Re Protocol tokenlarının toplam değeri ekimde %27 artarak 405,2 milyon dolara ulaştı

Re Protocol’ün reUSD ve reUSDe tokenlarının toplam değeri ekim ayında %27 artarak 405,2 milyon dolara (yaklaşık 545 milyar Güney Kore wonu) ulaştı. Ancak şirketin açıkladığı toplam kilitli değerin (TVL) %39,9’u henüz tahsil edilmemiş sigorta primi alacaklarından oluşuyor. Bu nedenle token değerini nakit benzeri varlıklardan ayrı değerlendirmek gerekiyor.

Re Protocol, 31 Ekim tarihli aylık performans raporunda iki tokenın toplam değerini 405,2 milyon dolar olarak hesapladı. Bu tutar, eylül sonundaki 319,2 milyon dolardan (yaklaşık 429,3 milyar won) 86 milyon dolar (yaklaşık 115,7 milyar won) daha yüksek. Artışın büyük bölümü reUSD’den kaynaklandı.

TokenPost daha önce iki tokenın toplam değerinin 400 milyon doları (yaklaşık 538 milyar won) aştığını bildirmişti. Son raporda ay sonu verilerinin yanı sıra reasürans sermayesinin bileşimi ve yeni sözleşmeler yer aldı.

Re Protocol’ün “yatırılan tutar” olarak adlandırdığı değer, iki tokenın dolaşımdaki miktarlarının ayrı ayrı net varlık değerleriyle (NAV) çarpılıp toplanmasıyla hesaplanıyor. NAV, tokenlarda biriken getiriyi de içeriyor. Bu nedenle toplam değerdeki artış, yeni nakit girişinin miktarını tek başına göstermiyor.

Raporda 31 Ekim itibarıyla TVL 799,09 milyon dolar (yaklaşık 1,0748 trilyon won) olarak verildi. Bu tutar; 229,94 milyon dolar (yaklaşık 309,3 milyar won) zincir üstü sermaye, 250,23 milyon dolar (yaklaşık 336,6 milyar won) zincir dışı rezerv ve sözleşmeye bağlı 318,93 milyon dolar (yaklaşık 429 milyar won) sigorta primi alacağından oluşuyor.

Sigorta primi alacakları, sözleşme uyarınca tahsil edilecek ancak henüz alınmamış tutarları ifade ediyor. Re Protocol, fiilen tahsil edilecek miktarın sigorta sözleşmelerinin performansı gibi etkenlere göre değişebileceğini belirtti.

Reasürans, sigortacının üstlendiği riskin bir bölümünü başka bir sigorta şirketine devrettiği sözleşme türüdür. Re Protocol, stablecoin sermayesini reasürans sözleşmelerine teminat olarak bağlıyor; primlerden ve teminatın işletilmesinden elde edilen getiriyi tokenların NAV’ına yansıttığını söylüyor. Reasürans faaliyetlerini Cayman Adaları’nda lisanslı Cover Reinsurance SPC Ltd. yürütüyor.

Re Protocol, ekim ayında beş yeni reasürans sözleşmesi eklediğini açıkladı. Sözleşme sayısındaki artış tek başına tahsil edilen primleri veya her sözleşmenin kâr ve zararını göstermiyor.

AltStreet, 1 Kasım’da zincir üstü verileri inceleyerek iki tokenın değerini yaklaşık 405,18 milyon dolar (yaklaşık 545 milyar won) olarak hesapladı. Bu analiz token miktarlarıyla NAV’ı karşılaştırıyor; zincir dışı rezervlerin geri alınabilirliğini değerlendirmiyor.

Re Protocol, 4 Kasım tarihli açıklamasında iki token üzerinde biriken getirinin 13 milyon doları (yaklaşık 17,4 milyar won) aştığını bildirdi. Açıklamada yedi günlük yıllıklandırılmış getiri reUSD için %6,82, reUSDe için %11,82 olarak verildi.

Bu oranlar, 30 Ekim itibarıyla önceki yedi günde elde edilen getirinin yıllıklandırılmasıyla hesaplandı. Kısa bir dönemin yıllık bazda ifade edilmesiyle elde edilen bu oranlar sabit faiz ya da gelecekteki getiriler için garanti anlamına gelmiyor.

İki ürünün geri alım koşulları da farklı. reUSD görece kıdemli konumda bulunurken reUSDe için üç ayda bir geri alım penceresi uygulanıyor. Talepler kullanılabilir limiti aşarsa oransal dağıtım yapılabiliyor. Geri alım bilgilendirmesinde ödeme varlığı olarak dolar yerine sUSDe belirtiliyor.

AltStreet’in zincir üstü veri analizine göre temmuz ayında reUSDe için verilen geri alım taleplerinin yaklaşık %28’i karşılandı; ekim penceresinde ise talep tutarının %100’ü işlendi. Karşılanan oran, her penceredeki talep miktarına ve kullanılabilir sermayeye göre değişti.

Yearn’in risk değerlendirme raporu, Re Protocol’ün kayıp olasılığı modelinde kullanılan ayrıntılı varsayımların ve kalibrasyon yöntemlerinin yanı sıra bağımsız aktüeryal doğrulama yapılıp yapılmadığının kamuya açık belgelerde açıklanmadığına dikkat çekti. Şirketin açıkladığı zarar tamponu yapısı ile bu yapının doğrulanma düzeyi ayrı ayrı incelenmeli.

Re Protocol’ün hukuki uyarısı, anaparanın tamamının kaybedilebileceğini belirtiyor. Uyarıya göre token sahipleri sigortalı veya sigorta tazminatı alacaklısı değil. Ekim raporunda mevcut geri alım penceresi için talep süresinin 14 Kasım’a kadar olduğu belirtildi. Şirket, taleplerin kullanılabilir fazla tutarı aşmadığını ve tüm talepleri eksiksiz karşılayacağını açıkladı.