730 milyon dolarlık gümrük iadesi, Home Depot'ta(HD) maliyet artışıyla eridi

Home Depot(HD), 2026 mali yılının 2. çeyreğinde IEEPA kapsamında 730 milyon dolarlık gümrük tarifesi iadesi aldı, ancak artan maliyetler bu tutarın büyük bölümünü eritti. İadenin büyük kısmı zaten satılmış ürünlerin maliyet düzeltmesine yansıdığı için fiyat indiriminden çok 'maliyet emme' niteliği taşıdı.

Şirket, 18'inde (yerel saatle) açıkladığı 2. çeyrek sonuçlarında 47,86 milyar dolar gelir, 4,77 milyar dolar net kâr ve 4,79 dolar seyreltilmiş hisse başına kâr (EPS) kaydettiğini duyurdu. Karşılaştırılabilir satışlar yüzde 1,7, ABD karşılaştırılabilir satışları ise yüzde 1,3 arttı.

Home Depot Finans Direktörü (CFO) Richard McPhail(Richard McPhail), kazanç çağrısında “2. çeyrekte 730 milyon dolarlık gümrük iadesi aldık ve bu iadenin tamamı Haziran sonuna doğru elimize geçti” dedi. Gelen tutarın 685 milyon dolarının zaten satılmış ürünlerin satılan malın maliyetini düşürmek için kullanıldığını, 45 milyon dolarının ise stokta kaldığını açıkladı.

Bu iade brüt kâr marjını 145 baz puan yukarı çekti. Ancak yakıt, enerji ve diğer girdi maliyetlerindeki artış 60 baz puanlık bir kayba yol açtı; GMS ve Mingledorff's satın almalarının getirdiği ürün karması etkisi de ayrı bir 60 baz puanlık baskı yarattı.

Home Depot'un iadeyi fiyat indirimi kaynağından çok maliyet emme aracı olarak tanımlamasının arkasında bu tablo var. Sadece iadenin gelmiş olması, yıllık kârlılığın belirgin şekilde iyileştiği anlamına gelmiyor.

Şirket 2026 yılı için verdiği hedefleri korudu. Home Depot, hedeflerine IEEPA gümrük iadesini dahil ettiğini, ancak bu iadenin yakıt, enerji ve diğer ürün girdi maliyetlerindeki artışın bir kısmını dengelediğini belirtti.

IEEPA, Uluslararası Acil Ekonomik Yetkiler Yasası anlamına geliyor. Bu yasaya dayanılarak uygulanan ithalat gümrük vergileri iade kapsamına girince, vergiyi fiilen ödeyen ithalatçı ile nihai tüketici arasında iadenin kime ait olacağı tartışma konusu oldu.

Gümrük iadesi tüm alıcılara otomatik olarak dönmüyor. Gümrükleme kaydının kimin adına yapıldığı, tarifeyi kimin ödediği ve maliyetin satış fiyatına nasıl yansıtıldığı, şirket defterlerini ve müşteri iadesi yöntemini farklılaştırıyor.

TokenPost daha önce, ABD'de geçersiz bulunan IEEPA gümrük iadelerinin lojistik şirketleri üzerinden bazı müşterilere geri dönmeye başladığını bildirmişti. O dönemde de iade kapsamı, gümrükleme sürecinde ithalatçı rolünü üstlenen ve tarifeyi müşteriye yansıtan lojistik şirketleriyle sınırlıydı.

Büyük perakendecilerin tutumu farklılaştı. Amazon(AMZN), 2. çeyrekte yaklaşık 600 milyon dolarlık gümrük iadesinden söz etti ve belirli ithalat maliyetlerinin müşteriye yansıtıldığı durumlarda otomatik iade yapacağını açıkladı.

Amazon, geri kalan iade tutarını müşteri fiyatlarını düşürmek için kullanacağını da belirtti. Buna karşılık Walmart(WMT), 2027 mali yılı 1. çeyrek açıklamasında IEEPA gümrük iadesi etkisini varsaymayan bir hedef sundu.

Şirketler arasındaki farklı tutumun nedeni, ithalat yapıları ve fiyatlandırma politikalarının birbirinden farklı olması. Aynı kapsamdaki bir iade olsa bile doğrudan ithalat oranı, tedarik zinciri sözleşmeleri ve maliyetin müşteriye yansıtılma biçimi, gelir tablosuna ve nakit akışına etkisini değiştiriyor.

Home Depot'ta iadenin büyük bölümü, zaten satılmış stokların maliyet düzeltmesi olarak işlendi. Kalan 45 milyon dolar, stok satıldıkça gelir tablosuna yansıyacak.

Home Depot'un 2. çeyrek satış artışını küçük ölçekli ev tadilat talebi destekledi. Ancak şirket, büyük ölçekli proje talebinin ev satın alma koşulları ve tüketici belirsizliğinden etkilendiğini değerlendirdi.

Bu iade, talep toparlanmasının bir işareti olmaktan çok, maliyet baskısını hafifleten bir muhasebe ve nakit akışı olayına benziyor. Home Depot, yıllık hedeflerini korurken iade etkisini ve girdi maliyeti yükünü birlikte hesaba katarak performans beklentisini sundu.