Securitize, SEC RIA Lisansıyla On-Chain Sermaye Piyasalarında Full-Stack Vites Yükseltti

SEC kaydı tamamlanan Securitize, *on-chain sermaye piyasaları* alanındaki hamlelerini hızlandırıyor. Şirket, *regülasyon tarafındaki tam yığın (full-stack)* yapıyı tamamlayarak özellikle kurumsal sermayeyi çekmek için yeni bir zemin hazırlamış durumda.

Securitize, 28’inde (yerel saatle) yaptığı açıklamada, danışmanlık iştiraki Securitize Capital’in ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na(SEC) *“kayıtlı yatırım danışmanı(RIA)”* olarak resmen kaydolduğunu duyurdu. Şirket, bugüne kadar *“muaf raporlayan danışman(ERA)”* statüsüyle daha sınırlı bir çerçevede faaliyet gösteriyordu. Yeni statüyle birlikte hem hizmet verebileceği müşteri tipi hem de yönetebileceği varlık büyüklüğü üzerindeki kısıtların önemli kısmı ortadan kalktı.

ERA yapısı, ağırlıkla girişim sermayesi fonları ve belirli özel sermaye fonları için tasarlanmış, görece hafif bir regülasyon modeli olarak biliniyor. Bunun karşılığında ABD içindeki toplam varlık büyüklüğü ve müşteri kapsamı açısından belirgin sınırlar içeriyor. Buna karşın RIA kaydı; *kamuyu aydınlatma, iç kontrol, kayıt tutma ve denetim* gibi alanlarda daha ağır yükümlülükler getirse de, kurumsal müşteri tabanını ve *danışmanlık kapsamını* önemli ölçüde genişletme imkânı sağlıyor.

Yeni statü ile Securitize, *ayrı hesap yönetimi(SMA)*, çeşitli özel fon yapıları ve *tokenizasyon altyapısına* dayalı kurumsal yatırım stratejilerini kapsayan daha geniş bir ürün setini tasarlayıp danışmanlık verebilir hale geldi. Securitize Üst Yöneticisi(Ceo) Carlos Domingo, kurumların *on-chain sermaye piyasası stratejilerini* kurma ve yönetme süreçlerinde artık daha güçlü bir yetkinliğe sahip olduklarını vurguladı.

Securitize, halihazırda SEC’e kayıtlı *aracı kurum (broker-dealer)* lisansına, *alternatif işlem sistemi(ATS)* statüsüne, hisse devir ve transfer acenteliği ile fon yönetimi hizmetlerine sahip durumda. Bunlara eklenen RIA lisansı ile birlikte şirket, *tokenize menkul kıymetlerin* yaşam döngüsünün tamamını kapsayan *“dikey entegre (vertical full-stack)”* bir altyapıyı tamamlamış oldu. Kurumlara yönelik, *regülasyon uyumlu kripto ve tokenizasyon altyapısı* alanında rekabet hızla artarken, Securitize bu bütünleşik modelle rakiplerinden ayrışmayı hedefliyor.

Şirket, şu anda yaklaşık 4,8 milyar dolar (yaklaşık 7 trilyon 86 milyar won) büyüklüğünde *tokenize varlığı* on-chain olarak yönetiyor. Bu hacmin arkasında *BlackRock(BLK), Apollo Global Management(APO), KKR(KKR), VanEck ve Hamilton Lane(HLMN)* gibi büyük varlık yöneticileriyle yürütülen ortaklıklar bulunuyor. Özellikle *Apollo tokenleştirilmiş dağıtık kredi fonu* için SEC’e sunulan belgelerde Securitize Capital’in resmi irtibat noktası olarak yer alması, şirketin *tokenize kredi stratejilerindeki* rolünü somutlaştırıyor.

Öte yandan Securitize, 2 Temmuz’da New York Menkul Kıymetler Borsası’na(NYSE) *SECZ* koduyla kote oldu. Ancak hisse fiyatı, ilk gün kapanışına kıyasla yaklaşık yüzde 46 oranında geriledi. Regülasyon tarafında önemli ilerleme sağlanmasına rağmen, piyasanın şirketin *kârlılık ve gelir üretimi görünümünü* halen temkinli değerlendirdiği görülüyor.

RIA’ya geçiş, *danışmanlık ücreti* temelli yeni bir gelir kanalı yaratma potansiyeli taşıyor. Buna karşın, daha ağır regülasyon yükümlülüklerinden doğan maliyetlerin, yeterli *yönetilen varlık(AUM)* büyümesiyle dengelenip dengelenemeyeceği kritik önemde. Mevcut kurumsal müşterilerle olan ilişkilerin üzerine *danışmanlık fonksiyonunun* eklenmesi, müşteri tarafındaki sürtünmeyi azaltabilecek olumlu bir faktör olarak öne çıkıyor. Ancak kısa vadede bu modelin ne ölçüde yeni fon girişine dönüşeceği henüz net değil.

*On-chain sermaye piyasaları* ve *tokenizasyon* rekabetinin hız kazandığı bir dönemde, Securitize’in SEC nezdindeki bu yeni kaydı, altyapı tarafında önemli bir parçanın daha yerine oturması şeklinde görülüyor. Piyasa aktörleri ise artık bu regülasyon uyumlu *full-stack* altyapının ne kadar hızlı ve ölçeklenebilir biçimde *gelire ve kâra* dönüşeceğine odaklanmış durumda.