Strategy’nin Stretch(STRC) Hamlesi: Yalnızca Bu Hafta 7.000 Bitcoin(BTC) Aldı, Uzmanlardan ‘Ek Risk’ Uyarısı

비트코인(BTC) alımlarını hızlandıran Strateji(Strategy)’nin, yüksek getirili imtiyazlı hisse ürünü ‘Stretch(STRC)’ aracılığıyla yalnızca bu hafta yaklaşık 7.000BTC daha satın aldığı tahmin ediliyor. Ancak yüksek temettü vaadiyle tasarlanan bu yapının, beraberinde ‘ek risk’ getirdiğine dair uyarılar da yapılıyor.

Piyasadaki tahminlere göre Strateji(Strategy), bu hafta imtiyazlı hisse ürünü Stretch(STRC) üzerinden topladığı sermaye ile yaklaşık 7.000BTC alımı gerçekleştirdi. Yüksek getirili bu imtiyazlı hisselerin, Strateji(Strategy)’nin Bitcoin(BTC) biriktirme planında kısa sürede ‘ana motor’ haline geldiği yorumları öne çıkıyor.

Strateji(Strategy)’nin son iki haftada 11.000BTC’den fazla satın aldığı da tahmin ediliyor. Stretch(STRC) verilerini izleyen STRC.live’a göre, ürünün piyasaya çıkışından bu yana Strateji(Strategy), Stretch(STRC) aracılığıyla toplam yaklaşık 34.000BTC biriktirmiş durumda.

Buna karşın yapısal risklere dikkat çeken görüşler de var. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu(SEC) kayıtlı yatırım danışmanı ve kurumsal Bitcoin(BTC) getiri stratejileri ile Bitcoin teminatlı kredilere odaklanan Two Prime’ın CEO’su Alexander Blume(Alexander Blume), “Bedava öğle yemeği diye bir şey yok.” diyerek, “ABD Hazine tahvillerinden 6 puan ve üzeri ek getiri sunan bir ürün, aynı ölçüde ek risk taşımak zorundadır.” değerlendirmesini yaptı.

Stretch(STRC), halihazırda yaklaşık %11,5 seviyesinde getiri vaat ediyor ve aylık nakit dağıtımı sağlayan bir yapıyla tasarlanmış durumda. Strateji(Strategy), bu ürünü ‘kısa vadeli yüksek getirili mevduat benzeri ürün’e yakın konumlandırdığını anlatırken, temettü oranını ayarlayarak hissenin nominal 100 dolar (yaklaşık 148.000 won) civarında işlem görmesini hedeflediğini ve bu yolla fiyat oynaklığını sınırlamak istediğini belirtiyor.

Yüksek getiri arayışı arttıkça kurumsal talep de büyüyor. Varlık yönetim şirketi Strive(ASST), yakın zamanda Stretch(STRC)’e 50 milyon dolar (yaklaşık 739 milyar won) ayırdığını duyurdu. Dijital kredi şirketi Apyx ise Stretch(STRC)’ten 200.000 adet hisse daha satın alarak toplam pozisyonunu 255.000 adede yükselttiğini açıkladı.

Blume, yakın dönemde düzenlenen ‘Strategy World’ konferansında da Stretch(STRC)’nin başlıca gündem maddelerinden biri olduğunu aktararak, bu ürünün Strateji(Strategy)’nin sermaye toplama stratejisinde ne kadar merkezi bir rol oynadığını gösterdiğini söyledi. Ancak Blume, “Stretch(STRC) alan bazı şirketler görüyoruz ama şu an için bunların bir kısmı sembolik ya da ortaklık niteliğinde işlemler gibi görünüyor.” yorumunda bulundu.

Stretch(STRC), hisse başına 100 dolar (yaklaşık 148.000 won) civarında işlem görmesi hedefiyle tasarlansa da piyasada bunun hiçbir garantisi olmaması temel risk başlığı olarak öne çıkıyor. Blume, Strateji(Strategy)’ye, Bitcoin(BTC)’e ya da bizzat bu imtiyazlı hisse yapısına duyulan güven sarsılırsa fiyatın nominal değerin altına inebileceğini ve bunun yatırımcılar için ciddi kayıplara yol açabileceğini vurguladı.

Gerçekte Stretch(STRC), geçmişte birçok kez 100 doların (yaklaşık 148.000 won) altında işlem gördü. Her seferinde Strateji(Strategy) temettü oranını yükselterek fiyatı yeniden nominal değere yaklaştırmaya çalıştı; bu da şirketin fiyat savunmasını temettü politikası üzerinden yürüttüğünü gösteriyor.

Buna rağmen Blume, kısa vadede bu yapının acil bir sorunla karşılaşma ihtimalini düşük görüyor. Bunu, süregelen güçlü talep, faiz (temettü) ödemelerini karşılayabilecek nakit kapasitesi ve piyasadaki yüksek getirili ürünlere yönelik yoğun iştahla gerekçelendiriyor. Sonuç olarak Stretch(STRC) etrafındaki temel izleme başlıkları, ‘yüksek temettü’nün Strateji(Strategy)’nin Bitcoin(BTC) biriktirme hızını daha ne kadar yukarı çekebileceği ve nominal değer etrafındaki fiyat istikrarına dair piyasa güveninin ne kadar süre korunabileceği olarak öne çıkıyor.