Circle(CIRCLE) İçin 75 Milyar Dolarlık Değerleme Tahmini: Stabil Kripto Para Primine Rağmen Düşüş ve Toparlanma

Amerikan stabil kripto para ihraççısı Circle’ın(Circle) şirket değerinin önümüzdeki 4 yıl içinde iki kattan fazla artarak 75 milyar dolar (yaklaşık 112 trilyon 9.725 milyar won) seviyesine ulaşabileceği öngörülüyor. *Stabil kripto para* piyasasındaki büyüme ve Circle’ın ‘borsada işlem gören tek büyük stabil kripto para şirketi’ konumu, bu beklentinin ana itici gücü olarak öne çıkıyor.

Bitwise Asset Management’ın(BITB) baş yatırım sorumlusu Matt Hougan(Matt Hougan), yakın zamanda yayımladığı blog yazısında “Circle’ın piyasa değeri 2030’a kadar 75 milyar doların üzerine çıkabilir” ifadesini kullandı. New York Menkul Kıymetler Borsası’nda işlem gören Circle’ın mevcut piyasa değeri yaklaşık 27,6 milyar dolar (yaklaşık 41 trilyon 5.739 milyar won) düzeyinde. Hougan, bunun *basit bir tahmin* olduğunu vurgularken, “İleriye dönük daha yüksek bir değerleme de fazlasıyla mümkün” yorumunu yaptı.

Bu iyimser tablo, ABD Kongresi, finans sektörü ve stabil kripto para ihraççıları arasında tartışılan ‘Clarity Act’ (Açıklık Yasası) etrafındaki gerilim sürerken dahi korunuyor. Özellikle stabil kripto para sahiplerine ‘faiz ödenip ödenmeyeceği’ meselesi, düzenleyici belirsizliği artıran başlıca konu haline gelmiş durumda. Bu kaygılar nedeniyle Circle hissesi son 5 gün içinde yaklaşık %17 gerilese de, ardından kısmi bir toparlanmayla günlük bazda yaklaşık %3 yükseliş kaydetti.

Hougan, Circle’ın değer artışının ardındaki en önemli unsur olarak *benzersiz yatırım erişimini* gösteriyor. Bugün stabil kripto para alanında, borsaya kote olduğu için geleneksel hisse senedi yatırımcılarının doğrudan yatırım yapabildiği büyük ölçekli şirket neredeyse sadece Circle. DeFiLlama verilerine göre Tether’ın ihraç ettiği Tether(USDT), yaklaşık 184 milyar dolarlık piyasa değeriyle stabil kripto para piyasasında açık ara lider konumda. Bu rakam, yaklaşık 78 milyar dolar büyüklüğündeki USD Coin(USDC)’i %136 oranında geride bırakıyor.

Ancak Tether’ın henüz halka arz planı bulunmadığından, bireysel ve kurumsal yatırımcılar USDT tarafına doğrudan hisse senedi üzerinden erişemiyor. *yorum: Bu durum, Circle’ı “stabil kripto paraya borsa üzerinden yatırım” arayanlar için adeta tek listeli alternatif haline getiriyor ve hissede bir ‘stabil kripto para primi’ oluşmasına zemin hazırlıyor.* Hougan, Bank of America(BAC), Stripe, Wells Fargo(WFC) gibi büyük finans kurumlarının ileride bu alana girmesi durumunda Circle’ın pazar payının azalabileceğine dair endişelerin bulunduğunu hatırlatırken, “Tarihsel olarak bakıldığında, erken dönemin yenilikçi şirketleri liderlik konumlarını çoğu zaman korumayı başardı” değerlendirmesini yapıyor.

Circle’a ilişkin uzun vadeli iyimserlik, stabil kripto para piyasasının geneline yönelik büyüme projeksiyonlarıyla da destekleniyor. Citigroup(C) tarafından geçen yıl yayımlanan bir raporda, stabil kripto para pazar büyüklüğünün 2030’a kadar en az 1,9 trilyon dolar, en fazla ise 4 trilyon dolara ulaşabileceği tahmin edilmişti. Hougan, Circle’ın önümüzdeki yıllarda yaklaşık %25 civarında *pazar payını koruyabilmesi* ve maliyet yapısını verimli biçimde yönetebilmesi halinde, şirket değerinin 75 milyar dolar sınırını aşabileceğini öngörüyor.

Devam eden ‘faiz ödeme’ tartışmasının ise orta-uzun vadeli büyüme üzerinde sınırlı bir etkisi olacağını savunan Hougan, “Bugün stabil kripto paraların başlıca kullanım alanları sınır ötesi para transferleri, ticaret ödemeleri ve teminat olarak kullanım. Faiz getirisi bu resimde ana etken değil” diyerek bu belirsizliğin etkisini hafifletiyor.

Genel olarak bakıldığında, kısa vadeli fiyat oynaklığına rağmen stabil kripto para sektörünün *yapısal büyüme trendini* koruma ihtimalinin yüksek olduğu düşünülüyor. Circle ise bu süreçte, düzenleme ortamındaki dalgalanmalara karşın ‘borsada işlem gören başlıca stabil kripto para şirketi’ kimliğine dayanarak orta-uzun vadede öne çıkan bir *potansiyel kazanan* olarak konumlanıyor. Bununla birlikte, büyük bankaların ve ödeme devlerinin piyasaya daha agresif biçimde girmesi ve regülasyon yönünün netleşmesiyle rekabet dengelerinin hızla değişebileceği; bu faktörlerin, Circle’ın değerleme hikâyesinde en önemli belirsizlik başlıkları olmaya devam edeceği ifade ediliyor.