Bitcoin(BTC) rekor arza rağmen yatayda: ETF çıkışları ve alıcı eksikliği baskı yaratıyor

Kripto para piyasasında, uzun vadeli yatırımcı sayısı artmasına rağmen yeni alıcı eksikliği nedeniyle yatay seyir öne çıkıyor. Crypto.com’un araştırmasına göre Bitcoin(BTC) uzun vadeli tutulan arzda rekor seviyeye ulaşsa da, spot ETF tarafındaki para çıkışları ve işlem hızındaki yavaşlama fiyatların yeniden güçlü bir ivme kazanmasını zorlaştırıyor. Buna karşın ABD hisse senedi piyasaları, zayıflayan enflasyon baskısı ve yapay zekâ beklentileriyle yükselişini sürdürerek kripto para piyasasından belirgin şekilde ayrıştı.

Crypto.com’un yayımladığı rapora göre uzun vadeli yatırımcıların elinde tutulan Bitcoin(BTC) miktarı 15,8 milyon adedi aşarak şimdiye kadarki en yüksek seviyeye çıktı. Normal şartlarda piyasadaki dolaşım arzının azalması fiyatlar için destekleyici görülür. Ancak mevcut tabloda asıl öne çıkan unsur güçlü alım iştahı değil, yeni yatırımcı eksikliği. Rapora göre piyasada zaten elde tutulan varlıkların daha az hareket etmesi, bu arzın doğal biçimde uzun vadeli kategoriye kaymasına yol açıyor. Bu da mevcut dönemin bir ‘birikim rallisi’nden çok, bir ‘alıcı durgunluğu’ süreci olduğuna işaret ediyor.

Talep tarafındaki veriler de bu görünümü destekliyor. ABD’de Bitcoin(BTC) spot ETF’lerinden geçen hafta yaklaşık 1,4 milyar dolarlık net çıkış yaşandı. Bir önceki haftada bu rakam 1,2 milyar dolar seviyesindeydi. Ethereum(ETH) spot ETF’lerinde de 241 milyon dolarlık net çıkış görüldü. Önceki hafta kaydedilen 216 milyon dolarlık çıkışın ardından zayıf görünüm burada da sürdü. Aynı dönemde Bitcoin(BTC) fiyatı yüzde 4,4, Ethereum(ETH) fiyatı ise yüzde 4,5 geriledi. Crypto.com, uzun vadeli yatırımcı sayısındaki artışın tek başına güçlü yükseliş sinyali vermediğini vurgularken, piyasadaki asıl belirleyici unsurun arz daralması değil yeni para girişi olduğunu belirtti.

ABD piyasalarında ise farklı bir hava hakimdi. Nisan ayına ait çekirdek kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi aylık bazda yüzde 0,2 artarak yüzde 0,3’lük beklentinin altında kaldı. Bu veri, enflasyon baskısının hafiflediği yönündeki beklentileri güçlendirdi. Bunun ardından ABD 10 yıllık tahvil faizi yaklaşık 12 baz puan düşüşle yüzde 4,45 seviyesine indi. Riskli varlıklara yönelik iştahın toparlanmasıyla Nasdaq haftalık bazda yüzde 2,39 yükseldi. S&P 500 endeksi yüzde 1,43 artışla 7580,06 seviyesinde kapanarak yeniden rekor kırdı. Dow Jones Sanayi Endeksi de haftayı yüzde 0,90 artıda tamamladı.

Özellikle teknoloji hisseleri dikkat çekti. Dell Technologies(DELL), yapay zekâ sunucularına yönelik sipariş birikiminin 24,4 milyar dolara ulaştığını açıklamasının ardından bir günde yüzde 32 yükseldi. Ayrıca ABD ile İran arasında ateşkes ihtimalinin gündeme gelmesi sonrası Batı Teksas türü ham petrolün varil fiyatı 88 dolar seviyesine gerileyerek yaklaşık yüzde 10 düştü. Bu hareket, enerji kaynaklı enflasyon baskısına ilişkin kaygıları azalttı ve hisse piyasalarına destek verdi. Kripto para piyasasının ise aynı makro destekleri yeterince fiyatlayamaması, son dönemdeki ‘ayrışma’nın gücünü ortaya koydu.

Buna rağmen kurumsal tarafta blokzincir benimsenmesi devam ediyor. Mastercard(MA), New York Eyaleti Finansal Hizmetler Departmanı’ndan ‘BitLicense’ alarak stabil kripto paralar ve tokenize mevduatları kullanan blokzincir tabanlı ödeme ağı geliştirme sürecinde önemli bir adım attı. Chicago Ticaret Borsası Grubu CME Group(CME) da kripto para vadeli işlem ve opsiyon ürünlerinde 24 saat işlem hizmetini başlattı. Bu adımın kurumsal yatırımcı erişimini artırması bekleniyor.

Düzenleyici cephede ise tablo karışık kalmayı sürdürüyor. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun, mülkiyet doğrulama sorunlarına ilişkin endişeler nedeniyle ‘tokenize hisse’ işlemlerine yönelik yenilik muafiyeti planını askıya aldığı bildirildi. Öte yandan Başkan Trump, tahmin piyasalarına yönelik eyalet bazlı yasak girişimlerine karşı çıkarak bu alanın Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu’nun yetkisinde olması gerektiğini savundu. Bu görünüm, kripto para piyasasında hem kurumsal kabulün arttığı hem de düzenleyici belirsizliklerin sürdüğü bir geçiş dönemine işaret ediyor.

Sonuç olarak bu haftaki fiyatlamada ‘arz daralması’ndan çok ‘talep eksikliği’ belirleyici oldu. Bitcoin(BTC) uzun vadeli tutulan arzda rekor kırmış olsa da, yeni alıcı gelmediği sürece fiyatların güçlü bir toparlanma üretmesi zor görünüyor. Crypto.com’un değerlendirmesine göre kripto para piyasası kısa vadede ETF para akışları ve makroekonomik gelişmeler arasında, orta ve uzun vadede ise kurumsal benimsenmenin etkisiyle yön aramayı sürdürecek. Piyasadaki güven tamamen kaybolmuş değil, ancak kalıcı bir yükseliş için yeni alım dalgası şart görünüyor.