Bitcoin(BTC) %3,12 düştü, ETF'lerden 385,2 milyon dolar çıktı

Bitcoin(BTC), ABD'de eylül ayında faiz artırımı ihtimalinin azalmasına rağmen geçen hafta %3,12 değer kaybetti. Aynı dönemde ABD'deki spot Bitcoin ETF'lerinden 385,2 milyon dolar (yaklaşık 544,7 milyar won) net çıkış yaşandı ve arz-talep dengesi üzerindeki baskı arttı.

Wintermute, en son haftalık piyasa raporunda geçen hafta açıklanan ABD makroekonomik verilerinin eylül ayı faiz artırım beklentisini yüzde 50'ye yakın seviyeden yaklaşık üçte bire indirdiğini, ancak BTC'nin buna tepki vermediğini belirtti. Şirkete göre, faiz artırım beklentisinin düşmesi normalde riskli varlıklar için baskıyı hafifleten bir unsur olsa da, bu kez ETF'lerden çıkan fonlar ve madencilik şirketlerinin satış baskısı daha belirleyici oldu.

Farside Investors verilerine göre, ABD'deki spot Bitcoin ETF'leri 10-14 Ağustos arasında toplam 385,2 milyon dolar net çıkış kaydetti. Günlük bazda 10 Ağustos'ta 144,6 milyon dolar (yaklaşık 204,5 milyar won), 12 Ağustos'ta 61,1 milyon dolar (yaklaşık 86,4 milyar won), 13 Ağustos'ta 131,1 milyon dolar (yaklaşık 185,4 milyar won) ve 14 Ağustos'ta 56,2 milyon dolar (yaklaşık 79,5 milyar won) çıkış yaşandı.

11 Ağustos'ta ise 7,8 milyon dolarlık (yaklaşık 11 milyar won) net giriş görüldü, ancak bu tutar haftalık trendi tersine çevirecek büyüklükte değildi. Wintermute bu hareketi haziran ayından bu yana en büyük haftalık net çıkış olarak değerlendirdi.

ETF'lerdeki arz-talep görünümü bir önceki haftanın toparlanma eğiliminin tam tersi yönde gerçekleşti. TokenPost daha önce, 3-7 Ağustos döneminde ABD'deki spot Bitcoin ETF'lerinin 865,3 milyon dolar net giriş kaydettiğini bildirmişti. Ancak 10 Ağustos'tan itibaren fon akışı yeniden net çıkışa döndü ve ETF üzerinden gelen alım baskısı uzun süre devam edemedi.

Spot ETF'ler, yatırımcıların Bitcoin'i doğrudan saklama zorunluluğu olmadan fiyat hareketine maruz kalmasını sağlayan borsa yatırım fonlarıdır. Kurumsal ve bireysel fonların ETF'ler aracılığıyla girmesi genellikle spot talebi destekleyen bir unsur olarak yorumlanırken, sürekli net çıkışlar kısa vadeli arz-talep dengesi üzerinde baskı yaratabilir.

Ancak ETF'lerden yaşanan net çıkış, doğrudan bir fiyat tahmini veya yatırım tavsiyesi anlamına gelmiyor. TokenPost daha önce, spot ETF fon akışlarının fiyat beklentisi veya yatırım kararını doğrudan yansıtmadığını aktarmıştı. ETF verileri yalnızca piyasadaki fon yönünü gösteren bir gösterge niteliğinde olup, fiyat hareketlerinin makroekonomik veriler, borsalardaki arz-talep durumu ve türev ürün pozisyonları gibi diğer değişkenlerle birlikte değerlendirilmesi gerekiyor.

Raporun bir diğer önemli noktası da madencilik şirketlerinin satışlarıydı. Wintermute, Riot Platforms'un (RIOT) ikinci çeyrekte 4.300 BTC sattığını belirtti. Şirket, madencilik maliyetlerindeki baskının yapay zeka (AI) veri merkezi projeleri için gereken fon ihtiyacıyla birleşmesi halinde madencilik şirketlerinin piyasada satış baskısı yaratmaya devam edebileceğini açıkladı.

Madencilik şirketleri genellikle ürettikleri Bitcoin'in bir kısmını elde tutar veya işletme giderlerini karşılamak için satışa çıkarır. Elektrik maliyetleri ve ekipman yatırım yükü arttıkça, elde tutulan varlığı nakde çevirme eğilimi de güçleniyor; bu durum piyasada ek arz olarak algılanabiliyor.

Bu raporun ortaya koyduğu temel nokta, yalnızca faiz beklentilerindeki hafiflemenin Bitcoin'deki hareketi açıklamaya yetmediği. ABD'deki faiz patikası riskli varlıklar genelinde iskonto oranı ve likidite beklentilerini etkilese de, ETF'lerden çıkışlar ve madencilik şirketlerinin satışları gibi piyasa içi arz-talep dinamikleri de fiyata doğrudan etki ediyor.

Yatırımcılar için ABD'deki ETF fon akışları kısa vadeli fiyat dalgalanmalarını yorumlamada önemli bir referans gösterge olmaya devam ediyor. Bazı piyasalarda spot Bitcoin ETF işlemleri sınırlı olsa da, ABD'deki ETF arz-talep durumu küresel spot fiyatları ve kurumsal fon akışlarını aynı anda yansıtan bir gösterge olarak kullanılıyor.

Wintermute, ETF fonları yeniden istikrar kazanana veya sürekli net girişe dönene kadar net bir yükseliş görüşü benimsemeyeceğini belirtti. Bitcoin piyasasının bir süre daha ETF fon akışları ve madencilik şirketlerinin satış hareketlerinin birlikte izlendiği bir seyir izlemesi bekleniyor.