S&P Pantera endeksinde Bitcoin(BTC) yer almadı

S&P Dow Jones Indices ve Pantera Capital, protokol gelirine göre seçilen 18 dijital varlıktan oluşan yeni bir endeks başlattı; Bitcoin(BTC) ise token sahiplerine gelir aktarmadığı gerekçesiyle kapsam dışında kaldı.

S&P Dow Jones Indices, 21’inde (yerel saatle) Pantera Capital ile birlikte ‘S&P Pantera Dijital Varlık Endeksi’ni tanıttığını açıkladı. Endeks ağırlıkları serbest dolaşıma göre düzeltilmiş piyasa değeri yöntemiyle hesaplanacak ve mart, haziran, eylül ile aralık aylarının üçüncü cuma günü piyasa kapanışından sonra üç ayda bir yeniden dengelenecek.

Endekse dahil edilmede ana ölçüt piyasa değeri ya da bilinirlik değil, ağların ürettiği gerçek gelir oldu. İki şirket, S&P500 endeksindeki finansal sağlamlık yaklaşımını dijital varlıklara uyarladı. Buna göre bir blokzincir ağının belirli seviyenin üzerinde ve aralıksız protokol geliri üretmesi, ayrıca bu gelirin token yakımı, geri alım, enflasyon hariç net staking getirisi, dağıtım ödemesi ya da token sahiplerinin kontrolündeki hazine gibi yollarla yatırımcılara dönmesi gerekiyor.

Gelir verilerinin doğrulanmasını zincir üstü analiz şirketi Artemis üstlenecek. Piyasa değeri 500 milyon doların(yaklaşık 560 milyar won) altında kalan varlıklar aday havuzuna alınmayacak. Kalan varlıklar ise son iki çeyrekteki protokol gelirine göre değerlendirilecek.

Pantera Capital’e göre endekse giren 18 varlık, önceki iki çeyrek bazında yıllıklandırılmış 3 milyar doların(yaklaşık 3,4 trilyon won) üzerinde gelir üretti. Endeksin ilk beş sırasında Ethereum(ETH), Binance Coin(BNB), Solana(SOL), Tron(TRX) ve Hyperliquid(HYPE) yer aldı. Kredi protokolü Aave(AAVE) de listeye dahil edildi.

Bitcoin(BTC) ise endekste yer almadı. Karar, likidite ya da piyasa konumundan değil, ağın token sahiplerine atfedilebilecek bir gelir yaratmadığı değerlendirmesinden kaynaklandı. Ripple(XRP) de aynı gerekçeyle dışarıda kaldı. Meme coin’ler ise değerlendirme kapsamına alınmadı.

Dan Morehead(Dan Morehead) Pantera Capital kurucusu ve yönetici ortağı, “Kripto piyasasının en büyük sürtünme noktası hâlâ aynı: Nereye, ne kadar pay ayrılacağını bilmek” dedi. Bu sözler, yeni endeksin altcoin seçiminde ‘hangi ölçüt esas alınmalı’ sorusuna protokol geliriyle yanıt verdiğini gösteriyor.

Cathy Clay(Cathy Clay) S&P Dow Jones Indices CEO’su, “Pantera ile iş birliği yaparak ve Artemis verilerini kullanarak, S&P500 gibi güvenilir göstergelere uyguladığımız standartları en hızlı hareket eden varlık sınıfına taşıyoruz” dedi. Bu yaklaşım, geleneksel finansın endeks oluşturma yöntemlerinin dijital varlık piyasasına daha güçlü şekilde girdiği şeklinde yorumlanıyor.

Endeks şu aşamada bir gösterge niteliğinde. Endeksi doğrudan takip eden bir borsa yatırım fonu(ETF) henüz bulunmuyor. Ancak Pantera Capital, varlık yönetim şirketleriyle endeks tabanlı ürünler için görüşmelere başladığını bildirdi. Böyle bir ürünün piyasaya çıkması hâlinde kurumsal yatırımcıların Bitcoin ETF’leri ile altcoin sepetlerini ayrı stratejilerle değerlendirmesi gündeme gelebilir.

Türkiye’deki yatırımcılar açısından dikkat çeken nokta, altcoin değerleme ölçütünün değişmesi. Altcoin piyasasında bugüne kadar anlatı, topluluk gücü ve borsa listeleme beklentisi öne çıkıyordu. S&P Pantera Dijital Varlık Endeksi ise ölçülebilir gelir ve token sahiplerine dönüş mekanizmasını merkeze aldı. Yine de protokol gelirleri işlem hacmi ve ücretlere bağlı olarak değişebilir; üç aylık yeniden dengeleme sürecinde giriş ve çıkışlar sıklaşabilir. Bu nedenle endekse dahil olmak tek başına fiyat artışı anlamına gelmiyor. Bundan sonra asıl merak edilen konu, kurumsal sermayenin gerçekten bu yeni ölçütleri takip edip etmeyeceği olacak.