Haberler 
Coin Bilgisi 
Hakkımızda 
Bitcoin(BTC) spot fiyatı dalgalanmayı azaltıp dengeli bir bant ararken, türev piyasasında ‘düşüşe karşı koruma’ talebi tarihin en yüksek seviyelerine çıktı. VanEck’in 2026 yılının Mart ayı ortasında açıkladığı ‘Bitcoin ChainCheck’ raporu, opsiyon göstergeleri üzerinden yatırımcıların hâlâ savunmacı pozisyonlar aldığını ortaya koydu.
VanEck’in baş analistleri, raporda Bitcoin(BTC)’in 30 günlük ortalama fiyatının bir önceki döneme kıyasla yüzde 19 gerilediğini belirtti. Ancak oynaklık tarafında tansiyon düşüyor. ‘Gerçekleşmiş volatilite(realized volatility)’ yaklaşık 80 seviyesinden 50’nin biraz üzerine geriledi. Kaldıraçlı pozisyonların ne kadar ısındığını gösteren vadeli işlem fonlama oranı da yüzde 4,1’den yüzde 2,7’ye düştü. Bu tablo, kısa vadeli ‘spekülatif’ iştahın zayıfladığı şeklinde yorumlanıyor.
Opsiyon piyasasında ise ‘en üst düzeyde temkin’ dikkat çekiyor. VanEck verilerine göre put/call açık pozisyon(open interest) oranı ortalama 0,77’ye, en yüksek 0,84’e kadar çıktı ve 2021’in Haziran ayından bu yana görülen en yüksek düzeye ulaştı. O dönemde Çin’in Bitcoin madenciliğine yönelik sıkı denetimleri piyasayı sert biçimde sarsıyordu.
Son 30 gün içinde trader’ların put opsiyonlara ödediği prim yaklaşık 685 milyon dolar (yaklaşık 1 trilyon 323 milyar won) olarak kaydedildi. Aynı dönemde call opsiyon primleri ise yaklaşık 562 milyon dolara (yaklaşık 846,8 milyar won) gerileyerek yüzde 12 düşüş gösterdi. VanEck’in verilerine göre spot işlem hacmine oranla put primi yaklaşık 4bp (yüzde 0,04) seviyesine çıkarak ‘tarihî zirve’ye ulaştı.
Raporda, “Spot işlem hacmine oranla put primi yaklaşık 4bp ile rekor kırdı; bu seviye, 2022’nin ortasındaki Terra–Luna krizi ile Ethereum(ETH) staking likidite krizi sonrasında gözlenen seviyelerin yaklaşık 3 katı” ifadeleri yer aldı. Put opsiyonlar, fiyat düşüşlerinde zararı sınırlama amacı taşıdığı için, bu tablo piyasa katılımcılarının ek düşüşlere karşı ‘sigorta’ için yüksek bedel ödediğini gösteriyor.
VanEck, söz konusu korku göstergelerinin mutlaka yeni bir çöküşe işaret ettiğini düşünmüyor. Aksine, ‘aşırı savunma’ durumunun çoğu zaman trend dönüşümleriyle çakıştığına dikkat çekiyor. Şirket, son 6 yılda benzer opsiyon ‘skew’ dönemlerinin ardından Bitcoin(BTC)’in 90 günlük ortalamada yüzde 13, 360 günlük ortalamada ise yüzde 133 getiri sağladığını hesapladı.
On-chain veriler tarafta ise zayıf görünüm sürüyor. Rapora göre zincir üzerindeki aktivite hâlâ düşük. Öte yandan madenci satışları ‘kontrollü seviyede’ kalıyor; bu da arz tarafındaki baskının aniden artmadığı anlamına geliyor.
Sonuç olarak spot piyasada volatilitenin düşmesiyle bir ‘nefeslenme’ dönemi yaşanırken, opsiyon piyasasında en kötü senaryolara karşı alınan ‘koruma’ talebi zirve yapmış durumda. VanEck’in yorumuna göre bu yüksek maliyetli savunma pozisyonları olası bir ‘dip sinyali’ne dönüşebilir. Ancak bu durumun gerçekten bir toparlanma başlangıcına mı işaret edeceği, yoksa savunma psikolojisinin uzayıp toparlanmayı mı geciktireceği; önümüzdeki dönemde on-chain aktivitenin güçlenmesi ve volatilitenin yeniden artıp artmayacağına bağlı olarak netleşecek.
Yorum 0