Haberler 
Coin Bilgisi 
Hakkımızda 
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu(SEC), sipariş koruması ve fiyat açıklama kurallarında değişiklik hazırlığına girerken, tokenleştirilmiş ABD hisseleri üzerindeki kritik yasal engellerin ‘azalabileceği’ yorumu öne çıkıyor. Piyasada bu hamle, DeFi(merkeziyetsiz finans) tabanlı hisse senedi işlemlerinin ölçeklenmesi için ‘kilit değişken’ olarak görülüyor.
13’ünde (yerel saatle), Cointelegraph’a göre SEC, perşembe günü Ulusal Piyasa Sistemi(NMS) kuralları içinden iki düzenlemenin kaldırılmasını önerdi. Bunlardan ilki, bir borsadaki emrin başka bir borsaya kıyasla daha kötü fiyattan gerçekleşmesini yasaklayan ‘Rule 611(trade-through yasağı)’. Diğeri ise, bir borsanın başka bir yerdeki en iyi alım fiyatına eşit veya daha yüksek kotasyon göstermesini engelleyen ‘Rule 610(e)’.
Galaxy Digital’in araştırma direktörü Alex Sohn, bu teklifin “tokenleştirilmiş hisseler için en büyük çözümlerden biri” olduğunu belirterek, “DeFi ortamında tokenleştirilmiş ABD hisselerinin işlem görmesini engelleyen yapısal ‘engel’in önemli bölümünü ortadan kaldırabilir” yorumunu yaptı.
Tartışmanın odağında ‘otomatik piyasa yapıcı(AMM)’ modeli bulunuyor. Kripto para piyasasında varlıkları havuz(pool) mantığıyla eşleştirip alım-satımı kolaylaştıran AMM yapıları, doğası gereği mevcut ‘sipariş koruma’ şartlarını karşılamakta zorlanıyor. Sohn, AMM’lerin “sadece havuzda oluşan fiyattan işlem gerçekleştirdiğini”, başka bir platformda daha iyi bir fiyat olsa dahi işlemi durduracak mekanizmasının bulunmadığını vurguladı. Bu nedenle kurallar olduğu gibi uygulanırsa, ‘tokenleştirilmiş hisse havuzları’nın sürekli ihlal durumunda kalabileceği ifade ediliyor.
SEC, bir süredir ‘kripto para’ ve ‘blokzincir’ teknolojisini daha geniş bir çerçevede kapsayacak şekilde düzenlemelerini güncelliyor. 2025 Ağustos’unda, dijital varlıklar ve blokzincir temelli piyasa kurallarını yeniden şekillendirmek üzere ‘Project Crypto’ adlı çalışma programı da başlatıldı.
Piyasada, söz konusu değişikliklerin onaylanması durumunda mevcut çerçevenin ‘best execution(en iyi icra)’ ilkesine dayalı bir modele kayabileceği ihtimali öne plana çıkıyor. Bu ilke, yatırımcı emirlerinin mümkün olan ‘en iyi fiyat’tan gerçekleşmesini esas alıyor ve AMM’ler dahil yeni nesil işlem altyapıları için daha esnek bir alan yaratabilir.
Buna karşın SEC, 60 gün boyunca kamuoyundan görüş alacağını açıkladığı için, nihai metnin sektörün tepkisine göre ‘revize’ edilmesi bekleniyor. Kurum, geçtiğimiz ay tokenleştirilmiş hisse işlemlerine yönelik bir izin çerçevesi açıklamaya hazırlanıyordu ancak menkul kıymet borsalarının ‘uygulama yöntemi’ne dair soru işaretleri nedeniyle takvim ileriye alınmıştı.
‘Tokenleştirilmiş hisseler’, geleneksel finans ile blokzincir dünyasının kesişim noktasındaki en dikkat çekici ‘deney alanı’ olarak öne çıkıyor. SEC’in düzenleme ‘bariyerlerini’ aşağı çekmesi, DeFi tabanlı menkul kıymet işlemlerinin deneme alanını genişletebilir. Ancak bu tür bir ‘regülasyon hafiflemesi’nin kalıcı hale gelebilmesi için, piyasa altyapısı ve ‘denetim’ tarafında da eş zamanlı bir güçlenme gerekiyor.
Yorum 0