CoinFeed: Bitcoin(BTC) ve altcoin rallisi kalıcı değil, Coldcard hack’i sonrası yükseliş ‘rahatlama rallisi’ olabilir

Kripto para piyasası, 100 milyon doları aşan Coldcard hack’ine rağmen ABD borsalarındaki güçlü yükselişin desteğiyle toparlandı. Ancak CoinFeed’in son araştırmasına göre Bitcoin(BTC) ve büyük altcoin’lerde görülen bu hareket, kalıcı bir ‘trend dönüşü’nden çok dış likidite kaynaklı bir ‘rahatlama rallisi’ görünümü veriyor.

Raporda, Coldcard güvenlik açığı, spot Bitcoin ETF’lerindeki para akışı, ABD faiz patikası ile Ethereum(ETH), Ripple(XRP) ve Solana(SOL) özelindeki gelişmeler birlikte değerlendirildi. Buna göre piyasadaki yükseliş, kripto ekosisteminin kendi iç talebinden çok makro risk iştahındaki iyileşmeyle bağlantılı görülüyor.

Piyasanın en sert tepki verdiği başlık güvenlik riski oldu. Coldcard donanım cüzdanındaki bir firmware açığını hedef alan saldırıda yaklaşık 4.500 adresten 100 milyon doların üzerinde Bitcoin çalındı. Bir gün önce dile getirilen zarar endişesi böylece fiili kayba dönüşmüş oldu.

Buna rağmen fiyatlar aşağı değil yukarı yöneldi. Bitcoin son 24 saatte %1,06 artarak 64.214 dolara, Ethereum ise %0,85 yükselerek 1.874 dolara çıktı. Ripple ve Solana da sınırlı kayıplarla günü geçirerek daha derin bir geri çekilmeden kaçındı.

CoinFeed’e göre bu tepkinin kaynağı kripto piyasasının iç dinamiklerinden çok ABD hisselerindeki ralli oldu. ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’in Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılmasına ilişkin açıklamaları sonrasında Brent petrol %5’in üzerinde gerileyerek varil başına 80 doların altına indi. Bu da enflasyon baskısının hafifleyebileceği beklentisini güçlendirdi.

Aynı gün Nasdaq %3,2, S&P 500 ise %1,8 yükseldi ve riskli varlıklarda geniş çaplı alım görüldü. Bitcoin’in S&P 500 ile korelasyonu da %89 seviyesine ulaştı. Bu tablo, kripto varlıkların şu aşamada bağımsız hikâyelerden çok makro likidite koşullarına tepki verdiğine işaret ediyor.

Fon akışları da rallinin ne kadar ‘organik’ olduğu konusunda soru işareti yaratıyor. Spot Bitcoin ETF’lerine 3 Ağustos’ta 170 milyon dolar net giriş olurken, 4 Ağustos’ta işlem hacmi %43 arttı. Kurumsal para akışının kötü haberi bir ölçüde karşıladığı görülse de, bunun tek başına güçlü ve kalıcı bir yükseliş trendi anlamına gelmediği belirtiliyor.

Yurt içi piyasada da benzer bir tablo öne çıktı. Upbit verilerine göre Bitcoin 90 milyon won seviyesini korudu, ancak 24 saatlik işlem hacmi %7,50 düştü. Bu durum, piyasanın geneline yayılan güçlü bir canlanmadan çok, yeni listelenen küçük coin’lere yönelen ‘seçici toparlanma’ olarak okunuyor.

Piyasa psikolojisi de kırılgan kalmayı sürdürüyor. Toplam kripto para piyasa değeri 2,28 trilyon dolar, 24 saatlik işlem hacmi 53,4 milyar dolar, Bitcoin dominansı ise %56,6 olarak kaydedildi. Korku ve açgözlülük endeksi 25 seviyesinde, yani ‘aşırı korku’ bölgesinde kaldı.

Bu tür seviyeler zaman zaman dipten alım fırsatı olarak görülse de, aynı zamanda yeni bir şoka karşı piyasanın savunmasız olduğuna da işaret edebiliyor. Rapora göre yükselişi destekleyen zemin zayıf kalırsa, mevcut toparlanma yeniden sert dalgalanmayla karşılaşabilir.

Büyük varlıklar arasında Ethereum daha güçlü bir yapısal hikâye sunuyor. Spot Ethereum ETF’leri sekiz haftalık çıkış serisini sonlandırdı ve temmuz ayında 365 milyon dolar net giriş gördü. BlackRock’ın Ethereum ETF’i ETHA’nın 6 Ekim’de 1’e 3 ters bölünmeye gitmeyi planlaması ve işlem spread’ini 7 baz puandan 2 baz puana indirme hedefi de dikkat çekti.

Ters bölünme doğrudan varlık değerini değiştirmese de, kurumsal yatırımcı açısından likidite ve işlem kolaylığı bakımından olumlu algılanabilir. Ethereum araştırmacılarının doğrulayıcı ödüllerinin bir bölümünün yakılması ve staking oranının %50 civarında sınırlandırılmasına dönük önerileri de arz tarafında beklentileri destekliyor. CoinFeed’e göre Ethereum 1.850 dolar desteğini koruduğu sürece 2.000 doların yeniden aşılması ihtimali masada kalabilir.

