Tohum Yatırımında Zirve Değerleme Yüzde 177 Arttı, Fonların Yüzde 70'i Yapay Zekada Toplandı

Girişim kurmak için gereken insan sayısı azalırken, en gözde yapay zeka şirketlerinden pay satın almanın bedeli çok daha hızlı yükseliyor. 2026'nın ilk yarısında küresel girişim sermayesi, az sayıda yapay zeka şirketiyle büyük risk sermayesi fonlarında toplanan bir görünüm çiziyor.

Crunchbase'e göre, 2026'nın ilk yarısında küresel girişim yatırımları 510 milyar dolara ulaştı ve bu tutarın 217 milyar dolarını yalnızca OpenAI ile Anthropic aldı. İki şirketin toplam payı yüzde 43'e denk geliyor. İkinci çeyrekte ise yapay zeka odaklı şirketler küresel girişim fonlarının yüzde 70'inden fazlasını çekti.

Carta ise 2026'nın ilk çeyreğinde kendi platformundaki 30,4 milyar dolarlık girişim finansmanının yüzde 60'ından fazlasının yapay zeka şirketlerine gittiğini açıkladı. Aynı kurumun 8 Temmuz'da yayımladığı verilere göre, 2026'nın ikinci çeyreğinde 'üstteki yüzde 5'lik dilim' tohum değerlemesi 204 milyon dolara çıktı. Bu rakam, bir yıl önceki 72,2 milyon dolara kıyasla yüzde 177 artışa işaret ediyor.

Söz konusu 'üstteki yüzde 5'lik dilim', tüm örneklem en düşükten en yükseğe sıralandığında en üstteki yüzde 5'e denk gelen noktayı ifade ediyor. Ortalama ya da medyana göre, aşırı yüksek turların hareketini çok daha net gösteriyor. Buradaki tablo, popüler yapay zeka anlaşmalarının fiyatının sıradan erken aşama girişimlere kıyasla çok daha hızlı yükseldiği anlamına geliyor.

Bu görünüm, 'yapay zeka girişim kurma maliyetini düşürür' şeklindeki yaygın kanıyla ters yönde ilerliyor. Ürün geliştirmek için gereken insan sayısı azalırken bile durum böyle. Carta'nın 2025'in ikinci yarısına ait verilerine göre, tohum aşamasındaki ekiplerin medyan büyüklüğü 4 kişi, Seri B ortalaması ise 45 kişi.

Kurucular daha az kişiyle ürün çıkarabiliyor, ama yatırımcılar gözde yapay zeka şirketlerinden pay almak için çok daha yüksek fiyatları kabul etmek zorunda kalıyor. Carta'nın tur karşılaştırma aracına göre, 2026'nın ilk çeyreğinde tohum aşamasındaki medyan yatırım sonrası değerleme 21,6 milyon dolar oldu. Üstteki yüzde 5'lik dilimle medyan arasındaki makas giderek açılıyor.

Risk sermayesi dünyasında değerleme, bir yatırımcının şirketten pay almak için kabul ettiği şirket değerini ifade ediyor. Tohum turu ise genelde ürünün ilk doğrulaması ve pazara giriş için gereken fonun toplandığı aşama. Bu aşamadaki fiyatlar hızla yükseldiğinde erken yatırımcının aynı parayla alabileceği pay küçülüyor, sonraki turlara katılma gücü de daha kritik hale geliyor.

Büyük risk sermayesi şirketleri buna fon büyüklüğünü artırarak karşılık veriyor. Andreessen Horowitz, 2026 Ocak ayında 15 milyar dolardan fazla yeni fon topladı. Kleiner Perkins ise Mart ayında 3,5 milyar dolar topladı.

TechCrunch'ın haberine göre General Catalyst, 10 milyar dolarlık bir fon için görüşmelerini sürdürüyor. Accel, Nisan ayındaki resmi açıklamasında 5 milyar dolarlık ek sermaye sağladığını duyurdu. TechCrunch ayrıca Accel'in Ağustos ayında 3,5 milyar dolar daha topladığını aktardı.

Accel, Nisan ayındaki açıklamasında yapay zekanın "fikir ile büyüme arasındaki mesafeyi" kısalttığını belirtti. Maliyeti düşüren bir teknolojinin yatırım piyasasında daha büyük fonları ve daha yüksek giriş fiyatlarını beraberinde getirmesi, dikkat çekici bir çelişki olarak öne çıkıyor.

Tekil yapay zeka girişimi örnekleri de aynı yönde ilerliyor. TechCrunch'ın haberine göre Ineffable Intelligence, 110 milyon dolarlık tohum yatırımı turunda 5,1 milyar dolar değerlemeye ulaştı. Bazı yeni yapay zeka şirketlerine ilişkin yüksek değerleme tartışmaları ise resmi açıklama eksikliği nedeniyle haberin merkezine taşınamıyor.

Piyasanın yapısı gereği, yapay zeka girişimi kurma maliyeti ile yapay zeka payının fiyatı aynı yönde hareket etmiyor. Üretken yapay zeka ve geliştirme otomasyonu araçları ilk ürünü çıkarmanın maliyetini düşürebiliyor. Buna karşılık büyük modeller, veri, altyapı ve yetenek erişiminin belirleyici olduğu üst sıradaki şirketlere daha fazla sermaye akıyor.

Bu tabloda büyük fonlar avantajlı konumda bulunuyor. Popüler bir tura girebilmek için gereken asgari yatırım tutarı büyürken, sonraki turlarda pay oranını korumak için de ek sermaye gerekiyor. Küçük fonlar ilk girişte başarılı olsa bile, sonraki turlarda payının sulanmasını kabul etmek zorunda kalma ihtimali artıyor.

Konunun yerel piyasayla da bağlantı noktaları var. TokenPost daha önce ABD'deki girişim yatırımlarının da yapay zeka ve yeni nesil enerji alanında yoğunlaştığı yönündeki gelişmeyi aktarmıştı. Yapay zeka altyapı yatırımlarındaki büyüme yarı iletken, enerji, veri merkezi ve güvenlik girişimlerine kadar uzandığından, yerel teknoloji şirketleri ve yatırım çevreleri için de referans niteliğinde bir gösterge sayılabilir.

Crunchbase ve Carta'nın güncel verileri, sermayenin az sayıda yapay zeka şirketiyle büyük fonlarda yoğunlaştığına işaret ediyor. Yapay zeka, kurucuların nakit tüketimini azalttı; ama risk sermayesi dünyasındaki sermaye rekabetini hafifletmedi.