Paradise'ta hedef fiyat 12.000 wona düşürüldü, rekor kazino gelirine rağmen kâr geriledi

Paradise'ın (034230) bu yılki ikinci çeyrek kazino geliri 247,5 milyar won ile tarihi bir rekora ulaştı, ancak artan maliyetler kârlılığı vurdu ve şirketin faaliyet kârı yıllık bazda yüzde 17,0 geriledi. Heungkuk Menkul Değerler bu gelişmeler ışığında Paradise için hedef fiyatını 26.000 wondan 12.000 wona indirdi.

Asya Ekonomi'ye göre, 20'sinde (yerel saatle) Heungkuk Menkul Değerler hedef fiyatı aşağı yönlü revize ederken yatırım tavsiyesini 'AL' olarak korudu. Yeni hedef fiyat, önümüzdeki 12 aylık dönem için öngörülen hisse başına kâr (EPS) rakamı olan 1.122 won'a, sektör ortalaması 11 kat fiyat/kazanç oranının (F/K) uygulanmasıyla hesaplandı.

Song Ji-won(송지원) Heungkuk Menkul Değerler analisti "Hyatt Regency'nin büyümesi kritik önem taşıyor" dedi. Bu değerlendirme, şirketin ikinci yarı kârlılığının, kazino gelirindeki artışın otel doluluk oranına ve maliyet kontrolüne ne ölçüde yansıyacağına bağlı olduğuna işaret ediyor.

Paradise'ın bu yılki ikinci çeyrek toplam geliri, geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 8,2 artışla 318,1 milyar won olarak kaydedildi.

Faaliyet kârı ise 35,5 milyar won ile geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 17,0 azaldı. Gelir artmasına rağmen faaliyet giderleri, 'komp' maliyetleri ve personel giderlerindeki yükseliş kârı baskıladı.

Kazino segmenti görünüşte güçlü bir performans sergiledi. İkinci çeyrek kazino geliri 247,5 milyar won ile şirket tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı.

Kazino sektöründe 'komp', önemli müşterilere sunulan oda ve yeme-içme gibi ödül niteliğindeki hizmetleri ifade ediyor. Bu uygulama müşteri çekmeye ve konaklama süresini uzatmaya katkı sağlayabilirken, kapsamı genişledikçe maliyet yükü de artıyor.

Heungkuk Menkul Değerler'in üzerinde durduğu gösterge Hyatt Regency'nin oda doluluk oranı (OCC) oldu. Analist Song, "Hyatt Regency'nin oda doluluk oranının, gelen turist artışı ve promosyonlar sayesinde bu yıl yüzde 50'li seviyelerin ortalarına kadar yükseldiği değerlendiriliyor" dedi.

Song sözlerine şöyle devam etti: "P-city'nin bu yılki ikinci çeyrek hafta sonu doluluk oranının yüzde 92,2, komp oranının ise yüzde 48,3 olduğu dikkate alındığında, Hyatt'taki komp oranının şu anki yüzde 10'lu seviyelerin başından, bu yılın ikinci yarısında yüzde 10'lu seviyelerin sonuna kadar genişleme potansiyeli taşıdığını düşünüyoruz." Bu da oda doluluk oranındaki artışın hem gelir artırıcı hem de komp maliyetlerini yükseltici bir etken olabileceği anlamına geliyor.

Otel segmentindeki göstergeler de iyileşme eğilimi gösterdi. P-city ve Paradise Busan'ın ikinci çeyrek doluluk oranları sırasıyla yüzde 80,0 ve yüzde 87,4 olarak kaydedildi.

Güney Kore'deki kazino sektörü, yabancı ziyaretçi sayısına ve otel-resort konaklama talebine karşı oldukça hassas bir yapıya sahip.

Yine de Paradise'ta kazino gelirindeki rekora rağmen artan maliyetler kâr düşüşüne yol açtı. Bu durum, yalnızca gelir artışının kârlılıkta iyileşme anlamına gelmediğini, oda promosyonları ile komp arzının birlikte izlenmesi gerektiğini gösteriyor.

Analist Song, "Bu yılın üçüncü çeyreğinde de Hyatt oda promosyonlarından kaynaklanan ek maliyet baskısı sürecek, ancak oda doluluk oranındaki artışın getireceği gelir büyümesiyle bu yılın ikinci yarısında kârlılığa dönüş mümkün görünüyor" dedi. Bu öngörü, Hyatt Regency'nin oda doluluk oranındaki iyileşmenin sürmesini ve komp maliyetlerinin kontrol altında tutulmasını ön koşul olarak taşıyor.

Paradise'ın performansında bir sonraki takip noktası, kazino gelirindeki büyümenin faaliyet kârında toparlanmaya dönüşüp dönüşmeyeceği olacak. Heungkuk Menkul Değerler, Hyatt Regency'nin oda doluluk oranı ile komp oranındaki değişimi, yılın ikinci yarısı kârlılık değerlendirmesinde kilit değişkenler olarak öne çıkarıyor.