Lido(LDO) gelirleri 2025’te %23 geriledi: Token geri alım planı ve yeni model gündemde

리도(Lido) 2025’te gelir kaybı yaşarken, gelir modelini yeniden yapılandırmaya başladı. Bu kapsamda yönetişim token’ı Lido(LDO) ile platformun ‘performansını’ daha sıkı bağlamak için ‘token geri alım (buyback)’ mekanizması masaya yatırılmış durumda.

Lido Vakfı’nın yayımladığı uygulama raporuna göre, 2025 toplam geliri 40,5 milyon dolar (yaklaşık 611 milyar won) olarak gerçekleşti. Bu rakam, önceki yıl kaydedilen 52,4 milyon dolara göre yaklaşık %23 düşüş anlamına geliyor. Platformun ‘çekirdek gelir’ kalemi olan staking komisyonları da 48,5 milyon dolardan 37,4 milyon dolara geriledi.

Gelir düşüşünde, Ethereum(ETH) ağındaki genişleme sonucu ‘execution layer’ ödüllerinin azalması ve protokol tasarımı gereği her geçen yıl düşen ‘consensus layer’ ödüllerinin birleşik etkisi öne çıkıyor. Toplam staking ödülleri de yaklaşık 1 milyar 30 milyon dolardan 846,7 milyon dolara inerek yaklaşık %18 küçüldü.

Pazar payı tarafında da tablo benzer. Lido’nun stake edilen ETH içindeki payı 2024’te %28’in üzerindeyken, 2025 Aralık itibarıyla %24 seviyesine geriledi. Toplam kilitli varlık (TVL) miktarı ise 9,63 milyon ETH’den 8,81 milyon ETH’ye düşerek yaklaşık %8,5’lik bir gerileme yaşadı.

Raporda, sermayenin ‘borsa staking hizmetlerine’, kurumsal yatırımcı odaklı ‘düşük riskli ürünlere’ ve kendi token’larıyla getiriyi destekleyen ‘likit restaking’ platformlarına kayması, bu düşüşün başlıca nedeni olarak gösteriliyor.

Lido DAO, kârlılık ile token değeri arasındaki ‘kopukluğu’ azaltmak için otomatik bir Lido(LDO) geri alım mekanizmasını gündemine aldı. Bu özelliğin 2026’nın 2. çeyreğinde devreye alınması hedefleniyor.

Plan, “ağ ekonomisini destekleyen tokenomik (NEST)” çerçevesi altında şekilleniyor. Modelde, protokol gelirleriyle piyasadan LDO satın alınması ve alınan token’ların LDO/wstETH likidite havuzuna eklenmesi öngörülüyor. ‘yorum Bu yapı, gelir arttıkça likidite ve potansiyel fiyat desteğinin otomatik olarak büyümesini amaçlıyor yorum’

Yönetişim temelli token takaslarını yönetecek ‘manuel modülün’ geliştirildiği ve teknik doğrulama sürecinin ardından sistemin tam kapasite devreye gireceği belirtiliyor. Ancak gerçek anlamda ‘geri alım’ işlemlerinin sadece ‘fazla nakit’ oluştuğu dönemlerde tetikleneceği vurgulanıyor.

Piyasa tarafında ise Lido(LDO) fiyatı baskı altında. CoinGecko verilerine göre 27 Mart’ta (yerel saatle) LDO, 0,27 dolar civarında işlem görürken, son 7 günde yaklaşık %7,3 değer kaybetti. Fiyat, ayın başında görülen ‘tarihi dip’ seviyelerine oldukça yakın hareket ediyor.

Lido, kârlılığı korumak için iş modelini de çeşitlendirmeye çalışıyor. Geçen yıl hayata geçirilen yüksek getirili staking platformu ‘Lido Earn’ şu anda 77.000 ETH’nin üzerinde TVL’ye ulaşmış durumda. Diğer yandan WisdomTree’nin Avrupa’nın ilk stETH tabanlı ETP ürününü piyasaya sürmesi, BitGo, Hex Trust ve Komainu gibi kurumsal saklama şirketleriyle yapılan iş birlikleri, ‘kurumsal staking’ alanında genişleme hamleleri olarak öne çıkıyor.

Kısa vadede ise ‘staking getirilerindeki düşüş’ ve ‘pazar payı kaybı’ Lido için yapısal bir sınav niteliğinde. ‘yorum Uzmanlar, planlanan geri alım programının Lido(LDO) fiyatını destekleyip desteklemeyeceğinin, Ethereum staking ekosisteminin genel getirisi ve Lido’nun kârlılık trendindeki olası toparlanmaya bağlı olacağını belirtiyor yorum’