Citigroup, Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) 12 Aylık Hedeflerini Kesti: ETF Talebi ve ABD Düzenlemeleri Belirsiz

시티group, Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) için 12 aylık hedef fiyatlarını toplu şekilde aşağı çekti. ABD’de yasama sürecinin yavaşlaması, on-chain faaliyetlerin zayıflaması ve ETF fon girişlerine yönelik beklentilerin düşmesiyle birlikte, kripto paralar için ‘yukarı yönlü potansiyel’ tamamen ortadan kalkmasa da genel beklenti seviyesi belirgin biçimde aşağı yönlü revize edildi.

ABD’li yatırım bankası Citigroup’un son raporuna göre, Bitcoin’in 12 aylık hedef fiyatı 112.000 dolar (yaklaşık 16 milyar 6,477 milyon won), Ethereum’un ise 3.175 dolar (yaklaşık 4 milyar 718 milyon won) olarak belirlendi. Bu rakamlar, önceki tahminler olan Bitcoin için 143.000 dolar (yaklaşık 21 milyar 2,555 milyon won) ve Ethereum için 4.304 dolar (yaklaşık 6 milyar 398 milyon won) hedefinin oldukça altında kalıyor. Haber hazırlanırken spot fiyatlar Bitcoin için yaklaşık 74.000 dolar (yaklaşık 10 milyar 9,994 milyon won), Ethereum için ise 2.330 dolar (yaklaşık 3 milyar 464 milyon won) seviyesindeydi.

Citigroup, yukarı yönlü ana etken olarak ‘ETF fon girişi’ni en önemli itici güç şeklinde tanımlamaya devam ederken, önümüzdeki 12 aya ilişkin talep varsayımlarını aşağı yönlü revize etti. Jeopolitik belirsizliklere rağmen son dönemde ETF talebinde kısmi bir toparlanma gözlense de, banka artık önceki gibi agresif girişleri baz alan bir senaryoyu makul bulmuyor. Raporu hazırlayan analist Alex Saunders(Alex Saunders), ETF talep varsayımlarını Bitcoin için 10 milyar dolar, Ethereum için 2,5 milyar dolara indirdiklerini belirterek, ‘ETF girişleri’ni hâlâ en önemli pozitif faktör olarak gördüklerini vurguladı. Yani ‘giriş miktarı’na dönük beklentiler aşağı çekilse de, yön anlamında ETF etkisi hâlâ ‘temel katalizör’ olarak konumlanıyor.

Banka, piyasanın seyrinde belirleyici olacak başlıca unsurun ABD’deki düzenleyici çerçeve olduğuna dikkat çekti. Saunders, bu yıl dijital varlıklara ilişkin kapsamlı bir yasa geçmesi için mevcut ‘zaman penceresinin’ giderek daraldığını, piyasaların fiyatladığı yasa geçme olasılığının ise yaklaşık %60 seviyesine gerilediğini belirtti. Küresel ölçekte politika duruşu genel olarak daha olumluya evrilse bile, ABD’de atılacak ‘manşet’ niteliğindeki bir yasa adımının kurumsal fon girişlerini tetikleyecek en güçlü katalizör olabileceği yorumu yapıldı. Yani kademeli düzenleme adımlarından ziyade, kapsayıcı bir yasal çerçevenin vereceği ‘sinyalin’ daha güçlü olacağı fikri öne çıkıyor.

Bu bağlamda öne çıkan temel tasarı, ABD’nin kapsamlı kripto piyasa yapısı yasası olarak görülen ‘CLARITY Act’. Tasarı Temsilciler Meclisi’nden geçmiş olsa da Senato’da rakip teklifler, siyasi pazarlıklar ve teknik uyum süreçleri nedeniyle ilerleme yavaşlıyor ve sonraki rota belirsizliğini koruyor. Söz konusu tasarının ilgi görmesinin başlıca nedeni, dijital varlıkların ‘sınıflandırma sistemini’ netleştirmeyi ve hangi varlığın hangi kurumun denetimine gireceğini belirleyerek ‘düzenleyici boşlukları’ azaltmayı hedeflemesi. Bu çerçevede, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) arasındaki yetki çatışmasından kaynaklanan hukuki belirsizliklerin azalabileceği beklentisi bulunuyor. Tasarı; token türlerinin tanımlanması, borsaların nasıl ve hangi statüde kayıt olacağına dair bir çerçeve çizilmesi yoluyla ‘düzenleyici risk’i düşürmeyi ve kurumların ek sermaye tahsisi yaparken ihtiyaç duyduğu ‘hukuki netliği’ sağlamayı amaçlıyor.

Citigroup, Bitcoin tarafında piyasa dinamiklerinin geçen yıl ekim ayında görülen tüm zamanların en yüksek seviyesinden sonra zayıfladığını değerlendiriyor. Vadeli işlemlerdeki zorunlu pozisyon kapamalarının, pozisyon yorgunluğunun ve önemli teknik seviyelerin altında kalınmasının, trend yönlü yukarı hareketi sınırladığı belirtiliyor. Bankaya göre Bitcoin bir süre daha ‘yatay bant’ta dalgalanabilir ve 70.000 dolar civarı ‘psikolojik destek’ alanı oluşturabilir. Bu seviye aynı zamanda ABD seçim süreci öncesindeki fiyat oluşumlarıyla da bağlantılı olduğu için, piyasa katılımcıları açısından referans noktası olma eğiliminde. Ethereum cephesinde ise belirsizlik daha yüksek görülüyor. Fiyatın on-chain aktiviteye daha hassas olması ve son dönemde ağ kullanım göstergelerinin zayıf seyretmesi, ‘baskı unsuru’ olarak öne çıkıyor. Bununla birlikte, stablecoin pazarındaki büyüme, reel varlıkların tokenlaştırılması (RWA) trendinin hızlanması ve merkezsiz finans (DeFi) alanındaki düzenleme tartışmalarının ilerlemesi durumunda, hem kullanım hem de talep tarafında canlanma yaşanabileceği ve bunun fiyatlara ‘toparlanma alanı’ açabileceği notu düşülüyor.

Banka ayrıca farklı makro ve piyasa koşulları için senaryo bazlı hedef fiyatlar da paylaştı. ‘Güçlü’ senaryo, ETF kanalıyla ‘nihai yatırımcı’ benimsemesinin daha da artmasını içeriyor. Bu durumda Bitcoin için 165.000 dolar, Ethereum için 4.488 dolar hedefi öngörülüyor. ‘Zayıf’ senaryo ise küresel makro görünümün resesyona kaydığı bir tabloyu baz alıyor. Böyle bir durumda Bitcoin fiyatının 58.000 dolara, Ethereum’un ise 1.198 dolara kadar geri çekilebileceği ifade ediliyor.

Sonuç itibarıyla Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) için 12 aylık hedeflerin aşağı yönlü revize edilmesi, fiyattan çok ‘koşulların’ yeniden fiyatlanması şeklinde okunuyor. ETF girişleri hâlâ piyasayı taşıyan ana kolonlardan biri olarak görülse de, ABD’de yasama sürecinin netleşmemesi ve on-chain göstergelerde kalıcı bir toparlanma görülmemesi halinde yukarı yönlü ivmenin sınırlı kalabileceği mesajı veriliyor. Piyasanın önümüzdeki dönemde ‘yasa başlıkları’, ETF akışları ve ağ aktivitesi gibi göstergelerden gelen karma sinyaller arasında yön aramaya devam etmesi bekleniyor.