Morgan Stanley’nin Bitcoin(BTC) ETP’si MSBT, 6 Günde 100 Milyon Doları Aştı: Talep Bireysel Yatırımcıdan Geldi

Morgan Stanley(MS) tarafından kısa süre önce piyasaya sürülen Bitcoin(BTC) bağlantılı borsa yatırım ürünü MSBT, lansmandan hemen sonra güçlü bir para girişi yakaladı. Ürün, yalnızca 6 günde 100 milyon doları aşan fon çekerek dikkat çekerken, ilk talebin büyük bölümünün finansal danışman tavsiyesinden değil, bireysel yatırımcıların ‘doğrudan yatırım’ hamlelerinden geldiği görüldü.

Bloomberg’in aktardığına göre Morgan Stanley, yeni Bitcoin ETP’si MSBT’yi geçtiğimiz günlerde yatırımcılara sunmaya başladı. Özellikle dikkat çeken nokta, bu ürünün henüz varlık yönetim platformundaki finansal danışman kanalları üzerinden aktif şekilde dağıtıma girmeden önce ciddi sermaye girişine sahne olması. Morgan Stanley’den 애미 올던버그, “İlk gelen fonların tamamı yatırımcıların kendi inisiyatifiyle yapıldı, danışmanlık kanallarında ürün daha sunulmaya bile başlanmadı” ifadelerini kullandı. Bu durum, müşterilerin danışmanla görüşmeyi beklemek yerine, kendi kararlarıyla ‘Bitcoin maruziyetini’ artırmaya yöneldiğini gösteriyor.

Piyasada bu tablo, kurumsal yatırımcılar ve varlık yönetimi müşterileri arasında ‘Bitcoin tahsisi’ talebinin güçlendiğine dair bir sinyal olarak yorumlanıyor. Morgan Stanley, uygun portföyler için Bitcoin’e %2–4 oranında pay ayrılmasını tavsiye ediyor. Ancak sahadaki finansal danışmanların bu yaklaşımı benimseme hızı, müşteri ilgisine kıyasla hala görece yavaş. 올던버그, bunu bir ‘ilgi eksikliği’ değil, ‘eğitim boşluğu’ olarak tanımlıyor. Bugün platformdaki Bitcoin ETP pozisyonlarının yaklaşık %80’inin hâlâ ‘kendi kendine yatırım’ yoluyla oluşması da aynı noktaya işaret ediyor.

Banka, iç eğitim programlarını genişleterek danışmanların ürüne ve Bitcoin piyasasına erişimini kolaylaştırmayı planlıyor. Öte yandan Morgan Stanley, orta-uzun vadede ‘Bitcoin’in banka bilançolarına girmesinin’ mümkün olabileceğini düşünse de, ‘regülasyon duvarı’ henüz kalkmış değil. Fed politikaları, Basel sermaye kuralları ve küresel uyum (compliance) standartları, geniş çaplı benimsemenin önünde engel olmaya devam ediyor. 올던버그, “Düzenleyici iklim önceye kıyasla daha dostane” değerlendirmesini yaparken, ‘daha net ve kapsamlı yasal çerçeveye’ ihtiyaç olduğunu vurguladı.

Morgan Stanley, aynı zamanda ABD Para Denetleme Ofisi(OCC) nezdinde ‘dijital trust lisansı’ başvurusunda bulunmuş durumda. Bu lisansın alınması, bankanın kripto para saklama hizmetleri ve spot alım-satım altyapısını daha geniş çapta sunmasının önünü açabilir. Şu an için MSBT’de saklama tarafında Coinbase(COIN) ve BNY Mellon görev yapıyor.

Rekabet tarafında ise oldukça zorlu bir tablo var. MSBT, BlackRock’ın iShares Bitcoin Trust(IBIT) ürünüyle yoğun şekilde rekabet etmek zorunda. IBIT, 61 milyar doları aşan varlık büyüklüğüyle pazarda lider konumda ve hem işlem hacmi hem de likidite açısından belirgin üstünlüğünü koruyor. Buna karşın MSBT, ‘%0,14’lük düşük ücret oranı’ ile farklılaşmaya çalışıyor. Morgan Stanley’nin yaklaşık 16 bin kişilik danışman ağı devreye tam anlamıyla girdiğinde, ürünün fon çekme hızının daha da artabileceği öngörülüyor.

Bu gelişme, Bitcoin(BTC) bağlantılı ürünlere olan ilginin artık belirli bir yatırımcı grubuyla sınırlı kalmadığını ortaya koyuyor. Aynı zamanda, en büyük küresel finans kurumlarının bile ‘danışman kanalları’ ile ‘regülasyon ortamı’ arasındaki açığı kapatmaya çalıştığını gösteriyor. Bitcoin ETP’lerde rekabet, ‘yeni ürün çıkarmanın’ ötesine geçmiş durumda; artık asıl yarış ‘dağıtım hızı, erişilebilirlik ve güven inşası’ üzerinden şekilleniyor.