Perp DEX hacmi %34 düştü: 6 ayda 21 milyar dolara indi

Merkeziyetsiz vadesiz vadeli işlem borsalarının (perp DEX) günlük toplam işlem hacmi, altı ay öncesine kıyasla yüzde 34 azalarak yaklaşık 21 milyar dolara geriledi. Aynı dönemde açık pozisyon (OI) miktarındaki düşüş yüzde 10 civarında kalarak işlem devir hızının görece daha hızlı yavaşladığını gösterdi.

CryptoBriefing, perp DEX'lerdeki hacim düşüşünün açık pozisyondaki düşüşten daha büyük olduğunu 4'ünde duyurdu. Ancak haberde bu iki oranın hangi kaynaktan ve hangi saate göre hesaplandığına dair bir bilgi yer almadı.

DeFiLlama verilerine göre, 4'ünde toplama noktası itibarıyla tüm perp DEX'lerin 24 saatlik işlem hacmi 17,47 milyar dolar, açık pozisyonu ise 17,41 milyar dolar olarak görüldü. 30 günlük hacim ise 496,13 milyar dolara ulaştı.

Perp DEX'ler, vade tarihi olmayan vadeli işlem sözleşmelerinin zincir üzerinde ve saklama gerektirmeyen (non-custodial) şekilde alınıp satıldığı platformlar. İşlem hacmi, piyasa katılımcılarının pozisyon açıp kapattığı toplam büyüklüğü; açık pozisyon ise henüz kapatılmamış sözleşmelerin büyüklüğünü gösteriyor.

Hacmin açık pozisyondan daha hızlı gerilemesi, mevcut kaldıraçlı pozisyonların büyük ölçüde korunduğuna ama yeni işlemlerin ve kısa vadeli devir işlemlerinin azaldığına işaret edebilir. Yine de veri sağlayıcıların toplama saatleri ve kapsadığı platformlar farklı olduğundan, tek bir rakamdan yola çıkarak piyasanın genelinde kesin bir değişim olduğunu söylemek güç.

Piyasa yapısı büyük ölçüde birkaç üst düzey platform etrafında şekilleniyor. Hyperliquid, DeFiLlama verilerinde 24 saatlik 7,61 milyar dolarlık hacim ve 10,71 milyar dolarlık açık pozisyonla öne çıktı.

Hyperliquid'in 30 günlük hacmi 195,60 milyar dolarla takip edilen platformlar arasında en yüksek seviyeye ulaştı. Aster'ın 30 günlük hacmi ise 41,03 milyar dolar olarak kaydedildi.

PerpRadar'ın takip ettiği 46 perp DEX'in toplamında 24 saatlik hacim 20,2 milyar dolar, açık pozisyon ise 15,45 milyar dolar olarak hesaplandı. Bu sıralamada Hyperliquid, Trade.xyz, ApeX, Aster ve Lighter ilk sıralarda yer aldı.

DeFiLlama ile PerpRadar'ın verdiği toplam rakamlar birbirinden farklı olsa da, işlem hacminin az sayıda büyük platformda yoğunlaştığı tablo her iki veri setinde de benzer çıktı. Veri sağlayıcıların takip kapsamı ve toplama saatleri farklı olduğundan, rakamlar karşılaştırılırken hangi ölçüm kriterinin kullanıldığına dikkat edilmesi gerekiyor.

Hacimdeki düşüş, komisyon gelirine dayalı iş modellerini de etkileyebilir. Hyperliquid'in kendi dokümantasyonuna göre standart perp komisyonu 'maker' tarafı için yüzde 0,015, 'taker' tarafı için yüzde 0,045 olarak uygulanıyor; bu oranlar 14 günlük işlem hacmine ve stake koşullarına göre değişebiliyor.

Aster'ın dokümantasyonunda ise Tether(USDT) vadesiz sözleşmelerinde komisyon oranı 'maker' için yüzde 0, 'taker' için yüzde 0,04 olarak belirtiliyor. İşlem hacmi düştüğünde, aynı komisyon oranında bile platform gelirleri ve teşvik bütçeleri daralabilir.

Günlük hacimdeki bu gerileme, daha önceki orta vadeli eğilimle çelişiyor. TokenPost, en büyük 12 perp DEX'in aylık ortalama işlem hacminin 2026 yılının Ocak-Nisan döneminde 611,57 milyar dolara yükseldiğini daha önce aktarmıştı.

Zincir üstü işlem hacmindeki zayıflamaya bakarak perp DEX piyasasının bütünüyle gerilediğini söylemek henüz mümkün değil. Ancak açık pozisyon görece sabit kalırken işlem devir hızındaki yavaşlama sürerse, bunun komisyon gelirlerine, token teşviklerine ve piyasa yapıcı ödüllerine nasıl yansıyacağının yakından izlenmesi gerekiyor.