Ripple cephesinde ise en kritik eşik 1,06 dolar olarak öne çıkıyor. Fiyat 1,0750 dolarda bulunurken bu destek seviyesinin hemen üzerinde tutunuyor. Piyasa, bu çizginin korunması halinde ağustos içinde 1,64 dolara doğru bir toparlanma ihtimalini değerlendirirken, desteğin kırılması durumunda 0,62 dolara kadar sert düşüş riskinin doğabileceğini düşünüyor.

Zincir üstü verilerde balina cüzdanlarının payı %11,98’e yükseldi. XRP Ledger tabanlı gerçek dünya varlıkları tokenizasyonu sahipleri de son bir ayda %25 arttı. Buna karşın spot ETF’lerde toplam giriş 1,51 milyar dolara ulaşsa da net varlık değerinin 988,78 milyon dolarda kalması, fiyat düşüşünün etkisinin hâlâ güçlü olduğunu gösteriyor.

Solana tarafında ise yakın vadeli takvim daha net. 17 Ağustos’ta planlanan mainnet özellik aktivasyonu, piyasa için ana katalizör olarak görülüyor. Spot ETF’ler temmuz ayındaki tüm işlem günlerinde net giriş kaydederek toplamda 1,12 milyar doların üzerine çıktı.

Teknik olarak 72,27 dolar desteğinin korunması ve 76,27 dolar direncinin aşılması kısa vadeli yönü belirleyebilir. Rapora göre belirsizliğin yüksek olduğu dönemlerde, takvimi net olan Solana gibi ‘etkinlik odaklı’ varlıklar görece daha güçlü performans gösterebilir.

Düzenleme tarafında da piyasa yeni gelişmeleri izliyor. ABD Senatosu’nda dijital varlıkların menkul kıymet mi yoksa emtia mı sayılacağını daha net tanımlamayı amaçlayan Clarity yasa tasarısı hız kazandı. Cumhuriyetçi Senatör Cynthia Lummis, Demokratlara oylamanın geciktirilmemesi çağrısı yaparken, Cathie Wood’un ilgili kripto hisselerinde güçlü alımlar yapması beklentileri artırdı.

Ripple’ın düzenleyici netlikten en fazla fayda sağlayabilecek varlıklar arasında anılması, bu başlığı ağustos fiyatlaması açısından daha da önemli hale getiriyor. Güney Kore’de ise gelecek yıldan itibaren yıllık 2,5 milyon wonu aşan sanal varlık gelirlerine yerel vergiler dahil %22 vergi uygulanmasına dönük sürecin fiilen netleşmesi, yerel yatırımcı duyarlılığı için baskı unsuru olarak gösteriliyor.

Makro cephede en büyük baskı faiz görünümünden geliyor. Dolar endeksi DXY 100 seviyesi çevresinde dalgalanırken, piyasa ABD Merkez Bankası’nın eylülde faiz artırma ihtimalini yaklaşık %55 olarak fiyatlıyor. Temmuz ISM imalat PMI verisinin 55,6 ile Mayıs 2022’den bu yana en yüksek seviyeye çıkması da daha şahin beklentileri güçlendirdi.

Tahmin piyasası Kalshi de 0,25 puanlık faiz artışı olasılığını %53 olarak görüyor. Faiz artışı, dolar likiditesini sıkılaştırarak riskli varlıklara talebi zayıflatabileceği için, kripto piyasasının ABD borsalarıyla yüksek korelasyonu dikkate alındığında Bitcoin ve altcoin’lerde yukarı yönü sınırlayan temel risklerden biri olmaya devam ediyor.

ETF piyasasının kendi içinde yaşadığı ayrışma da dikkat çekiyor. ABD’deki spot Bitcoin ETF’leri arasında Hashdex’in ürünü, yönetilen varlık büyüklüğünün 14,7 milyon dolara kadar gerilemesi sonrası delist ve tasfiye sürecine girdi. Ürünün yaklaşık 225 Bitcoin satmasının ardından 28 Ağustos’ta hissedarlara nakit ödeme yapılması planlanıyor.

Bu gelişme, ETF pazarının büyümesine rağmen tüm ürünlerin aynı ilgiyi görmediğini ortaya koyuyor. Para akışının BlackRock ve Fidelity gibi büyük oyuncularda yoğunlaşması, kurumsallaşmanın her ürün için otomatik bir destek anlamına gelmediğini gösteriyor.

CoinFeed’in değerlendirmesine göre kripto para piyasasındaki son yükseliş, hack şokunu tamamen geride bırakan bir ‘trend dönüşümü’nden çok, dış risk iştahıyla beslenen teknik bir toparlanma niteliği taşıyor. Bitcoin 50 günlük hareketli ortalama olan 63.311 doların üzerinde kalmayı başarsa da, 100 günlük ortalama olan 64.891 dolar net biçimde aşılmadan yükselişin kalıcılığı konusunda temkinli olunması gerekiyor. Ethereum ETF akışları ve yapısal değişim beklentileriyle görece güçlü dururken, Solana 17 Ağustos’taki mainnet gelişmesiyle öne çıkıyor. Ripple’da ise 1,06 dolar seviyesi aşağı kırılırsa oynaklığın yeniden sertleşebileceği uyarısı yapılıyor.