UBS'ye 20 milyar dolarlık sermaye şartı: İsviçre Meclisi kararı erteledi

İsviçre Meclisi, UBS(UBS) için öngörülen yaklaşık 20 milyar dolarlık ek sermaye yükümlülüğünü içeren düzenleme değişikliğinde karara varmadan tartışmayı sürdürüyor. Bankanın yabancı iştiraklerindeki payların ne oranda en kaliteli çekirdek sermaye olan ‘Adi Sermaye Tier 1 (CET1)’ ile desteklenmesi gerektiği, görüşmelerin merkezindeki konu.

İsviçre Senatosu Ekonomi ve Vergi Komitesi, 4 Mayıs'ta UBS gibi sistemik önemi olan bankaların yabancı iştirak paylarının merkez şirket sermayesi CET1 ile tam olarak karşılanmasına ilişkin öneriyi yeniden incelemeye aldı. Görüşmeler Ağustos ayına sarktı; kamuya açık meclis takviminde 10-11 Ağustos'ta yeni bir oturum planlandığı görülüyor.

İsviçre federal hükümeti 22 Nisan'da bankacılık kanunu ve sermaye yönetmeliği değişikliklerini onayladı. Düzenleme, sistemik önemi bulunan bankaların yabancı iştiraklerdeki paylarını yüzde 100 oranında CET1 ile desteklemesini öngörüyor.

Hükümet, UBS'nin bu adımla yaklaşık 20 milyar dolar ek CET1 sermayesi bulması gerekeceğini hesaplıyor. Yeni sermaye yönetmeliğinin yürürlük tarihi 1 Ocak 2027 olarak belirlendi.

Düzenleme değişikliği, 2023'teki Credit Suisse çöküşü ve ardından gelen UBS devralmasının yarattığı düzenleyici reform sürecinin bir parçası. İsviçre otoriteleri, yurt dışındaki iştiraklerde oluşabilecek zararların ana bankanın sermaye sağlamlığını zedelemesini önlemek için sermaye şartlarını sıkılaştırmak istiyor.

CET1, adi hisse senetleri ve dağıtılmamış kârlardan oluşan, bankaların en temel sermaye katmanı. Zararı ilk karşılayan katman olduğu için bankaların finansal sağlamlığını ölçmede başvurulan başlıca göstergelerden biri.

UBS, 6 Haziran 2025'te hükümetin önerisini "aşırı" bulduğunu ve uluslararası standartlarla örtüşmediğini açıkladı. Şirkete göre, yabancı iştirak paylarının tamamının sermayeden düşülmesi öngörüsü uygulanırsa UBS AG yaklaşık 20 milyar dolar ek CET1 tutmak zorunda kalacak.

UBS, sermaye yönetmeliğindeki değişikliklerin etkisi de eklendiğinde UBS AG için ek CET1 ihtiyacının yaklaşık 22 milyar dolara çıkabileceğini hesapladığını duyurdu. Şirket, sıkılaştırılan düzenlemenin rekabet gücünü ve hissedarlara yapılan geri ödemeleri baskılayabileceği görüşünde.

Banka, 22 Nisan'da düzenleme açıklandıktan hemen sonra 2026 sermaye iade planını koruyacağını duyurdu. Ancak düzenleme değişikliğinin nihai içeriği ve yürürlük takvimi netleştiğinde uzun vadeli kârlılık hedeflerini yeniden gözden geçireceğini belirtti.

İsviçre Merkez Bankası (Swiss National Bank·SNB), 2 Temmuz'da UBS'nin hükümetin öngördüğü sermaye düzeyine zaten sahip olduğunu değerlendirdi. Uluslararası Para Fonu (IMF) da yabancı iştirak risklerinin yüksek kaliteli CET1 ile desteklenmesinin vergi mükelleflerinin yükünü azaltmak açısından uygun bir yaklaşım olduğunu belirtti.

UBS ise SNB'nin açıklamasının yanıltıcı olabileceğini savundu. Aynı sermaye büyüklüğüne bakan taraflardan otoriteler düzenlemeye uyum kapasitesine, UBS ise sermaye kullanımı ve rekabet gücüne odaklanıyor (yorum).

Meclisin üzerinde durduğu uzlaşma seçenekleri, CET1 zorunluluk oranını düşürmek ya da bir bölümünü ‘Ek Sermaye Tier 1 (AT1)’ olarak kabul etmek yönünde. Reuters, milletvekillerinin yüzde 70, yüzde 80 ve yüzde 50 CET1 oranı seçeneklerini ve AT1 kullanımını değerlendirdiğini bildirdi.

Yüzde 80 CET1 eşiği uygulanırsa ek yükün yaklaşık 15 milyar dolara inebileceği yönünde değerlendirmeler var. Yüzde 50 eşiğinde ise UBS'nin mevcut çekirdek sermaye düzeyiyle de faaliyetini sürdürebileceği öngörülüyor (yorum).

AT1, kriz anında değer kaybına uğratılabilen ya da adi hisseye dönüştürülerek zararı karşılamak üzere tasarlanmış bir sermaye aracı. Ancak UBS'nin 2023'teki Credit Suisse devralması sürecinde Credit Suisse'e ait AT1 tahvillerinin tamamen değer kaybına uğratılmış olması, AT1'in CET1'in yerine ne ölçüde geçebileceği tartışmasını canlı tutuyor.

İsviçre'deki bu tartışma, sermaye güvencesi ile banka rekabet gücü arasında denge arayışı olması bakımından AB'nin banka sermaye düzenlemesini gözden geçirme çabalarıyla da örtüşüyor. İsviçre Meclisi, hükümetin yüzde 100 CET1 önerisi ile oran indirimi ve AT1 tanınması seçenekleri arasında görüşmelerini sürdürüyor.