14,7 milyon dolarlık Bitcoin ETF'si, ABD'de ilk tasfiye sürecine giriyor

ABD spot Bitcoin(BTC) ETF piyasasında ilk ürün kapanışı yaşandı. Hashdex, net varlığı 14,7 milyon dolar (yaklaşık 21 milyar won) olan Hashdex Bitcoin ETF'sini (DEFI) tasfiye edecek.

Coindesk 4'ünde, Hashdex'in DEFI'yi 17 Ağustos'tan itibaren tasfiye sürecine alacağını bildirdi. BlackRock'a ait iShares Bitcoin Trust ETF'nin (IBIT) 47 milyar 80,57 milyon dolarlık (yaklaşık 67,3252 trilyon won) net varlığıyla karşılaştırıldığında, yönetilen varlık büyüklüğü arasında ciddi bir fark bulunuyor.

DEFI, 15 Eylül 2022'de borsaya kote olduktan sonra 27 Mart 2024'ten itibaren spot Bitcoin tutma stratejisine geçti. Bu, mevcut vadeli işlem ETF'sinin spot odaklı bir ürüne dönüştürülmesi anlamına geliyor.

ABD Sermaye Piyasası Kurulu (SEC), Bitcoin tabanlı ürünlere ilişkin borsa kotasyon kurallarındaki değişikliği 10 Ocak 2024'te onaylamıştı. Bunun ardından BlackRock, Fidelity ve ARK 21Shares gibi büyük varlık yönetim şirketlerinin spot Bitcoin ETF'leri piyasada önce yer edindi; DEFI'nin spot stratejiye geçişi bu ürünlere kıyasla daha geç gerçekleşti.

Yönetim ücreti de bir farklılaşma unsuru olamadı. Hashdex'in DEFI için belirlediği masraf oranı ile BlackRock'un IBIT için aldığı sponsor ücreti her ikisi de %0,25 seviyesinde. Maliyetlerin eşit olduğu durumlarda, yönetilen varlığı ve işlem hacmi daha yüksek olan ürünler likidite açısından avantaj sağlayabiliyor.

Küçük ölçekli bir ürünün tasfiyesini, spot Bitcoin ETF piyasasının geneli için bir daralma olarak yorumlamak güç. SoSoValue'nun 10 Temmuz tarihli verilerine göre, ABD'deki 13 spot Bitcoin ETF'sinin kümülatif net girişi 51,3 milyar dolar (yaklaşık 73,359 trilyon won), toplam net varlığı ise 77 milyar 420 milyon dolar (yaklaşık 110,7106 trilyon won) düzeyinde.

Ancak son dönemde fon akışı zayıfladı. Aynı tarih itibarıyla 30 günlük net giriş, eksi 2 milyar 280 milyon dolar (yaklaşık 3,2604 trilyon won net çıkış) olarak kaydedildi.

ABD'deki spot Bitcoin ETF'leri, 2 Temmuz'da sona eren haftada yaklaşık 527 milyon dolar (yaklaşık 753,6 milyar won) net çıkış yaşadı. The Block, haftalık net çıkışın 8 hafta üst üste sürdüğünü bildirdi.

BlackRock'un IBIT fonundaki para çıkışı ve getiri düşüşü, daha önceki haberlerde de ETF arz-talep dengesine ilişkin bir değişken olarak ele alınmıştı. Son dönemde ise yapay zeka (AI) ile ilişkili ürünler ile Bitcoin ETF'leri arasındaki göreli getiri de fon dağılımı için bir karşılaştırma ölçütü olarak öne sürülüyor.

BlackRock'a ait iShares Future AI & Tech ETF (ARTY), 23 Temmuz itibarıyla 3 milyar 623,57 milyon dolarlık (yaklaşık 5,1817 trilyon won) net varlığa ve yıl başından bu yana %44,40'lık net varlık değeri (NAV) toplam getirisine ulaştı. Aynı tarihte IBIT'in yıl başından bu yana NAV toplam getirisi ise eksi %25,57 oldu.

K33 Research Araştırma Direktörü Vetle Lunde(Vetle Lunde), Haziran ayı raporunda “piyasanın önemli bir kısmı, yapay zeka ile ilişkili varlıklar hızla yükselirken Bitcoin tutmanın fırsat maliyetini çok yüksek buluyor” dedi. Bu değerlendirme, kurumsal fonların yalnızca Bitcoin fiyatını değil, diğer varlıklara kıyasla göreli getiriyi de karşılaştırdığını gösteriyor.

Hashdex'in ABD kripto para ETF piyasasından tamamen çekilmesi söz konusu değil. Coindesk, Hashdex'in ABD'de erişilebilir diğer ürünlerinde 200 milyon dolardan (yaklaşık 286 milyar won) fazla varlık yönettiğini ve Hashdex Nasdaq Crypto Index US ETF'yi (NCIQ) de yönetmeye devam edeceğini bildirdi. DEFI'nin 17 Ağustos'tan itibaren tasfiye sürecine gireceği belirtiliyor.