101.000 won: Intellian Tech hedef fiyatı düşürüldü

Intellian Tech(189300) için hedef fiyat 144.000 won’dan 101.000 won’a düşürüldü. Uzay sektöründeki fiyat momentumunun zayıflaması bu kararda etkili oldu; buna karşın gelecek yıla ilişkin kâr tahminleri yükseliş eğilimini korudu.

19’unda (yerel saatle), Asia Economy (아시아경제)’ye göre Kim A-ram (김아람), Shinhan Investment Corp kıdemli araştırmacısı, hazırladığı raporda Intellian Tech için uygulanan ‘F/K oranını’ 40 kattan 25 kata indirdiğini belirtti. Şirket için yatırım görüşü ise ‘Al’ olarak korundu.

Kim A-ram, “Uzay sektöründeki momentum zayıflamasını yansıtarak uygulanan F/K oranını 40 kattan 25 kata çektik” dedi ve şöyle devam etti: “Gelecek yıla ilişkin satış ve faaliyet kârı tahminleri aksine yükseliyor; KOSDAQ endeksinde bir toparlanma ya da şirketin KOSDAQ birinci kademeye geçmesi durumunda hisse için yeniden bir yükseliş bekleniyor.” Hedef fiyattaki düşüşün, kâr görünümünden çok piyasanın şirkete biçtiği değerleme çarpanındaki değişimden kaynaklandığı söylenebilir.

Intellian Tech hissesi 26 Mayıs’ta 153.700 won’dan kapanmıştı, 19’unda ise gün içinde 69.200 won’a kadar geriledi. Asia Economy’nin haberinde yer alan fiyatlara göre 19’un kapanışı 69.900 won, güncel fiyat ise 68.300 won olarak kaydedildi.

Kim, hisse fiyatındaki düzeltmenin kaynağını SpaceX halka arz beklentisinin önce fiyatlara yansıyıp ardından geri alınmasına bağladı. “26 Haziran’da SpaceX halka arz momentumunu sindirirken hisse geriledi” diyen Kim, “Bu yalnızca çarpan normalleşmesiydi, temel büyüme eğiliminde bir bozulma yok” dedi.

‘F/K oranı’, bir şirketin hisse fiyatının hisse başına kâra bölünmesiyle bulunan bir gösterge. Aynı kârı elde etse bile piyasa yüksek büyüme potansiyeli görürse şirkete daha yüksek bir çarpan uygulanabiliyor, sektöre dair beklentiler zayıfladığında ise bu çarpan düşebiliyor. Bu düzeltme, Intellian Tech’in kâr tahminlerindeki bir değişiklikten çok uzay sektörünün genelindeki değerleme seviyesindeki kaymanın hedef fiyata yansıması olarak öne çıkıyor.

Finansal veriler ise hisse fiyatının tersi yönde bir seyir izledi. Intellian Tech, 14’ünde açıkladığı 2. çeyrek konsolide sonuçlarında 97,2 milyar won satış, 7,1 milyar won faaliyet kârı ve 4,7 milyar won net kâr kaydettiğini duyurdu. Satışlar geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 30 artarken faaliyet kârı yüzde 304 yükseldi. Net kâr ise geçen yılın aynı döneminde kaydedilen 4,1 milyar won’luk zarardan kâra döndü.

İş kollarına bakıldığında hem kara hem denize yönelik anten satışları sonuçları destekledi. Kim, kara segmentinde başlıca ürünler olan A firmasının ‘gateway’ ürünü ile askeri anten ‘Manpack’ satışlarının bir önceki çeyreğe göre arttığını aktardı. Deniz segmentinde ise ‘NexusWave’ ürününün yaygınlaşmasıyla satış artışının sürdüğünü değerlendirdi.

Intellian Tech, uydu iletişim antenleri üreten bir şirket. Alçak yörünge uydu iletişim hizmetleri ile denizcilik iletişim talebi büyüdükçe, kara istasyonu ve gemi anteni talebi de bununla birlikte hareket ediyor. Ancak bu beklentiler hisse fiyatına önce yansıdığında, gerçek satış ve kârın hangi hızla bunu takip edeceği değerlendirmenin asıl belirleyicisi haline geliyor.

SpaceX’e yönelik yerli yatırımcı ilgisi başka kanallardan da doğrulanmıştı. Mirae Asset Securities (미래에셋증권) 2. çeyrekte SpaceX’ten 1,6242 trilyon won değerleme kârı elde ettiğini açıklamıştı, Ulusal Emeklilik Servisi (국민연금)’nin de 2. çeyrek sonu itibarıyla 3,5 milyon SpaceX hissesine sahip olduğu doğrulanmıştı. Intellian Tech özelinde ise hisse fiyatının yönünden çok kâr tahminleri ve değerleme düzeltmesinin belirleyici değişken olduğu öne sürüldü.

Shinhan Investment Corp, Intellian Tech’in bu yılki faaliyet kârını 32,1 milyar won olarak öngördü. Kim, yılın ikinci yarısında sonuçların yoğunlaştığı örüntü göz önüne alındığında bu rakamın mümkün olduğunu belirtti.