1:1 rezerv standardında ABD-İngiltere stabilcoin uyumu

ABD ve İngiltere, stabilcoin ve tokenize finansal piyasalar için düzenleme standartlarını hizalama kararı aldı. Yeni bir düzenleme getirmek yerine, sınır ötesi ödemeler, takas ve sermaye piyasalarına uygulanacak ortak ilkeleri netleştirmeye odaklanıldı.

İki ülke hükümetinin 14 Temmuz'da açıkladığı Atlantik Ötesi Gelecek Piyasalar Görev Gücü tavsiye kararında △stabilcoin düzenlemesi △ABD dijital varlık piyasası yapısı △tokenizasyon △ödeme modernizasyonu △G20 sınır ötesi ödeme yol haritası yer aldı.

İngiltere Hazinesi (HM Treasury), ABD-İngiltere ortak stabilcoin bildirisinde iki ülkenin, uygun şekilde düzenlenen stabilcoin'lerin sınır ötesi finans, ödeme, takas ve tokenize finansal piyasalarda kullanılmasını destekleyeceği görüşünü teyit ettiğini açıkladı. Stabilcoin'i yalnızca kripto para alım satım aracı olarak değil, finansal altyapıyla bütünleşen dijital bir para birimi olarak ele alma planı bulunuyor.

Ortak bildiride stabilcoin'lerin en az 'bir birim para karşılığında bir birim' yani 1:1 oranında yüksek kaliteli likit varlıklarla desteklenmesi gerektiği belirtildi. Rezerv varlıkların ihraççının kendi fonlarından ayrı tutulması, ihraççının iflas etmesi veya yeniden yapılandırmaya girmesi durumunda sahiplerin rezerv varlıklar üzerinde net ve korunmuş bir talep hakkına sahip olması öngörüldü.

ABD tarafında referans noktası 'GENIUS Yasası' (GENIUS Act). Beyaz Saray, Başkan Trump'ın 18 Temmuz 2025'te GENIUS Yasası'nı imzaladığını duyurdu. Ödeme amaçlı stabilcoin'ler için ilk federal düzenleme çerçevesi olan yasa, ihraççılardan yüzde 100 rezerv bulundurmasını ve aylık rezerv açıklaması yapmasını istiyor.

ABD Hazine Bakanlığı bünyesindeki Mali Suçları Kovuşturma Ağı (FinCEN), 18 Haziran'da Para Denetleme Ofisi (OCC), Fed, Federal Mevduat Sigorta Kurumu (FDIC) ve Ulusal Kredi Birlikleri İdaresi (NCUA) ile birlikte müşterini tanı programı gerekliliklerini hayata geçirmek için ortak bir taslak kural yayımladığını açıkladı. Bu adım, GENIUS Yasası'ndaki ilkeleri müşteri kimlik doğrulama ve kara para aklamayla mücadele süreçlerine yansıtmaya yönelik bir takip niteliğinde.

İngiltere Finansal Davranış Otoritesi (FCA) de 30 Haziran'da ulusal para birimine bağlı stabilcoin'lere ilişkin nihai kural ve rehberini yayımladı. Söz konusu kurallar, 25 Ekim 2027'den itibaren Finansal Hizmetler ve Piyasalar Yasası kapsamında yetkilendirilen kripto varlık şirketlerine uygulanacak.

İki ülkenin görüşmelerindeki bir diğer eksen 'tokenizasyon'. İngiltere Hazinesi, tavsiye kararının amacını dijital varlık ve sermaye piyasası iş birliğini güçlendirmek, sınır ötesi bağlantıyı genişletmek ve dijital piyasalarda tokenizasyonun benimsenmesini hızlandırmak olarak tanımladı.

Tokenizasyon, hisse senedi, tahvil, mevduat ve teminat gibi geleneksel finansal varlıkların blok zinciri tabanlı kayıt ve ödeme yapılarında dijital token olarak temsil edilmesi anlamına geliyor. İlgili denemelerin düzenleyici gözetim çerçevesi içinde yürütülmek istendiği söylenebilir.

TokenPost daha önce tokenizasyonun gerçek zamanlı ödeme ve 24 saat kesintisiz finans yapısına uzanan sürecini aktarmıştı. Bu tavsiye kararı ise tokenizasyon teknolojisinin kendisinden çok, sınır ötesi ödeme, teminat ve takasta hangi standardın uygulanacağına ağırlık veriyor.

Ancak bu görüşmelerle birlikte yeni bir düzenleme veya karşılıklı yetkilendirme sistemi hemen devreye girmiş değil. Ortak bildiride, her ülkenin kendi yasa ve prosedürlerine göre, bir yargı alanında ihraç edilen stabilcoin'in diğer piyasaya erişebilmesi için net bir yol arandığı belirtildi. Otomatik onay veya karşılıklı tanıma henüz kesinleşmiş bir aşama değil.

Düzenleme iş birliğinin etkisi, iki ülkenin sonraki kuralları, yetkilendirme kriterleri ve ihraççıların fiilen piyasaya girip girmeyeceği netleşince daha iyi anlaşılacak. İngiltere'de FCA'in nihai kuralları, 25 Ekim 2027'den sonra yetkilendirilen şirketlere uygulanmaya başlayacak.