Balancer Labs, 128 Milyon Dolarlık Hack Sonrası Kapanıyor: Balancer(BAL) İçin Zombi Protokol Riski

밸런서(Balancer) geliştiricisi ‘Balancer Labs’, 128 milyon dolar (yaklaşık 1917 milyar won) tutarındaki büyük çaplı hack saldırısının ardından operasyonlarını tamamen sonlandırma kararı aldı. Protokol çalışmaya devam edecek olsa da ‘şirketin feshi’ hamlesi, piyasadaki ‘güven’ algısını ciddi biçimde zedeliyor.

3 Kasım 2025’te (yerel saatle), kurucu Fernando Martinelli(Fernando Martinelli), yaşanan saldırıdan sonra şirketin varlığının artık “başlı başına bir risk” haline geldiğini söyledi. O tarihte gerçekleşen saldırıda Balancer V2 havuzlarından yaklaşık 128 milyon dolar sızdırıldı. Biriken ‘hukuki sorumluluk’ ve olası davalar, şirketin faaliyetlerini baskılayan temel unsur haline gelmiş durumda.

Söz konusu hack, basit bir saldırı değildi. Birden fazla blokzincirde çalışan takas (swap) mantığındaki ‘yuvarlama hatası’ istismar edildi. Saldırgan, fiyat hesaplamasını bozarak yaklaşık 30 dakika içinde devasa miktarda likiditeyi boşalttı. ‘Flash loan’ değil, bizzat protokol tasarımındaki zafiyetin hedef alınmış olması ‘şok etkisi’ yarattı.

Martinelli, “Teknoloji başarısız olmadı, onun etrafındaki ekonomik yapı başarısız oldu” değerlendirmesini yaptı. Yineleyen güvenlik açıklarının geliştirici şirketi korumak yerine ‘hukuki hedef’ haline getirdiğini vurguladı. yorum: Burada şirketin, regülatörler ve mağdur kullanıcılar karşısında adeta “saldırıların günah keçisi” pozisyonuna itildiği ima ediliyor.

Piyasadaki tepki gecikmedi. Balancer(BAL) token üzerindeki ‘satış baskısı’ yeniden artarken, likidite sağlayıcıları V2 havuzlarından hızla çıkış yapmaya başladı. Toplam kilitli değer (TVL) ise geçen yıl kasım ayından bu yana sert düşüşte. Çıkan sermayenin önemli bölümü Curve(CRV), Uniswap(UNI) gibi rakip DEX’lere kayıyor.

Şu anda Balancer protokolü yılda yaklaşık 1 milyon dolar civarında ‘ücret geliri’ üretmeye devam ediyor. Ancak ‘geliştirici organizasyon’ olmadan bu yapının ne kadar sürdürülebilir olduğu tartışmalı. Genel DeFi piyasasında da işlem hacimleri gerilerken, likiditenin çeşitli protokollere dağılması baskıyı daha da artırıyor.

Önümüzde temel olarak iki senaryo var. Eğer DAO, ‘tokenomik’ modelini yeniden tasarlamada başarılı olursa Balancer için ‘yeniden değerleme’ kapısı aralanabilir. Aksi halde, gerekli yapısal dönüşüm sağlanamazsa protokolün ‘zombi protokole’ dönüşerek kademeli biçimde piyasadan silinmesi olası.

Balancer Labs’ın hukuken tasfiye edilmesi planlanırken, çekirdek ekip ‘Balancer OpCo’ adı verilen yeni bir işletme yapısına taşınmak istiyor. Ancak bu model, DAO yönetişim oylamasından onay almak zorunda. Aynı zamanda BAL token arzındaki ‘enflasyon’ durdurulacak ve mevcut veBAL tabanlı yönetişim yapısı tamamen rafa kaldırılacak.

Bu adımlar, sıradan bir ‘organizasyonel yeniden yapılanma’dan çok, DeFi’de yeni bir ‘yapısal deney’ olarak öne çıkıyor. Çünkü bu modelde, merkezî bir şirket olmadan sadece ‘kod’ ve ‘DAO’ üzerinden bir protokolün ayakta kalıp kalamayacağı sınanmış olacak.

Balancer’ın ‘teknolojik altyapısı’ çalışmaya devam ediyor ve hâlâ gelir üretiyor. Ancak şirket feshi sonrası özellikle kurumsal yatırımcılar açısından ‘karşı tarafı olmayan sözleşme’ niteliğinde yeni bir risk kategorisi ortaya çıkıyor. Güven zemini zayıflarsa, kaybolan likiditenin geri dönmesi kolay görünmüyor.

Sonuçta yaşananlar, DeFi ekosisteminin temel sorusunu yeniden gündeme taşıyor: ‘Şirket’ olmadan bir protokol gerçekten hayatta kalabilir mi? Şu aşamada Balancer için kaderi belirleyecek tek eşik, DAO oylamasının sonucu gibi görünüyor.