Bithumb, iç kontrol skandalı sonrası halka arz(IPO) planını 2028 sonrasına erteledi: Öncelik güven ve şeffaflık

Bithumb, şirket halka arzı(IPO) planını yeniden erteledi ve takvimi 2028 sonrası için güncelledi. Şirketin bu kararı almasının arkasında, son dönemde yaşanan ‘iç kontrol’ ve ‘muhasebe’ sorunları bulunuyor. Kore merkezli kripto para borsası Bithumb, artık ‘borsada işlem görme’ hedefinden önce ‘güven’ ve ‘şeffaflık’ konularını toparlamayı öncelik haline getirmiş durumda.

Bithumb, kısa süre önce yaptığı genel kurul toplantısında IPO hedef tarihini 2025’ten 2028 sonrasına çektiğini açıkladı. Şirket, önümüzdeki birkaç yıl boyunca özellikle muhasebe altyapısı ve iç kontrol mekanizmalarını güçlendirmeye odaklanacağını, bu sürecin ardından halka arz sürecine yeniden döneceğini belirtiyor.

En sert darbe, şubat ayında yaşanan iç sistem hatasıyla geldi. Normalde 2000 won değerinde Bitcoin(BTC) dağıtılması gereken bir işlemde, yaklaşık 2000 adet Bitcoin yanlış yansıtıldı ve bu tutar yaklaşık 13 milyar dolar(lokal kurla yaklaşık 1 trilyon 9600 milyar won) olarak kayıtlara geçti. Tutarın büyük kısmı dışarıya çıkmadan hızla düzeltilse de piyasada ‘iç kontrol zafiyeti’ algısını güçlendirdi ve Bithumb’ı ciddi bir ‘güven testi’ ile karşı karşıya bıraktı.

Bu olay, sadece teknik bir hata olarak görülmedi. ‘Halka arz hazırlığında olan bir şirket’ için yatırımcı güveni ve düzenleyici kurumların bakışı açısından kritik bir sınav niteliği taşıdı. Özellikle IPO süreçlerinde ‘şeffaflık’ ve ‘iç yönetim kalitesi’ en önemli unsurlar arasında yer alırken, Bithumb’ın yaşadığı bu durum ‘ciddi bir zayıflık’ olarak değerlendirildi.

Üstelik Bithumb tarafındaki baskı sadece teknik sorunlarla sınırlı değil. Şirket, İ Jae-won CEO dönemi boyunca kara para aklama ile mücadele(AML) kurallarını ihlal ettiği iddiasıyla 6 ay kısmi faaliyet durdurma ve yaklaşık 24 milyon dolar(ca. 36,2 milyar won) para cezası aldı. ‘Regülasyon riski’ henüz tam olarak ortadan kalkmamışken buna bir de iç sistem hatası eklenince, IPO takviminin ötelenmesi kaçınılmaz hale geldi.

Buna rağmen hissedarlar, İ Jae-won’un görevine devam etmesini onayladı ve ‘yönetimde istikrar’ vurgusu yaptı. Şirket ise 2027’ye kadar ağırlığı iç yapılanmaya vereceğini, bu dönemde ‘mali raporlama, risk yönetimi ve iç kontrol’ tarafını güçlendirdikten sonra halka arz sürecini yeniden değerlendireceğini açıkladı. Bu yaklaşım, Bithumb’ın ‘hızlı halka arz’dan çok ‘sağlam temelli halka arz’ modeline yöneldiği şeklinde yorumlanıyor.

Bithumb, halka arz hazırlıkları kapsamında Samjong KPMG’yi(삼정KPMG) IPO danışmanı olarak seçti ve muhasebe politikaları ile iç kontrol sistemlerini yeniden ele aldı. Bu tür çalışmalar genellikle halka arz öncesi son aşamada yoğunlaşırken, Bithumb’ın takvimi yıllarca öteleyip ‘altyapı güçlendirmeyi’ merkezine alması dikkat çekiyor. Sektör uzmanlarına göre burada ana konu ‘piyasa talebi’ değil, ‘şirketin kurumsal kapasitesi ve güvenilirliği’. Yorum: Bithumb’ın asıl sınavı, yatırımcıların gözünde ‘yönetim, kontrol ve şeffaflık’ alanlarında gerekli dönüşümü kanıtlamak.

Sektör analizlerinde, Bithumb’ın halka arzının bundan sonra tamamen ‘yönetim yapısı’ ve ‘güven inşası’ üzerinden şekilleneceği ifade ediliyor. Daha sıkılaşan regülasyon ortamında, borsaların halka açılabilmesi için önce ‘temel yönetim ve kontrol çerçevesini’ ispatlaması gerektiği vurgulanıyor. ‘Regülatör beklentileri’ ve ‘piyasa güveni’ artık eskisine kıyasla çok daha yüksek bir eşikte.

Bu tablo sadece Bithumb ile sınırlı değil. Rakip yerel borsa Upbit’in işletmecisi Dunamu’nun da halka arz hazırlığı yaptığı biliniyor. Şirketin Naver Financial ile yaptığı hisse takası sonrası IPO gündemi daha somut hale geldi ve piyasa kulislerinde ‘eylül’ olası tarihlerden biri olarak konuşuluyor. Böylece Kore kripto para borsası piyasasında ‘rekabetin’ yeni ekseni giderek netleşiyor: *‘yerel borsaların halka arz yarışı’*.

Yorum: Bithumb’ın IPO takvimini 2028 sonrasına itmesi, kısa vadede ‘negatif haber akışı’ gibi görünse de uzun vadede ‘piyasa güvenini yeniden inşa etmeye dönük zorunlu bir adım’ olarak değerlendiriliyor. İç kontrol ve muhasebe yapısına odaklanılması, özellikle son yıllarda yaşanan küresel kripto skandalları düşünüldüğünde, Bithumb için hem regülatörlere hem de yatırımcılara verilmiş bir ‘güven taahhüdü’ niteliğinde.