Robinhood Chain, 3 Haftada 700 Milyon Dolar Likiditeyle Ethereum(ETH) Katman-2 Yarışına Hızlı Girdi

13’ünde (yerel saatle), CoinMetrics’in yayımladığı ‘State of the Network’ raporuna göre Robinhood, kendi Ethereum(ETH) katman-2 ağı ‘Robinhood Chain’i devreye alarak geleneksel finans ile kriptoyu tek çatı altında toplayan ‘süper uygulama’ yarışına resmen katıldı. 1’inde ana ağın (mainnet) açılmasından bu yana yalnızca 3 haftada 200 milyon doların üzerinde Ethereum köprülendi, toplam işlem sayısı ise 130 milyonu aştı. ‘Robinhood Chain’, *yüksek işlem hacmi*, *büyüyen kullanıcı tabanı* ve *katman-2 gelir modeli* ile şimdiden dikkat çekiyor.

CoinMetrics verilerine göre Robinhood Chain, 1’inde mainnet’e çıktıktan sonra hızla likidite çekmeye başladı. Bugüne kadar ağa köprülenen Ethereum miktarı 200 milyon doları geçti. Günlük işlem hacmi ise Coinbase’in katman-2 ağı Base(Base) ile benzer seviyeye kadar yükseldi. Zincir üzerinde bugüne kadar toplanan toplam işlem ücreti geliri yaklaşık 1,94 milyon dolar olarak hesaplandı. ‘yüksek gelir’, ‘katman-2 rekabeti’ ve ‘Ethereum ekosisteminin genişlemesi’ burada öne çıkan başlıklar.

İlk dönemde zincirdeki işlem trafiğini ağırlıklı olarak meme coin ‘Cash Cat’ sürükledi. Bu token, piyasa değeri bir ara 200 milyon dolar seviyesine yaklaşarak zincir içinde *likidite birikimini* hızlandıran bir rol oynadı. ‘meme coin çılgınlığı’ ve ‘hızlı likidite çekimi’ bu aşamada belirleyici oldu. Ardından stablecoin’ler ve tokenize edilmiş hisse senetleri devreye girince, Robinhood Chain’in kullanım alanı da genişlemeye başladı.

Şu anda zincir üzerinde yaklaşık 430 milyon dolar büyüklüğünde stablecoin bulunuyor. Bu segmentte Global Dollar(USDG) ve Ethena(ENA) ekosisteminin USDe stabil parası öne çıkıyor. Robinhood’un ‘Earn’ ürünü ise Morpho tabanlı bir kasa (vault) yapısını kullanıyor ve bu ürüne yatırılan varlıklar 163 milyon dolara kadar yükselmiş durumda. Böylece zincir genelindeki toplam likidite yaklaşık 700 milyon dolar seviyesine ulaştı. ‘stablecoin likiditesi’, ‘kasa tabanlı getiri ürünleri’ ve ‘DeFi entegrasyonu’ zincirin erken dönem talebini besleyen ana unsurlar olarak öne çıkıyor.

Tokenize hisse senetleri de ekosistemin taşıyıcı kolonlarından biri haline geliyor. Robinhood, borsada işlem gören hisse senetlerini ve ETF’leri ERC-20 biçimine uyarladığı ‘Robinhood Stock Token’ modeliyle 24 saat açık hisse senedi alım-satımı, teminat gösterme, borç alma ve borç verme gibi hizmetlere zemin hazırlıyor. Sektörde bu yapı, ‘tokenize menkul kıymetler’ ve ‘gerçek dünya varlıkları(RWA)’ pazarını hedefleyen bir altyapı hamlesi olarak yorumlanıyor. yorum Bu, Robinhood’un yalnızca kripto türev ürünlere değil, doğrudan geleneksel finans varlıklarının da zincire taşınmasına oynadığını gösteriyor. yorum

Gelir tarafında ise Robinhood Chain’in komisyon yapısı, katman-2 projelerinin tipik gelir modelini yansıtıyor. Şu ana kadar elde edilen 1,94 milyon dolarlık toplam işlem ücretinin yaklaşık %10’una denk gelen 193 bin dolar Arbitrum(ARB) ekosistemine, %1’in altında kalan yaklaşık 12 bin dolar ise Ethereum ana ağa gidiyor. Geriye kalan yaklaşık %89’luk bölüm Robinhood tarafından tutuluyor. ‘yüksek marj’, ‘katman-2 gelir paylaşımı’ ve ‘L2 bağımsız kârlılık’ burada öne çıkıyor.

İşlemler, sıraya girişte ‘ilk gelen ilk işler (FCFS)’ mantığıyla işleniyor. Bu nedenle açık artırma bazlı ek gelir modelleri ya da MEV (madenci çıkarılabilir değer) optimizasyonuna dayalı ekstra kazançlar şu aşamada sınırlı kalıyor. Buna rağmen ağ, erken dönemden itibaren yüksek bir kâr marjı sunuyor. yorum Bu tablo, Robinhood’un zincir üstü finans (on-chain finance) alanında ne kadar büyük bir gelir havuzuna erişebileceğine dair beklentileri de artırıyor. yorum

Piyasadaki değerlendirmeler ise tam anlamıyla bölünmüş durumda. Bir görüşe göre Robinhood Chain gibi projeler, daha çok kullanıcı ve varlık çekerek Ethereum ekosisteminin erişimini ve kullanım alanını genişletiyor. Bu da uzun vadede ‘Ethereum’un ödeme ve güvenlik altyapısı rolünü’ güçlendirebilir. Ancak diğer görüş, katman-2 ağların işlem ücretinin çok büyük kısmını kendilerine ayırması nedeniyle, Ethereum’un doğrudan elde ettiği ekonomik payın sınırlı kaldığına dikkat çekiyor. ‘Ethereum için ekonomik getiri’, ‘L2’lerin bağımsız büyümesi’ ve ‘değer paylaşımı tartışması’ bu noktada kritik kavramlar.

Robinhood Chain henüz kurulum aşamasında sayılabilecek kadar yeni; ancak meme coin’ler, stablecoin’ler ve tokenize hisseler sayesinde kısa sürede ciddi bir işlem hacmi ve likidite oluşturdu. Bundan sonra asıl soru, bu talebin *geçici bir spekülatif dalga* olarak mı kalacağı, yoksa borç verme, borç alma, 24 saat hisse alım-satımı gibi *kalıcı ve gerçek kullanıma dayalı finansal hizmetlere* dönüştürülüp dönüştürülemeyeceği olacak.

Piyasa, Robinhood’un küresel kullanıcı tabanını kullanarak ‘finans süper uygulaması’ hedefine ne kadar yaklaşacağını ve bu süreçte Ethereum(ETH) ile Arbitrum(ARB) ekosistemlerinin ne ölçüde birlikte büyüyeceğini yakından izliyor. ‘süper uygulama yarışı’, ‘on-chain finansın ticarileşmesi’ ve ‘Ethereum katman-2 rekabeti’ bundan sonraki dönemin belirleyici başlıkları olacak.