Bitcoin(BTC) için 1 Milyon Dolar Senaryosu: Değer Saklama Pazar Payı Tezi Güçleniyor

Bitcoin(BTC)’in ‘değer saklama aracı(store of value)’ pazarında altın ve devlet tahvillerinin payını daha fazla absorbe etmesi halinde, uzun vadede 1 milyon dolar (yaklaşık 14 milyar 990 milyon won) seviyesine yükselebileceği öngörüsü gündeme geldi. Buna göre kısa vadeli fiyat dalgalanmalarından çok, küresel servet koruma pazarında Bitcoin’in elde edeceği ‘pazar payı’ fiyatın üst sınırını belirleyecek.

Bitwise Asset Management(BITB) şirketinin yatırım şefi(CIO) Matt Hougan(Matt Hougan), yakın tarihli bir raporda Bitcoin’in uzun vadeli yükseliş potansiyelinin, kısa vadeli döngülerden ziyade “zamanla dünyanın servet koruma pazarını ne kadar absorbe edeceğine” bağlı olduğunu söyledi. Hougan, “1 milyon dolar kulağa çılgınca gelebilir ama bu, mevcut fiyattan kabaca 14 kat artış anlamına geliyor” dedi.

Hougan’a göre bu argümanın temelinde, pazarın ‘toplam büyüklüğünün’ yıllar içinde ciddi biçimde genişlemiş olması yatıyor. Altın, devlet tahvilleri ve diğer defansif varlıklardan oluşan küresel değer saklama pazarı 2004’te yaklaşık 2,5 trilyon dolardan (yaklaşık 3.747,5 trilyon won) bugün yaklaşık 40 trilyon dolar (yaklaşık 59.960 trilyon won) seviyesine çıktı. Buna karşın Bitcoin’in bu pazardaki payı, değer bazında yalnızca yaklaşık %4 civarında bulunuyor.

Hougan, mevcut koşullar altında Bitcoin’in bu pazarın kabaca yarısını ele geçirmesi durumunda “yaklaşık 10 yıl içinde” 1 milyon dolar (yaklaşık 14 milyar 990 milyon won) seviyesine yaklaşabileceğini ifade etti. Ayrıca değer saklama pazarının önümüzdeki yıllarda büyümeye devam etmesi halinde, Bitcoin’in 1 milyon dolara ulaşması için gerekli pazar payının aksine daha da düşebileceğini vurguladı.

Bitcoin için 1 milyon dolar hedefi, sektörde defalarca gündeme gelen ‘sembolik bir seviye’ haline geldi. Başkan Trump’ın oğlu Eric Trump(Eric Trump) yakın zamanda 1 milyon dolar öngörüsünü yineledi ve Coinbase(COIN) CEO’su Brian Armstrong(Brian Armstrong) da 2030 yılına yönelik olarak aynı seviyeyi telaffuz etmişti.

Block(SQ) ortak kurucusu Jack Dorsey(Jack Dorsey), 5 yıl içinde 1 milyon dolar olasılığından söz ederken, eski BitMEX CEO’su Arthur Hayes(Arthur Hayes) ise 2028 yılı tahminini paylaştı. Cathie Wood(Cathie Wood) liderliğindeki Ark Invest’in projeksiyonunda ise 10 yıl sonunda 3,8 milyon dolar (yaklaşık 569 milyar 620 milyon won) yer alırken, Bernstein da 2024 raporunda 2033 yılı için 1 milyon dolarlık hedef verdi.

CoinDesk’e göre, bu tür ‘yuvarlak rakamların’ neden bu kadar güçlü bir referans noktası haline geldiğini yorumlayan piyasa katılımcıları farklı açıklamalar getirdi. Quantum Economics kurucusu Mati Greenspan(Mati Greenspan), “Altına denk bir değer saklama aracı olabileceği mesajını vermek için bu tür manşetler net ve anlaşılır” derken, “asıl önemli olanın tam rakamdan çok Bitcoin’in küresel servet içinde hangi orana ulaşacağı” olduğunu vurguladı.

