102 dolarlık dizel crack: Ham petrolden önce sarsıldı

İran petrol ihracatı ABD'nin liman ablukasıyla daraldı, ama küresel enerji piyasasındaki asıl baskı şu anda ham petrolden çok 'dizel' ve rafineri marjlarında büyüyor. İran petrolünün küresel arzdan tamamen silindiğini söylemek yerine, Hürmüz Boğazı geçişleri ile rafine ürün darboğazının fiyatlamanın merkezine kaydığını söylemek daha isabetli olur.

ABD Merkez Kuvvetler Komutanlığı(CENTCOM), 13 Nisan'da (yerel saatle) yaptığı açıklamada İran limanlarına giriş çıkış yapan deniz trafiğini ablukaya aldığını duyurdu. Karar 14 Nisan'dan itibaren yürürlüğe girdi. Komutanlık, İran dışındaki limanlara gidip gelen gemilerin Hürmüz Boğazı'ndan serbest geçişini engellemeyeceklerini de vurguladı.

Abluka, İran limanlarına giriş çıkışı kapsıyor; Hürmüz Boğazı'nın tamamının kapatılması söz konusu değil. Piyasa yorumlarını ayrıştıran nokta da tam olarak bu fark. Petrol arzının tümüyle kesilmediği, belirli rotalarda ve yükleme noktalarında darboğaz oluştuğu yönünde bir okuma öne çıkıyor.

OilPrice, Rapidan Enerji Grubu(Rapidan Energy Group) CEO'su Bob McNally(Bob McNally)'nin değerlendirmesini aktararak İran petrol ihracatının abluka nedeniyle fiilen durduğunu, İran'ın en önemli yükleme merkezi kabul edilen Harg Adası(Kharg Island)'ndan yapılan ihracatın da kesildiğini yazdı. İran ihracatındaki daralma bu yönüyle doğrulanmış durumda.

Ancak sefer verileri, tam bir kesintiden çok kısmi bir sıkışmaya işaret ediyor. Kpler, 23 Temmuz'daki raporunda Hürmüz Boğazı geçişlerinin günde yaklaşık 45'ten 13'e gerilediğini, kalan gemi trafiğinin de büyük ölçüde İran rotasında yoğunlaştığını belirtti. 29 Temmuz'da ise yedi günlük ortalamanın günde 7 geçişe kadar düştüğü açıklandı.

Uluslararası Enerji Ajansı(IEA), Ağustos ayı petrol piyasası raporunda Körfez bölgesi üretiminin Temmuz'da günlük 23,9 milyon varile yükseldiğini, ancak bunun savaş öncesine göre günde 8,3 milyon varil daha düşük olduğunu bildirdi. Bölge ihracatının günde 2,1 milyon varil azalarak 15 milyon varile indiğini, 2026 için küresel petrol arzı tahmininin ise günde 102 milyon varile çekildiğini kaydetti.

Bu tablo yalnızca İran kaynaklı bir değişken değil; Hürmüz Boğazı, Kızıldeniz ve Rusya'daki rafineri aksaklıklarının birlikte yarattığı bir sonuç. Petrol; üretim, ihracat, taşımacılık ve rafinaj aşamalarından geçerek nihayetinde yakıt fiyatına dönüşüyor. Zincirin herhangi bir halkasında tıkanma yaşandığında, ham petrolden önce dizel ve jet yakıtı gibi ürün fiyatları hareketlenebiliyor.

Bu noktada asıl belirleyici olan da ham petrol vadeli işlemlerinden çok 'dizel' fiyatı. Sanayi ve lojistik sektörleri dizel fiyatındaki dalgalanmalara oldukça duyarlı. Rafine ürün fiyatları yükseldiğinde nakliye ve sanayi enerji maliyetleri üzerinden ekonomiye maliyet baskısı yayılabiliyor.

IEA, Temmuz ayında Avrupa'da rafineri marjlarının ve ürün 'crack'lerinin (crack, ham petrol fiyatı ile rafine ürün fiyatı arasındaki farkı ifade ediyor) tarihi zirveye çıktığını belirtti. Bu gösterge, rafinerilerin ham petrolü satın alıp dizel veya jet yakıtına dönüştürürken elde ettiği kârlılığı ve piyasadaki ürün kıtlığının boyutunu ölçmek için kullanılıyor.

Hydrocarbon Processing'in haberine göre, ABD dizel crack'i 18'inde (yerel saatle) gün içinde varil başına 102,20 dolara kadar yükselerek tarihi rekor kırdı. ABD distilat stokları ise 7 Ağustos itibarıyla 107,1 milyon varille, bu döneme özgü ölçümlerde 1996'dan bu yana en düşük seviyeye geriledi.

Avrupa'da da benzer bir tablo görülüyor. 13'ünde yayımlanan bir habere göre Avrupa'da dizel yükleri jet yakıtından daha pahalı hale geldi; Avrupa'nın dizel ithalatı ise Ocak ayındaki günlük 1,97 milyon varilden Temmuz'da 1,56 milyon varile geriledi. Yani darlaşma, ham petrolün toplam hacminden çok rafine ürün arzında daha hızlı yaşanıyor.

Bu gelişme, gazetemizin daha önce ele aldığı Rusya'nın dizel ihracatındaki düşüş ve rafine ürün piyasasındaki baskı haberiyle de örtüşüyor. Dizel piyasasındaki daralmayı yalnızca İran ablukasıyla açıklamak yeterli değil; Rusya'daki rafineri aksaklıkları, Orta Doğu'nun ürün ihracatındaki yavaşlama ve Çin'in ürün ihracat politikasındaki değişiklikler aynı anda etkili oluyor.

Hürmüz Boğazı konusunda da benzer bir çerçeve söz konusu. Gazetemiz daha önce Hürmüz geçişlerinin yüzde 70 azaldığı ve gemi trafiğinin neredeyse tamamen İran rotasına kaydığı gelişmesini haberleştirmişti. Kpler, Temmuz sonunda geçişlerde kısa süreli bir toparlanma görüldüğünü ancak bunun yeniden zayıfladığını, Brent petrolünün ise fiili sevkiyat hacminden çok müzakere ve çatışma başlıklarına daha duyarlı hareket ettiğini belirtti.

Rakamların yorumunda hâlâ farklılıklar var. ABD tarafı Hürmüz üzerinden günde yaklaşık 9 milyon varil petrol geçtiğini öne sürerken, gemi takip verileri bundan daha düşük bir akışa işaret ediyor. Resmî iddialar ile sefer verileri birbirinden ayrıştığı için, tek bir rakama bakarak arzın normalleştiğini ya da tamamen kesildiğini söylemek güç.

Dolayısıyla buradaki asıl mesele, İran petrolünün anlamsızlaştığı değil. İran ihracatındaki daralma doğrulanmış bir gerçek, ancak küresel enerji piyasası fiyatlamayı artık İran'ın petrol hacminden çok Hürmüz'den geçiş olasılığına, alternatif rotaların sınırına ve dizel ile jet yakıtı gibi rafine ürünlerdeki kıtlığa göre daha hızlı şekillendiriyor.

Kullanılan kaynaklar: OilPrice, CENTCOM, IEA, Kpler, Hydrocarbon Processing