Balancer(BAL), Labs’ı kapatıp tam DAO modeline geçiyor: Token basımı duruyor, arzın %35’i yakılabilir

DeFi protokolü Balancer frenlere bastı. Proje, *organizasyonun dağıtılması* ve *token yapısının kökten yenilenmesi* üzerinden yeni bir ‘hayatta kalma stratejisi’ kurguluyor.

23’ünde (yerel saatle), Balancer yönetişim forumunda yayımlanan iki ayrı teklif, protokolün mevcut geliştirici şirketi Balancer Labs’i kademeli olarak kapatmayı ve tüm operasyonu doğrudan DAO’ya bağlı Balancer OpCo adlı tüzel kişilik altında toplamayı öngörüyor. Böylece Estonya merkezli önceki şirket modelinden çıkılarak, tamamen *merkezsizleşmiş* bir yönetişim yapısına geçilmesi hedefleniyor.

Bu dönüşümle birlikte ekip de ciddi biçimde küçülüyor. Yaklaşık 25 kişiden oluşan kadro ‘yarıya yakın’ azaltılarak 12,5 tam zamanlı çalışan eşdeğerine indirilecek. Yıllık operasyon bütçesi ise 2,87 milyon dolardan 1,9 milyon dolara çekiliyor; bu da yaklaşık *%34 gider kesintisi* anlamına geliyor.

Aynı gün yayımlanan *token ekonomisi* teklifiyse çok daha radikal. Balancer(BAL) için yeni token basımı tamamen durdurulması ve mevcut yönetişim modeli olan ‘veBAL’ yapısının tamamen kaldırılması öneriliyor. Buna paralel olarak protokol ücretlerinin *%100’ünün* doğrudan DAO hazinesine akması planlanıyor. Daha önce bu gelirler; veBAL sahipleri, likidite madenci teşvikleri ve çeşitli partner programları arasında dağıtılıyordu.

veBAL kilitleme kullanıcılara ani bir şok yaşatmamak için yaklaşık 500 bin dolar tutarında ‘stablecoin’ tabanlı telafi programı da pakete eklenmiş durumda. Ayrıca en fazla 3,6 milyon dolar büyüklüğünde bir *BAL geri alım ve yakım* programı öneriliyor. Bu alımların, piyasadaki anlık fiyattan bir miktar yüksek ‘net varlık değeri’ seviyesinden yapılacağı ve toplam dolaşımdaki BAL arzının yaklaşık *%35 oranında azaltılabileceği* ifade ediliyor.

Bu yeniden yapılanmanın tamamlanması halinde Balancer’ın yıllık açığının 2,6 milyon dolardan 700 bin dolar seviyesine gerilemesi bekleniyor. Aynı şekilde protokolün elindeki nakit rezervlere göre hesaplanan finansal ‘runway’in de 4 yılın altından yaklaşık 9 yıla çıkabileceği tahmin ediliyor.

Balancer’ın kurucu ortağı ve CEO’su Marcus Hardt(Marcus Hardt), X üzerinden yaptığı açıklamada “teknolojinin hala güçlü ve çalışır durumda olduğunu, asıl sorunun etrafındaki *ekonomik model* olduğunu” vurguladı. Hardt, özellikle veBAL yatırımcılarının yaşayabileceği kayıplara değinerek, “iyi niyetle sisteme katılanlar için bu süreç gerçekten acı verici. Geri alım ve telafi programları, kimseyi zorlamadan bir ‘çıkış kapısı’ sunmak için tasarlandı” yorumunda bulundu.

Bu sert manevra, 2023 Kasım’ında yaşanan ve yaklaşık 128 milyon dolar (yorum: metinde verilen rakam) zarara yol açan büyük saldırının ardından gelen yapısal değişimlerin son halkası konumunda. Söz konusu saldırı, hem DeFi piyasasında genel güveni sarstı hem de Balancer’ın TVL (kilitlenen toplam varlık) seviyesini aşağı çekerek operasyonel baskıyı artırdı. Yönetişim tekliflerinde de bu olaya atıf yapılarak, “saldırının önceki ekonomik modelde, *zamanla iyileşme* ihtimalini ortadan kaldırdığı” değerlendirmesi paylaşıldı.

Balancer’ın hamlesi, DeFi ekosisteminde yaygınlaşan ‘Labs + DAO’ hibrit yapısının sorgulanmaya başladığı bir döneme denk geliyor. Örneğin Aave(AAVE) tarafında, gelir paylaşımı ve yönetişim konularındaki tartışmalar sonrasında, protokol gelirlerinin tamamının DAO’ya devredilmesi yönünde adımlar atılmış, bu süreçte bazı kilit geliştirici ekiplerin projeden uzaklaşması gibi sonuçlar görülmüştü. Bir diğer örnek olan cross-chain köprü projesi Across, DAO modelinden tamamen çıkıp ABD merkezli bir şirket yapısına geçmeyi dahi masaya yatırmış durumda.

Balancer’ın mevcut planı, geliştirme şirketi ile DAO’yu yan yana konumlandıran klasik ‘Labs+DAO’ modelinin sınırlarına gelindiğine dair güçlü bir işaret olarak okunuyor. Buna karşın Balancer(BAL) fiyatı haberlere sert tepki vermedi; 24 saatlik periyotta %1’in altında bir geri çekilmeyle kaldı. Token, 2021’deki tüm zamanların en yüksek seviyesine kıyasla halen *%99’dan fazla* aşağıda işlem görüyor.

Her iki teklif de şu anda yönetişim forumunda tartışma aşamasında. Sonraki adımda Snapshot üzerinden topluluk oylamasına sunulacak ve alınan sonuç doğrultusunda Balancer ekosisteminin geleceği resmen şekillenecek.