Hedgeye’den dalgalanmayı azaltan yeni Bitcoin(BTC) ETF başvurusu: HBIT geliyor mu?

Hedgeye, Bitcoin(BTC) fiyat dalgalanmasını azaltmayı hedefleyen yeni bir ‘hedge tipi’ borsa yatırım fonu(ETF) için başvuru yaptı. ‘Hedgeye Hedged Bitcoin ETF’ adıyla sunulan ürün, spot Bitcoin ETF’lerine yatırım yaparken ek olarak opsiyon stratejileri kullanarak düşüş riskini sınırlamaya çalışıyor. Böylece yalnızca ‘yükseliş yönlü bahis’ değil, aynı zamanda ‘savunma odaklı’ bir ürün yapısıyla öne çıkıyor.

Bloomberg ETF analisti James Seyffart(James Seyffart), 11’inde (yerel saatle) X üzerinden başvuru belgelerini paylaşarak bu yapıyı ‘yeni bir deneme’ olarak nitelendirdi. Belgelerde, ETF’in New York Menkul Kıymetler Borsası Arca(NYSE Arca)’da HBIT sembolüyle işlem görmesinin planlandığı belirtiliyor. Ancak dosya hâlâ taslak aşamasında ve Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu(SEC) onayı olmadan satışa sunulamayacağı vurgulanıyor.

ETF’in merkezi ‘yapı’sı. Fon, spot Bitcoin ETF ve ETP’lere yatırım yaparak Bitcoin(BTC) maruziyetini korurken, put ve call opsiyonlarıyla hem volatiliteyi hem de aşağı yönlü riski yönetmeyi hedefliyor. Hedgeye Risk Management’in ‘Risk Range’ sinyalleri, piyasaya giriş ve çıkış zamanlamasında temel gösterge olarak kullanılacak. Ayrıca Bitcoin fiyat eğilimi, ‘içsel volatilite’ ve likidite koşulları gibi faktörlere göre opsiyon pozisyonlarının boyutu ve dağılımı ayarlanacak.

Bu yaklaşım, son dönemde öne çıkan ‘Bitcoin maruziyeti + koruma mekanizması’ temalı kripto ürünleriyle aynı çizgide. Spot ETF’ler sayesinde Bitcoin(BTC) alımı zaten oldukça kolaylaşmış durumda. Bu nedenle yorum kurumsal yatırımcılar ve portföy yöneticileri açısından artık ‘piyasayı sadece izleyen’ ürünlerden çok, düşüş dönemlerinde dalgalanmayı azaltan çözümlere ilginin arttığı yönünde. Öte yandan başvuru dosyasında da belirtildiği gibi, koruma kalkanının maliyeti nedeniyle güçlü yükseliş dönemlerinde getirinin bir kısmından vazgeçilmesi gerekebilecek.

Başvuruda, opsiyon primlerinden elde edilen gelirle bu maliyetin kısmen dengelenmesi hedefi de anlatılıyor. Fon, standart borsa opsiyonlarının yanı sıra FLEX opsiyonları da kullanabilecek ve bu sözleşmelerin takas ve ödeme garantisi Opsiyon Takas Kurumu(OCC) tarafından sağlanacak. Sonuç olarak HBIT, Bitcoin(BTC)’i doğrudan satın almaktan farklı, ‘getiri eğrisi ayarlanmış’ bir yatırım ürünü olarak konumlanıyor.

Piyasada bu hamle, Bitcoin ETF ekosisteminin ‘bir sonraki aşaması’ olarak da yorumlanıyor. Yalnızca fiyat artışını hedefleyen ürünlerden, volatiliteyi yönetmeye odaklanan yapılara doğru geçiş, Bitcoin(BTC) yatırım talebinin giderek daha fazla ‘segmente’ olduğunu gösteriyor yorum. 11’inde itibarıyla Bitcoin(BTC), 62.719 dolar seviyesinden işlem gördü.