Bitwise, Superstate’in Crypto Carry Fund’unu Devralarak Tokenizasyon Fon Yarışına Katıldı

비트와이즈(Bitwise), tokenizasyon fon piyasasına resmen giriyor. Şirket, Superstate’in ‘Crypto Carry Fund’ ürününü devralarak büyüyen ‘on-chain’ yatırım fonları pazarında kendine güçlü bir yer açmayı hedefliyor. *tokenizasyon*, *on-chain fonlar* ve *DeFi* entegrasyonu bu hamlenin merkezinde yer alıyor.

Bitwise, 1 Haziran’da (yerel saatle) Superstate’in ‘Crypto Carry Fund’ ürünü USCC’nin yönetimini devralmayı planladığını açıkladı. Fonun ismi ‘Bitwise Crypto Carry Fund’ olarak değişecek, ancak Superstate’in mevcut blokzincir altyapısı ve teknik kurgu korunacak. ‘yorum: Burada Bitwise, marka ve dağıtım gücünü, Superstate ise altyapı uzmanlığını öne çıkarıyor.’

USCC, yaklaşık 267 milyon dolar (yaklaşık 3912 milyar won) büyüklüğünde varlık yönetiyor ve nitelikli yatırımcılara ‘cash and carry’ stratejisi sunuyor. Bu yapı, spot ve vadeli fiyatlar arasındaki farktan getiri elde etmeyi hedefliyor; özellikle yükseliş dönemlerinde vadeli işlem primleri genişlediğinde performansı öne çıkıyor. Fonun toplam varlıklarının 100 milyon dolarından fazlası Aave(AAVE), Kamino gibi DeFi protokollerinde teminat olarak kullanılıyor. Bu da ürünü yüksek ‘on-chain finans’ entegrasyonuna sahip, hibrit bir yatırım aracı haline getiriyor.

Bu satın alma, Bitwise’ın tokenizasyon fon pazarına attığı ilk doğrudan adım. Şirket halihazırda ETF ve özel fonlar dahil yaklaşık 11 milyar dolar (yaklaşık 16,1 trilyon won) büyüklüğünde kripto varlık yönetiyor. *tokenizasyon fonları* ise dijital varlık piyasasında en hızlı büyüyen segmentlerden biri olarak öne çıkıyor. BlackRock(BLK), Franklin Templeton(BEN), Fidelity(FZROX) gibi büyük varlık yönetim şirketleri, özellikle ABD devlet tahvili ve para piyasası fonlarını tokenleştirerek bu büyümeyi hızlandırıyor.

On-chain tabanlı fonlarda yatırımcı, payını blokzincir üzerinde ‘token’ olarak tutuyor; 24 saat işlem imkânı ve anlık mutabakat (settlement) sayesinde geleneksel ürünlere kıyasla daha yüksek ‘verimlilik’ sunulduğu değerlendiriliyor. RWA.xyz verilerine göre küresel tokenizasyon gerçek dünya varlık (RWA) piyasası 30 milyar doları (yaklaşık 43,9 trilyon won) aşmış durumda. Bunun 15 milyar dolardan fazlasını ABD devlet tahvili temelli ürünler oluşturuyor. ‘yorum: Piyasadaki büyümenin büyük kısmının düşük riskli, faiz odaklı ürünlerden gelmesi, bu alanın kurumsal sermaye için çekiciliğini gösteriyor.’

İşlem aynı zamanda Superstate’in strateji değişimiyle de bağlantılı. Compound kurucusu Robert Leshner tarafından hayata geçirilen Superstate, fonu doğrudan yönetmek yerine ‘FundOS’ adı verilen tokenizasyon altyapı platformuna odaklanmayı planlıyor. Geçtiğimiz ay 2,2 trilyon dolar büyüklüğünde varlık yöneten Invesco(IVZ), Superstate’in on-chain para piyasası fonunu devralarak benzer bir model izlemişti: varlık yönetimi geleneksel devlerde, tokenizasyon ve altyapı tarafı ise kripto kökenli şirketlerde toplanıyor.

Bitwise CEO’su Hunter Horsley, “sermaye piyasaları on-chain tarafa taşınıyor” diyerek, hem geleneksel finans kurumlarının hem de kripto şirketlerinin *tokenizasyon fonları*na giderek daha fazla yöneldiğini vurguladı.

Yönetici değişikliğine rağmen fonun yapısı büyük ölçüde aynı kalacak. Mevcut yatırımcılar aynı USCC ‘ticker’ını, token sözleşmesini ve blokzincir adresini kullanmaya devam edecek. Superstate, token ihracı ve transferi gibi teknik süreçlerde rolünü sürdürecek. Böylece yatırımcı tarafındaki operasyonel etki minimumda tutulacak.

Bitwise’ın bu hamlesi, *tokenizasyon fon piyasasında rekabetin* yeni bir aşamaya geçtiği şeklinde yorumlanıyor. Geleneksel varlık yönetim kurumlarıyla kripto şirketleri arasındaki sınırlar giderek bulanıklaşırken, on-chain tabanlı yatırım ürünlerinin ileride sermaye piyasalarının yapısını nasıl dönüştüreceği merak konusu. ‘yorum: Eğer büyüme hızı bu şekilde devam ederse, ABD devlet tahvili ve para piyasası fonları segmentinde tokenizasyon, birkaç yıl içinde ana akım bir altyapı katmanı haline gelebilir.’