50 trilyon wonluk Solidigm halka arz iddiası hissedarları ikiye böldü

SK Hynix(000660)'ın ABD'deki yan kuruluşu Solidigm için gündeme gelen 'pre-IPO' yatırımı ve Nasdaq'ta işlem görme ihtimali, yatırım çevrelerinde farklı yorumlara yol açtı. Bir tarafta dışarıdan sermaye çekmenin yatırım kaynaklarını genişletebileceği görüşü var, diğer tarafta ise mevcut hissedarların payının sulanabileceği endişesi öne çıkıyor.

SK Hynix, 5'inde (yerel saatle) yaptığı 'söylenti veya haber açıklaması' başlıklı kamuyu aydınlatma bildiriminde, "yurt dışındaki bağlı ortaklığımız Solidigm rekabet gücünü artırmak için çeşitli seçenekleri değerlendiriyor, ancak şu ana kadar kesinleşen bir husus yok" ifadesini kullandı. Şirket, konuyla ilgili yeniden açıklama tarihini 4 Eylül olarak duyurdu.

Halka arz söylentisi, Solidigm'in pre-IPO ve Nasdaq'a kote olma girişiminin piyasada konuşulmasıyla yeniden gündeme geldi. Chosun Biz, Solidigm'in şirket değerinin yaklaşık 50 trilyon won, pre-IPO büyüklüğünün ise 5-10 trilyon won civarında konuşulduğunu yazdı. Bu rakamların şirket açıklamasıyla teyit edilmediğini belirtmek gerekiyor.

Solidigm, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu(SEC) bildirimlerini ve dış finansal raporlamayı yönetecek 'Director-External Reporting' pozisyonu için de işe alım sürecini başlattı. İlan metninde halka arz, menkul kıymet kaydı ve tahvil ihracı gibi sermaye piyasası işlemlerinde deneyim tercih sebebi olarak sayılıyor. Yine de tek başına bu ilanın halka arz sürecinin kesinleştiği anlamına gelmediğinin altını çizmek lazım.

Bu gelişme, SK Hynix'in ABD'deki yapay zeka stratejisiyle de örtüşüyor. Şirket, 28 Ocak'ta yayınladığı resmi basın açıklamasında Solidigm'i yeniden yapılandırarak ABD'de 'AI Company' adlı bir yapay zeka çözümleri kuruluşu oluşturacağını, bu şirkete sermaye çağrısı yöntemiyle en fazla 10 milyar dolar (yaklaşık 14,15 trilyon won) kaynak aktaracağını duyurmuştu.

Şirket, ABD'deki yapay zeka stratejisini yapay zeka veri merkezleri için yüksek kapasiteli eSSD ürünleri üzerine kuracağını da açıkladı. Solidigm, SK Hynix'in Intel'in NAND ve SSD işini satın almasının ardından ABD'de kurduğu şirket. Yüksek kapasiteli SSD ve sıvı soğutmalı SSD gibi veri merkezi depolama çözümleriyle öne çıkıyor.

Kore Borsası'na yapılan bildirimde, bağlı ortaklık Solidigm Inc.'e işletme devri kararı da yer aldı. Devredilen iş kapsamında NAND flash ve SSD satış, Ar-Ge faaliyetleriyle ilgili varlıklar, sözleşmeler, haklar ve personel bulunuyor. Devir bedeli 15,3695 trilyon won olarak açıklandı. Devrin amacı, SK Hynix NAND Ürün Çözümleri biriminin iş yapısını yeniden düzenlemek olarak belirtildi.

Pre-IPO, halka arzdan önce dışarıdan yatırımcı bulup sermaye toplama sürecini ifade ediyor. Genelde büyüme yatırımı ve mali yapı iyileştirmesi için kullanılıyor. Ancak yan kuruluşun payının bir kısmı dış yatırımcılara geçtiğinde, ana şirket hissedarlarının ekonomik payının nasıl etkileneceği tartışma konusu oluyor.

Piyasadaki tartışma da tam bu noktada yoğunlaşıyor. Yonhap Haber Ajansı'nın aktardığına göre, Lee Young-gon (이영곤) Toss Menkul Kıymetler Araştırma Merkezi Başkanı, bölünerek halka arzın mevcut hissedarlar açısından olumsuz bir konu olduğunu değerlendirdi. Kim Young-gon (김영건) Mirae Asset Menkul Kıymetler analisti ise durumu, birleşme ve satın alma yatırımının geri dönüşü ile ek yatırım kaynağı yaratma açısından değerlendirdi.

Olumlu görüşe göre Solidigm, dış sermaye çekerek NAND ve eSSD yatırımlarına ayıracağı kaynağı büyütebilir. Karşı görüş ise Solidigm'in değeri ayrı bir piyasada belirlendiğinde, ana şirket hissedarlarının şu ana kadar sahip olduğu değerin bir kısmının dış yatırımcılarla paylaşılabileceğini sorun olarak görüyor.

Çifte kotasyon tartışması da gündemde kalmaya devam ediyor. Kore Kurumsal Yönetim Forumu, 15 Haziran'da yayınladığı çifte kotasyon rehberi yorumunda, ana şirketin genel hissedarlarının çoğunluk onayının gerekliliğini vurguladı. Solidigm konusunu doğrudan hedef alan resmi bir karşı çıkış açıklaması şu ana kadar doğrulanmadı, ancak yan kuruluş halka arzlarında hissedar korumasına dair tartışmalar sürdükçe piyasadaki temkinli tutum da devam ediyor.

TokenPost daha önce, Solidigm halka arz tartışmasının çifte kotasyon düzenlemesinin sıkılaştırılmasıyla iç içe geçtiğini aktarmıştı. O dönemde de 5-10 trilyon won büyüklüğünde pre-IPO fonlaması ve yaklaşık 50 trilyon won'luk şirket değeri konuşulmuş, ancak ayrı bir halka arz ve fonlama planının resmi olarak kesinleşmediği belirtilmişti.

Solidigm'in işi, yapay zeka veri merkezlerinin büyümesiyle doğrudan bağlantılı. Büyük ölçekli yapay zeka eğitimi ve çıkarım tesislerinde depolama cihazlarının veri işleme hızı ve soğutma verimliliği, altyapının genel performansını etkiliyor. TokenPost, daha önce CoreWeave'in yapay zeka veri merkezinde Solidigm SSD'lerinin kullanıldığı örneği de haberleştirmişti.

SK Grubu genelinde de ABD'deki yapay zeka ve yarı iletken yatırım yapısı genişliyor. SK Telecom(017670), 25 Haziran'da SK Hynix AI Company'ye 738 milyar 384 milyon won kaynak aktararak grup şirketleri arasındaki ortak yatırımı büyüttü. Solidigm halka arz söylentisinin gerçek bir sürece dönüşüp dönüşmeyeceği, SK Hynix'in 4 Eylül'deki yeniden açıklamasıyla netlik kazanacak.