HIVE Digital, Bitcoin(BTC) rezervini eritip gelirini yüzde 158 artırdı: AI ve HPC’ye dönüşüm hızlanıyor

Kanada merkezli ‘HIVE Digital Technologies’, son mali yılda elindeki Bitcoin(BTC) miktarını 331 adet azaltmasına rağmen, Bitcoin madenciliği ve yüksek performanslı bilişim(HPC) faaliyetlerindeki genişleme sayesinde yıllık gelirini yüzde 158 oranında artırdı. Bitcoin birikimini kısarken büyüme ivmesini koruyan şirket, borsaya kote madencilerin ‘Bitcoin biriktirme’ ile ‘altyapı yatırımı’ arasında denge arayışını yeniden gündeme taşıdı.

HIVE, pazartesi günü açıkladığı yıllık sonuçlarda, elindeki Bitcoin miktarının 2025 mali yılı 4’üncü çeyrek sonunda 481 adetten 150 adede düştüğünü bildirdi. Şirket verileri ve CoinGecko(CoinGecko) fiyatlarına göre, eldeki varlıkta yaşanan 331BTC’lik azalma yaklaşık 23 milyon dolar değere karşılık geliyor. Bu değişim, Bitcoin fiyatının yıl başından bu yana yaklaşık yüzde 21 gerilediği bir dönemde gerçekleşti.

Buna karşın HIVE, Bitcoin’leri doğrudan ‘sattığını’ açıkça ifade etmedi. Şirket, 2026 mali yılı boyunca toplam 2885BTC ürettiğini, yıllık gelirin ise 297,8 milyon dolara ulaştığını belirtti. Bu tutar, önceki yıl kaydedilen 115,3 milyon dolara kıyasla yüzde 158’lik bir sıçramaya işaret ediyor. Yönetim, performans artışının ‘Bitcoin madenciliği kapasitesindeki genişleme’ ve ‘HPC iş kolundaki büyüme’ ile desteklendiğini vurguladı.

Bitcoin madenciliğinden elde edilen gelir 278,3 milyon dolara yükselirken, HPC kaynaklı gelir de önceki yıla göre neredeyse iki katına çıkarak 19,5 milyon dolara ulaştı. HPC tarafında geçen yıl 10 milyon dolar seviyesinde olan ciro, bu yıl güçlü bir ivme yakalarken, dönem sonu itibarıyla sözleşmelere dayalı ‘yıllık tekrarlayan gelir(ARR)’ 35 milyon dolara çıktı. *yorum: Şirket, düzenli nakit akışı sağlayan sözleşmeli müşteri tabanını büyüten bir teknoloji sağlayıcısına dönüşme niyetini bu rakamlarla ortaya koymuş durumda.*

Ancak güçlü ciroya rağmen ‘maliyet baskısı’ da aynı ölçüde arttı. HIVE, madencilik altyapısı ve veri merkezlerini büyütme sürecinde operasyon ve bakım giderlerinin kayda değer seviyede yükseldiğini açıkladı. Özellikle ‘amortisman giderleri’ 170,4 milyon dolara çıkarak önceki yıla göre neredeyse üç katına ulaştı ve gelir tablosundaki en ağır kalemlerden biri haline geldi. Enerji yoğun kripto madenciliği modelinde, ‘yüksek sermaye harcaması’ ve ‘hızlı değer kaybeden donanım’ yapısı finansal sonuçlara doğrudan yansımış oldu.

Piyasada HIVE’ın Bitcoin varlıklarındaki düşüş, basit bir ‘rezerv azaltma’ hamlesi olarak değil, ‘büyüme yatırımlarına bağlı nakit yönetimi stratejisi’ olarak okunuyor. Birçok halka açık madencilik şirketi, yalnızca Bitcoin üretimine dayanarak kârlılığı korumanın giderek zorlaştığını görürken, ‘yapay zeka(AI)’ ve ‘bulut bilişim’ tarafına yönelerek iş modellerini çeşitlendirmeye hız veriyor. *yorum: Bu eğilim, saf Bitcoin madenciliği şirketlerini giderek daha fazla “dijital altyapı sağlayıcısı” kimliğine yaklaştırıyor.*

HIVE, Nvidia(NVDA) GPU kümelerine dayalı HPC talebinin belirgin şekilde arttığını ve bu talebe yanıt vermek için Kanada, Büyük Toronto bölgesinde 320 megavat kapasiteli bir ‘AI veri merkezi’ projesi yürüttüğünü açıkladı. Şirket, bu tesisin tam faaliyete geçtiğinde 100 binden fazla GPU barındırabilecek büyüklüğe ulaşmasını bekliyor. Bu ölçekte bir yatırım, HIVE’ı yalnızca bir ‘Bitcoin madencisi’ olmaktan çıkarıp, giderek ‘yapay zeka odaklı veri merkezi operatörü’ konumuna yaklaştırabilir.

Bu strateji, genel olarak Bitcoin madencilik sektöründeki yönelimi de yansıtıyor. ‘Madencilik gelirleri’ tek başına artan elektrik fiyatları ve yoğunlaşan rekabet karşısında yeterli tamponu sağlayamazken, güçlü enerji altyapısına ve soğutma sistemlerine sahip tesisler ‘AI eğitimi’ ve ‘yüksek hacimli veri işleme’ için cazip birer varlık haline geliyor. Bu nedenle birçok şirket, mevcut madencilik donanımlarını ve veri merkezlerini ‘hesaplama gücü’ hizmeti sunan varlıklara dönüştürmeye çalışıyor.

Sonuç olarak HIVE’ın son mali yılı, Bitcoin madenciliğinin hâlâ önemli bir ‘büyüme potansiyeli’ taşıdığını, ancak aynı anda ‘yüksek sermaye ihtiyacı’ ve ‘yükselen işletme maliyetleri’ ile karakterize edilen bir sektöre dönüştüğünü gösteriyor. Bitcoin(BTC) rezervleri azalırken ‘ciro’ tarafında güçlü bir sıçrama yaşandı ve şirketin gelecek dönemdeki büyüme hikâyesinin ağırlık merkezinin, giderek daha fazla ‘AI’ ve ‘HPC’ eksenine kaydığı netleşti.