SEC, Nasdaq’ın Tokenleştirilmiş Menkul Kıymet Planını Onayladı: ABD Hisse Piyasasında Blokzincir Dönemi Başlıyor

Amerikan Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu(SEC), Nasdaq’ın ‘tokenleştirilmiş menkul kıymet’ işlemlerine izin veren teklifini onayladı. Blokzincir teknolojisinin ABD hisse senedi piyasası altyapısına ciddi ölçekte entegre edilmesi için ilk kapı açılırken, hisse senedi ve tahvil gibi geleneksel varlıkların ‘tokenleştirilmesi’ konusunda rekabetin hızlanması bekleniyor.

SEC, çarşamba günü Nasdaq’ın sunduğu kural değişikliği teklifini onaylayarak, belirli menkul kıymetlerin ‘tokenleştirilmiş’ formatta işlem görmesinin önünü açtı. Tokenleştirme, gerçek hisse senedi gibi geleneksel finansal varlıklara ilişkin hakların blokzincir tabanlı token’lar aracılığıyla temsil edilip bu şekilde işlem görmesi ve takas edilmesi anlamına geliyor.

Nasdaq, geçen yıl eylülde düzenleyici kurumlara bu konuda resmi başvuru yapmıştı. Alınan onayla birlikte, Nasdaq bünyesindeki bazı uygun katılımcılar, klasik defter kaydı(book-entry) yöntemi yerine blokzincir tabanlı token’lar üzerinden takas gerçekleştirmeyi tercih edebilecek.

Nasdaq’ın tokenleştirme planı, saklama ve takas altyapısından sorumlu Depo ve Takas Kurumu(DTC) tarafından yürütülen pilot programla entegre şekilde ilerliyor. Tokenleştirilmiş işlemlerin takas ve mutabakat süreçleri DTC üzerinden yürütülecek şekilde tasarlandı. Böylece piyasa katılımcıları açısından tamamen yeni bir piyasa yaratılmasından ziyade, mevcut sisteme yeni bir teknoloji katmanı eklenmiş oluyor.

SEC, bu mimarinin yatırımcı koruma kriterlerini karşıladığını belirtti. Piyasa gözetimi(surveillance), veri raporlaması(data reporting) ve takas süreleri(settlement timelines) gibi temel güvenlik unsurlarının aynen korunması, onay gerekçeleri arasında öne çıktı.

Bu çerçevede tokenleştirilmiş hisseler, geleneksel hisselerle aynı emir defterinde(order book) işlem görecek ve fiyatları da bire bir aynı şekilde oluşacak. Sağladıkları haklar da klasik hisseyle tamamen aynı olacak. Aynı hisse senedi kodu(ticker) ve aynı CUSIP(menkul kıymet kimlik numarası) kullanılacak ve mevcut piyasa kuralları geçerli olmaya devam edecek. Yatırımcı açısından bakıldığında bu, ‘yeni bir hisse türü’nden çok, aynı hisseyi kaydetme ve takas etme konusunda yeni bir teknik seçenek sunulması anlamına geliyor.

Geleneksel varlıkların tokenleştirilmesi, dijital varlık ekosisteminde en hızlı büyüyen alanlardan biri olarak görülüyor. Token’lar, reel varlıklarla bire bir bağlantılı olduğu için, yapısal olarak mevcut finansal regülasyon çerçevesine bağlı kalırken aynı zamanda ‘anında işlem’ ve ‘7/24 erişim’ gibi verimlilik avantajlarını hedefleme imkanı sunuyor.

Bu eğilimle birlikte ABD’deki büyük borsalar da adımlarını hızlandırıyor. Nasdaq, geçtiğimiz hafta, borsada işlem gören şirketlerin kendi hisselerinin blokzincir tabanlı versiyonlarını ihraç edebilmesi için yeni bir çerçeve üzerinde çalıştığını açıkladı. Ayrıca kripto para borsası Kraken ile iş birliği yaparak tokenleştirilmiş hisseleri küresel ölçekte yatırımcılara sunma planlarını da gündeme getirdi.

New York Menkul Kıymetler Borsası(NYSE) işletmecisi Intercontinental Exchange(ICE) de kripto para borsası OKX’e yatırım yaptı ve yeni tokenleştirilmiş hisseler ile kripto para vadeli işlemlerini piyasaya sürme planlarını duyurdu.

Piyasada, SEC’in bu onayının ardından ‘hisse senedi piyasasının blokzincirleşmesi’ tartışmasının somut deneme ve uygulama aşamasına daha derin şekilde ilerleyebileceği yorumları yapılıyor. Ancak tokenleştirmenin işlem kolaylığını artırsa bile, düzenleyici uyum ve yatırımcı koruma mekanizmalarının fiilen nasıl işleyeceği, bu modelin yayılma hızını belirleyecek kritik unsur olarak öne çıkıyor.