Yüzde 23 straddle getirisiyle yapay zeka devlerinde oynaklık öne çıktı

Yapay zeka(AI) devleri ve hiper ölçekli teknoloji şirketlerinin çeyrek bilanço açıklamaları, 2026 yılının ikinci çeyreğinde ABD borsalarındaki oynaklığın merkezine yerleşti. Bilanço sezonunun ilk haftasında 'straddle' stratejisinin ortalama getirisi yüzde 23 olarak kaydedildi; bu oran son 12 çeyreğin ortalaması olan yüzde -2'nin oldukça üzerinde kaldı.

Reuters, ABD opsiyon piyasası analiz şirketi ORATS'ın verilerine dayanarak, temmuz ayının ortasında başlayan ikinci çeyrek bilanço sezonunda hiper ölçekli şirketlerin alışılagelmiş fiyat hareketi düzenini tersine çevirdiğini yazdı. 'Hiper ölçekli şirketler' ifadesi, büyük veri merkezleri ve bulut altyapısı işleten firmaları tanımlıyor.

Bilanço sezonunda genellikle JPMorgan Chase(JPM) ve Wells Fargo(WFC) gibi büyük finans kuruluşları ile Dow Jones Sanayi Ortalaması'na dahil şirketler ilk sırada rapor açıklıyor. Apple(AAPL), Microsoft(MSFT), Alphabet(GOOGL) ve Meta Platforms(META) gibi büyük teknoloji şirketleri de sezonun erken döneminde bilançolarını paylaşıyor.

Küçük ve orta ölçekli şirketlerin bilançoları ise genellikle birkaç hafta sonra açıklanıyor. Bu şirketlerde likidite ve halka açık pay daha düşük, kurumsal yatırımcı oranı da daha az olduğu için, benzer büyüklükteki bir bilanço sürprizinde bile hisse fiyatları büyük şirketlere kıyasla daha sert hareket edebiliyor.

Bu sezon ise tablo değişti. Sezonun başında büyük şirketlerin hisse hareketleri öne çıkarken, ardından bilanço açıklayan küçük ve orta ölçekli şirketlerdeki dalgalanma nispeten sınırlı kaldı.

ORATS, bilanço açıklayan şirketlerin aynı kullanım fiyatına sahip put ve call opsiyonlarının birlikte işlem gördüğü straddle stratejisinin karlılığını karşılaştırdı. Straddle, hisse fiyatının yönünden çok gerçekleşen hareketin büyüklüğüne odaklanan bir opsiyon stratejisi.

Hisse fiyatı opsiyon piyasasının fiyatladığı seviyeden daha fazla hareket ederse straddle pozisyonu kâr getirebiliyor. Tam tersi durumda, yani fiyat hareketi beklenenden küçük kalırsa, call ve put opsiyonları için ödenen prim geri kazanılamıyor ve zarar oluşuyor.

Bilanço sezonunun ilk haftasında straddle'ların ortalama getirisi yüzde 23 olarak hesaplandı. Bu rakam, son 12 çeyreğin ilk hafta ortalaması olan yüzde -2 ile karşılaştırıldığında 25 puan daha yüksek.

Dördüncü haftada ise straddle getirisi yüzde -6 oldu. Bu oran, son 12 çeyreğin dördüncü hafta ortalaması olan yüzde -5'in 1 puan altında kaldı; bu da küçük ve orta ölçekli şirketlerdeki fiyat hareketinin öncekine göre biraz daha sınırlı kaldığını gösteriyor.

ORATS'ın kurucusu Matt Amberson(Matt Amberson), "Son haftalarda küçük ve orta ölçekli şirketlerin bilanço sonrası fiyat hareketleri nispeten sınırlı kaldı. Bu durum, yapay zeka devlerinin bilançolarının fiyat hareketlerini büyük ölçüde tetiklediği dönemle tam bir tezat oluşturuyor" dedi. Amberson'a göre bu veriler, piyasanın geleneksel büyük şirket-küçük şirket oynaklık dengesinden saptığına işaret ediyor.

Analiz, yapay zeka devleri ve hiper ölçekli şirketlerin bilanço açıklamalarının hemen ardından yaşanan fiyat hareketlerinin, küçük ve orta ölçekli şirketlere kıyasla belirgin şekilde büyüdüğünü ortaya koyuyor.

TokenPost daha önce, ABD'deki büyük şirket bilançolarının ve yapay zekaya yönelik yatırım akışının S&P 500 endeksi tahminlerine nasıl yansıdığını aktarmıştı. Bu yeni ORATS analizinde, bilanço sezonunun ilk haftasındaki straddle getirisinin son 12 çeyrek ortalamasının üzerinde seyrettiği görüldü.

ABD'deki büyük şirket hisselerindeki oynaklığın kripto türev piyasasıyla da bir bağlantı noktası var. Coinbase(COIN) Markets, ABD'nin büyük şirket hisselerinin performansını temel alan US500 endeks vadeli işlem sözleşmesini listeleyeceğini daha önce duyurmuştu.

Ancak straddle getirisi, hisse fiyatının yükseliş ya da düşüş yönünü gösteren bir gösterge değil. İlk haftadaki yüzde 23'lük ortalama getiri, ilgili dönemde fiyatların opsiyon piyasasının öngördüğü aralıktan daha fazla hareket ettiği anlamına geliyor; belirli bir hisse senedinin ya da endeksin gelecekteki fiyat yönünü gösteren bir veri değil.