Bitcoin(BTC) fiyatı toparlanırken zincir üstü aktivite 2021’e göre %40 daraldı: Odak kurumsal sermayeye mi kayıyor?

비itcoin(BTC) fiyatı toparlanırken, zincir üstü hareketlilik belirgin şekilde yavaşlıyor. 2021 boğa sezonu zirvesine kıyasla Bitcoin ağındaki aktif adres sayısı ve yeni cüzdan oluşturma sayısı yüzde 40’ın üzerinde gerilemiş görünüyor. Analistler, bu tabloyu piyasanın odağının bireysel yatırımcılardan kurumsal sermayeye kaymasının net bir işareti olarak yorumluyor.

13’ünde (yerel saatle), *Santiment* verilerine göre Bitcoin ağı 2021 Mayıs’ta günlük ortalama yaklaşık 1 milyon 120 bin ‘aktif adres’ ve 489 bin civarında ‘yeni cüzdan adresi’ kaydediyordu. Bugün gelinen noktada aktif adres sayısı yaklaşık 624 bine, yeni cüzdan sayısı ise 278 bin civarına düşmüş durumda. Bu da sırasıyla yaklaşık ‘yüzde 44’ ve ‘yüzde 43’ oranında bir gerilemeye işaret ediyor.

Aktif adres, blokzincir üzerinde fiilen işlem yapan benzersiz kullanıcıları ölçen temel bir metrik. ‘Ağ büyüme oranı’ ise sisteme yeni giren cüzdan sayısını gösteriyor. Her iki göstergenin aynı anda zayıflaması, Bitcoin(BTC) ekosistemine yönelik katılım iştahının 2021’deki *geniş tabanlı perakende coşkusu*na kıyasla ciddi oranda soğuduğuna işaret ediyor.

*Santiment*, bu değişimin arka planında özellikle ‘spot Bitcoin ETF’ ürünlerini ve kurumsal yatırım araçlarındaki genişlemeyi öne çıkarıyor. Yatırımcılar artık Bitcoin(BTC)’e maruz kalmak için doğrudan coin çekmek, borsa dışı cüzdanlara aktarmak veya yeni adresler oluşturmak zorunda değil. Bu da ‘on-chain’ işlem sayısını ve adres trafiğini azaltırken, ‘sermaye giriş kanallarını’ önemli ölçüde çeşitlendirmiş durumda. Ayrıca uzun vadeli yatırımcıların giderek daha fazla ‘al-tut’ (HODL) stratejisine yönelmesi, satış baskısını ve günlük işlem sıklığını azaltarak ağ aktivitesini doğal olarak aşağı çekiyor.

Öte yandan, bu eğilimi doğrudan ‘zayıf piyasa’ sinyali şeklinde okumayan uzmanlar da var. Tarihsel veriler, sert fiyat hareketleri sırasında ağ aktivitelerinin sıklıkla sıçradığını, buna karşılık ‘yatay’ veya dar bantta seyreden dönemlerde işlem trafiğinin normal olarak azaldığını gösteriyor. ‘yorum: Yani düşen adres sayısı, tek başına çöküş senaryosu anlamına gelmiyor; daha sakin, volatilitesi görece düşük bir faza geçişi de yansıtıyor olabilir.’ Son dönemde piyasa ilgisinin hisse senetleri ve altın gibi diğer varlık sınıflarına dağılmış olması da Bitcoin(BTC) üzerindeki günlük işlem baskısını azaltan bir başka faktör olarak öne çıkıyor.

Aynı gün Bitcoin(BTC) fiyatı yaklaşık 69 bin 876 dolar seviyesinde işlem gördü ve son 24 saatte yüzde 5 civarında yükseliş kaydetti. İşlem hacmi aynı dönemde yüzde 134’ten fazla artarak alıcı ve satıcılar arasındaki mücadelenin yeniden kızıştığını ortaya koydu. Böylece ‘zincir üstü aktivitedeki yavaşlama’ ile ‘fiyat cephesindeki toparlanma’ arasındaki ayrışma daha da belirginleşti. Piyasada şu soru öne çıkıyor: Bu yeni yükseliş dalgası, 2021’deki gibi geniş çaplı bireysel katılıma dayalı bir boğa koşusunun değil, ağırlıklı olarak ‘kurumsal sermaye’ odaklı bir toparlanma döngüsünün habercisi mi?