İngiltere’de stablecoin regülasyonu tartışması: Lordlar sterlin bazlı stablecoin piyasası için esneklik istiyor

İngiltere’de *stablecoin* regülasyonu yeniden tartışmaya açıldı. İngiltere Lordlar Kamarası, *stablecoin* düzenlemelerinin çok sıkı tutulması halinde hem piyasa büyümesinin yavaşlayabileceği hem de ülkenin küresel rekabette geri kalabileceği uyarısında bulundu. ‘stablecoin’, ‘İngiltere’, ‘regülasyon’ ve ‘piyasa büyümesi’ tartışmanın merkezinde yer alıyor.

13’ünde (yerel saatle), İngiltere Parlamentosu Lordlar Kamarası Finansal Hizmetler Düzenleme Komitesi, *stablecoin* düzenlemelerine ilişkin bir rapor yayımladı ve İngiltere Merkez Bankası’na(BoE) bazı regülasyon başlıklarını yeniden değerlendirmesi için çağrıda bulundu. Komite, 1’e 1 rezerv tutma zorunluluğu ve acil likidite sağlama mekanizmalarına genel olarak olumlu yaklaşırken, ‘varlık dağılımı’ ve ‘itfa (geri ödeme) koşulları’ gibi alanlarda daha fazla inceleme gerektiğini vurguladı.

Daha önce İngiltere Merkez Bankası, sistemik öneme sahip *stablecoin* ihraççılarının rezervlerinin en az %40’ını faiz getirisi olmayan bir mevduat olarak tutmasını öngören bir taslak sunmuştu. Buna ek olarak bireyler için 10.000–20.000 sterlin, şirketler için ise 10 milyon sterlinlik *stablecoin* üst sınırı önerilmişti. Ancak Lordlar Kamarası’na göre bu tür katı kurallar, ihraççıların operasyonel yükünü ciddi biçimde artırabilir ve ‘sterlin (*pound*) bazlı stablecoin’ kullanımının yayılmasını yavaşlatabilir. ‘piyasa gelişimi’, ‘sterlin stablecoin’ ve ‘likidite şartları’ başlıkları bu eleştirinin odak noktası oldu.

Komite ayrıca, Finansal Davranış Otoritesi(FCA) çerçevesinden İngiltere Merkez Bankası ile ‘ortak denetime’ geçiş sürecinin de net olmadığını belirtti. Hazine Bakanlığı’nın hangi *coin*’leri ‘sistemik’ kabul edeceği ve bunları ‘ödeme regülasyonu kapsamına’ ne şekilde alacağına dair kriterlerin hâlâ belirsiz olduğu ifade edildi. ‘kurumsal koordinasyon’, ‘düzenleyici netlik’ ve ‘sistemik risk tanımı’ konularındaki muğlaklığın, sektör için önemli bir risk faktörü oluşturduğu yorumu yapıldı. "yorum"

Raporda, ‘sterlin *stablecoin* pazarının yönünü esasen regülasyon mimarisinin belirleyeceği’ ifade edilerek, bu ürünlerin ‘diğer ödeme araçlarıyla adil şekilde rekabet edebileceği’ bir ortam yaratılması gerektiğinin altı çizildi. Eğer regülasyonlar yeterince esnek ve net olmazsa, İngiltere’nin, çerçevesini şimdiden oluşturan diğer ülkelerin gerisinde kalabileceği uyarısı yapıldı. Böyle bir senaryoda hem ‘yenilikçilik’ hem de ‘küresel rekabet gücü’ açısından ülkenin dezavantaj yaşayabileceği vurgulandı.

Bu uyarılar, hem kripto sektörü hem de siyaset cephesinden gelen baskının arttığı bir dönemde gündeme geldi. Geçen yıl Aralık’ta, Avam Kamarası ve Lordlar Kamarası’ndan bazı milletvekilleri, Hazine Bakanı Rachel Reeves’e bir mektup göndererek İngiltere Merkez Bankası’nın *stablecoin* düzenlemelerine karşı çıkmasını talep etmişti. İngiltere Merkez Bankası Finansal İstikrar’tan sorumlu Başkan Yardımcısı Sarah Breeden da geçen ay yaptığı açıklamada, bazı önerilerin ‘fazla muhafazakâr’ olduğunu söyleyerek, ilerleyen dönemde ‘yumuşama’ ihtimaline işaret etmişti. Bu açıklamalar, ‘regülasyon dengesinin’ yeniden kalibre edilebileceğine dair beklentileri güçlendirdi. "yorum"

İngiltere Merkez Bankası’nın ay sonunda nihai politika metnini ve taslak kuralları yayımlaması bekleniyor. Piyasada, *stablecoin* regülasyonunun ‘hızı’ ve ‘sertliği’nin hangi noktada dengeleneceğinin, sterlin bazlı dijital varlıkların orta–uzun vadeli rekabet gücünü belirleyeceği konuşuluyor. Eğer *stablecoin* piyasası için ‘yeniliği destekleyen ama riskleri yöneten’ bir çerçeve oluşturulursa, İngiltere’nin küresel *stablecoin* merkezlerinden biri olabileceği; aksi halde kripto ve dijital ödeme alanında başka ülkelere alan açabileceği değerlendiriliyor. ‘İngiltere stablecoin regülasyonu’, ‘sterlin dijital varlıkları’ ve ‘küresel rekabet’ başlıkları, önümüzdeki süreçte de piyasaların yakından takip edeceği konu başlıkları olacak.