Benjamin Cowen: Bitcoin(BTC) 4. çeyrekte dip arayabilir, 45.000 dolar altı senaryosu masada

Benjamin Cowen: “Bitcoin(BTC) 4. çeyrekte dip arayabilir… 45.000 dolar altı da masada”

Benjamin Cowen’in son Bitcoin(BTC) piyasa notu, ‘yeni bir boğa koşusu’ndan çok ‘ek düzeltme’ senaryosuna ağırlık veriyor. 200 haftalık basit hareketli ortalamanın(SMA) yeniden üzerine çıkılması kısa vadede bir ‘rahatlama’ sağlasa da, bu hareketin tek başına geniş çaplı düzeltmenin bittiği anlamına gelmediği vurgulanıyor.

Cowen, Bitcoin(BTC)’in bir sonraki ana döngüye tam olarak girmeden önce 4. çeyrekte ‘dip oluşturma’ sürecine girebileceğini düşünüyor. Senaryolardan birinde fiyatın 45.000 doların altına sarkma ihtimalinin de ‘açık’ kaldığını belirtiyor.

Bitcoin(BTC) 200 haftalık SMA’yı geri aldı ama henüz ‘tamamlandı’ sinyali yok

Raporuna göre Bitcoin(BTC), bu yaz yaklaşık 57.000 dolar bölgesine doğru sert geri çekilirken 200 haftalık SMA’nın altına kısa süreli bir sarkma yaşadı. Ardından gelen tepkiyle yaklaşık 65.300 dolara kadar toparlanarak bu uzun vadeli ortalamanın tekrar üzerine çıktı. Ancak Cowen, bu tarz ‘kırılım sonrası tekrar üzerine atma’ deseninin 2022’de de görüldüğünü, o dönemde de *asıl dip* seviyesinin çok daha sonra oluştuğunu hatırlatıyor.

Sık sık kıyaslanan 2019 döngüsünden farklı olarak, bu kez beklenen zaman aralığı geçmesine rağmen benzer şiddette bir ‘panik satış’ henüz görülmediği de not ediliyor. Cowen, bunu ‘fiyat çöküşü’ yerine daha çok ‘zaman bazlı düzeltme’ ile sindirilen bir süreç olarak yorumluyor.

On-chain göstergeler karışık: ‘dip sinyali’ ile ‘zayıflık işaretleri’ birlikte

On-chain veriler de tabloyu tek yönlü göstermiyor. Cowen’in değerlendirdiği risk endeksi, tarihi olarak ‘alım bölgesi’ olarak görülen seviyelere girmiş durumda. Aynı zamanda, arzın kâr/zarar dağılımı da yaz başındaki düşüş sırasında kesişerek geçmişteki dip bölgelerine benzer bir görünüm sergiledi.

Buna karşın, ‘piyasa tamamen arındı’ demek için erken olduğuna işaret eden göstergeler de var. MVRV Z-skoru 0 seviyesinin altına inmeyip yukarı dönmüş durumda ve Bitcoin(BTC) fiyatı, yaklaşık 53.000 dolar civarındaki ‘gerçekleşen fiyata’ henüz net bir test gerçekleştirmedi. ‘Piyasa genişliği’ metriği, son toparlanmaya rağmen zayıflamış görünüyor ve spot ETF’lerin tuttuğu Bitcoin(BTC) miktarındaki artış da son dönemde belirgin şekilde yavaşlamış durumda.

Makro cephe baskı kuruyor: ara seçimler, faiz ve jeopolitik riskler

Cowen, *makro ortamı* da zayıf senaryonun önemli bir dayanağı olarak öne çıkarıyor. 2026’nın ABD ara seçim yılı olacağını ve geleneksel 4 yıllık piyasa döngülerinde bu dönemin çoğunlukla en zayıf evreye denk geldiğini hatırlatıyor. Geçmişte de yaz aylarında görülen tepki yükselişlerini, ağustos ve eylülde zayıf bir seyir izlemiş ve asıl dipler çoğunlukla 4. çeyrekte oluşmuştu.

Bunun yanında son dönemdeki *petrol fiyatı yumuşaması* ile birlikte enflasyondaki gevşeme, Hürmüz Boğazı çevresindeki *jeopolitik riskler* ve gevşeme patikasından uzaklaşan *ABD Merkez Bankası(Fed)* de risk iştahı üzerinde baskı unsuru olarak sayılıyor. Yüksek reel faiz ortamının ‘riskli varlıklar’ için yapısal olarak elverişli olmadığı yorumunu da ekliyor.

Bitcoin(BTC) için şu an ‘dip teyidi’ süreci öne çıkıyor

Genel tabloda Bitcoin(BTC) için öne çıkan çerçeve, net bir ‘trend dönüşü teyidi’nden çok *dip arama ve teyit* süreci. Cowen, haftalık grafikte yaklaşık 86.500 dolar civarında bulunan 50 haftalık SMA’nın güçlü biçimde geri alınması halinde bu ‘ayrıntılı düzeltme’ senaryosunun zayıflayabileceğini düşünüyor. Ancak o seviyeye kadar olan süreçte yatırımcıların ‘sabırlı’ kalması gerektiğini vurguluyor.

Sonuç olarak bu not, Bitcoin(BTC)’in düzeltmeyi kesin olarak geride bıraktığı yönünde net bir ‘boğa sinyali’ sunmuyor. Aksine, 4. çeyreğe kadar uzanabilecek bir *dip oluşturma* ihtimalinin hâlâ masada olduğunu ve piyasanın bir süre daha güçlü rallilerden çok ‘onay bekleyen’ temkinli bir seyre yakın durduğunu gösteriyor.