Bitcoin'de 1 milyon dolar tahmini: Hayes'ten AI kredi şoku senaryosu

Bitcoin(BTC) için uzun vadede 1 milyon dolara ulaşabileceği yönündeki tahmin yeniden gündeme geldi. Yapay zeka veri merkezlerinde yaşanabilecek kredi kayıplarının ve bunu telafi etmek için devreye girecek likidite desteğinin, fiyat artışının koşulu olabileceği öne sürülüyor.

Arthur Hayes(Arthur Hayes) Maelstrom Baş Yatırım Sorumlusu (CIO), 8 Haziran'da (yerel saatle) yayımladığı 'Reality Test' başlıklı yazısında, yapay zeka altyapısına yönelik yatırım patlamasını 2000'deki dot-com balonundan çok 2008 kredi krizine benzetti. Hayes yazısında "yapay zeka, yeni basılan doların tamamını yuttu" dedi. Bitcoin'e yönelebilecek dolar likiditesinin, AI hisseleri ve veri merkezi yatırımlarında toplandığını savunuyor.

Hayes, 2022 yılı Kasım ayından bu yana AI ile ilişkili borç ihraçlarının ve ABD M2 para arzındaki artışın her birinin yaklaşık 1,5 trilyon dolara ulaştığını öne sürdü. AI ile ilişkili borç büyüklüğü Hayes'in kendi tahminine dayanıyor; tek bir resmi istatistikle doğrulanmış bir rakam değil.

St. Louis Federal Reserve Bankası(FRED) verilerine göre ABD M2 para arzı 2026 Mayıs itibarıyla 23,0523 trilyon dolar olarak kaydedildi. M2, nakit, mevduat ve para piyasası fonları gibi piyasadaki likiditeyi gösteren geniş tanımlı para arzı göstergesi olarak biliniyor.

Hayes'in analizi, AI veri merkezlerinin finansman yapısına odaklanıyor. Veri merkezleri; grafik işlem birimleri (GPU), elektrik, gayrimenkul ve uzun vadeli kira sözleşmeleri için büyük miktarda sermayeye ihtiyaç duyuyor. Ancak teminat olarak gösterilen çiplerin ve ilgili ekipmanların hızla değer kaybedebileceği belirtiliyor.

Hayes'e göre AI hisseleri ve veri merkezi yatırım planlarında geri çekilme yaşanması halinde, finans sektöründe önce kredi kayıpları ortaya çıkabilir. Ardından hükümetlerin ve merkez bankalarının finansal sistemi korumak amacıyla likidite sağlaması, Bitcoin'in uzun vadeli yükselişi için tetikleyici olabilir. CoinDesk, 5 Ağustos'ta Hayes'in AI veri merkezlerindeki aşırı kaldıraç ve olası kurtarma paketi ihtimalini Bitcoin için 1 milyon dolarlık tahminle ilişkilendirdiğini aktardı.

Hayes, AI kaynaklı kredi şokunun doğrudan Bitcoin yükselişine yol açacağını düşünmüyor. AI balonunun sönmeye başladığı ilk aşamada Bitcoin'in de riskli varlık satışlarından etkilenebileceğini, ancak politika yapıcıların likidite desteği teyit edildikten sonra toparlanmanın gelebileceğini öngörüyor. Tokenpost daha önce de Hayes'in AI altyapı yatırımlarındaki daralmayı likidite desteğiyle ilişkilendiren analizini aktarmıştı.

AI yatırımlarının sürebileceğine dair karşı görüşler de bulunuyor. Goldman Sachs(GS), Aralık 2025 tarihli raporunda 2026 yılı için büyük AI bulut sağlayıcılarının (hyperscaler) sermaye harcaması tahminini 527 milyar dolar olarak açıkladı. Büyük şirketlerin finansal gücünün veri merkezi yatırımlarını destekleyebileceği değerlendiriliyor.

Kredi yükünün arttığına dair değerlendirmeler de var. PIMCO, 15 Mayıs'ta yayımladığı analizde 2026-2027 döneminde başlıca hyperscaler'ların yatırım harcamalarının işletme nakit akışının yüzde 94'ünü emeceğini öngördü. Bu oran, 2023'teki yüzde 40 seviyesinin 54 puan üzerinde.

PIMCO, AI ile ilişkili kredi genişlemesinin mali yapısı güçlü şirketlerle başladığını, ancak ileride elde edilecek gelirin bu yatırım büyüklüğünü haklı çıkarıp çıkaramayacağının izlenmesi gerektiğini belirtti. Hayes'in 1 milyon dolarlık tahmini de AI kaynaklı kredi kayıplarının, ardından politika yapıcıların likidite desteğinin ve bu fonların Bitcoin'e yönelmesinin sırasıyla gerçekleşmesi koşuluna dayanıyor.