AdLunam ortak kurucusu Jason Fernandes(Jason Fernandes) de 1 milyon doları “kesin bir ‘adil değer’den ziyade psikolojik bir mihenk taşı” olarak görüyor. Ona göre bu seviye, Bitcoin’in nihayetinde değer saklama tartışmasında üstünlük sağlayabileceği inancını yansıtırken, “bu kadar yuvarlak bir sayının yayılması kolay, mevcut yatırımcıların teşvikleriyle de örtüştüğü için kısmen promosyon niteliği de taşıyor.” Fernandes, yine de bu anlatının yalnızca abartıya dayanmaması gerektiğinin altını çiziyor.

Analistlerin çoğu, Hougan’ın argümanının uzun vadede mantıklı olabileceği konusunda hemfikir. Ancak bu senaryoların hayata geçmesi için genellikle “birkaç yıl ile 10 yıl ve üzeri” zaman dilimine yayılan kurumsal talep artışı, düzenleyici netlik ve yaygın benimseme ön koşul olarak görülüyor. Greenspan, jeopolitik gerilimlerin Bitcoin yatırım tezini güçlendirdiğini, belirsizlik büyüdükçe yatırımcıların ‘nötr’ bir değer saklama aracına yöneldiğini ve Bitcoin’in altınla birlikte bu kategoriye giderek daha fazla dahil edildiğini savunuyor. Yine de bunun tam anlamıyla fiyata yansıması için kurumsal benimseme ve net regülasyonların belirleyici olacağını ekliyor.

Fernandes, Hougan’ın yaklaşımını “pazar payı tezi” şeklinde özetliyor. Bitcoin’in altını tamamen ikame etmesine gerek olmadığını, büyüyen değer saklama pazarında belirli bir pay almasının bile fiyat tavanını ciddi şekilde yukarı çekebileceğini belirtiyor. Bazı yatırımcıların “gelecekte çok daha büyük hale gelebilecek bir pazarda, bugünkü pazar büyüklüğünü değişmeyen bir payda gibi kabul etme (statik payda hatası)” yanılgısına düştüğünü söylüyor.

Bu anlatıda ‘kurumsal benimseme’ en kritik itici güç olarak öne çıkıyor. Hougan, toplam arzı 21 milyon adetle sınırlanan Bitcoin’in kıtlık yapısı ve merkeziyetsiz ağ tasarımının, altına benzer bir değer saklama niteliği ürettiğini sık sık vurguluyor. Fernandes ise değer saklama pazarının önümüzdeki 10 yılda 121 trilyon dolara (yaklaşık 18.137,9 trilyon won) kadar büyüyebileceği, Bitcoin’in de bu pazarın yaklaşık %17’sini ele geçirmesi durumunda 1 milyon dolar (yaklaşık 14 milyar 990 milyon won) seviyesinin “hesaplanabilir” hale geleceği yönünde bir model sunuyor.

Bitlease kurucusu Nima Beni(Nima Beni) ise geleneksel ‘güvenli liman’ varlıklara duyulan güvenin sarsılması halinde bu sürecin daha da hızlanabileceği görüşünde. Beni, olası bir ulusal borç krizi ya da altın piyasasındaki ciddi bozulmaların tetikleyici rol oynayabileceğini, “geleneksel ‘güvenli’ varlıklara olan inancın kırılacağı bir anda Bitcoin’in 1 milyon dolara gidebileceğini” savunuyor.

Genel resme bakıldığında, Bitcoin için 1 milyon dolar (yaklaşık 14 milyar 990 milyon won) senaryosu, kısa vadeli fiyat katalizörlerinden çok uzun vadeli benimseme ve makroekonomik dönüşümlere dayalı bir hikaye olarak öne çıkıyor. Küresel pazarın altın ve devlet tahvili ağırlıklı değer saklama yapısından ne ölçüde uzaklaşacağı ve bu dönüşüm sırasında kurumsal sermayenin Bitcoin’e ne kadar istikrarlı biçimde akacağı, bu hedefin ‘ne zaman’ gerçekçi hale geleceğini belirleyecek kilit faktörler olarak gösteriliyor.