HIVE Digital Technologies(HIVE), 350 milyon dolarlık AI anlaşması için 185 milyon dolar kurulum maliyeti arıyor

HIVE Digital Technologies(HIVE), 350 milyon dolarlık bir yapay zeka bulut anlaşması imzaladı ancak bu anlaşmayı gerçek gelire dönüştürmek için 185 milyon dolarlık kurulum maliyetini karşılamak zorunda.

Şirket, 17'sinde (yerel saatle) yaptığı açıklamada, yan kuruluşu BUZZ HPC'nin yatırım yapılabilir seviyede bir kurumsal müşteriyle 5 yıllık GPU bulut hizmeti anlaşması imzaladığını duyurdu. Anlaşmanın toplam tutarı 350 milyon dolar; yıllıklandırılmış gelir (ARR) yaklaşık 70 milyon dolar artacak.

Bu anlaşmayla BUZZ HPC'nin toplam yıllıklandırılmış geliri yaklaşık 180 milyon dolara ulaştı. Ancak bu tutarın yalnızca 35 milyon dolarlık kısmı şu anda faaliyette olan gelire karşılık geliyor. Geriye kalan yaklaşık 145 milyon dolarlık kısım, ekipmanların 2026'nın dördüncü çeyreğine kadar kademeli olarak devreye girmesiyle birlikte gelire yansıyacak.

Kurulacak sistemde Nvidia(NVDA)'nın 2.016 adet Blackwell Ultra GPU'su ve GB300 NVL72 raf ölçekli sistemleri yer alıyor. Kurulum yeri olarak Kanada'nın British Columbia eyaletindeki Merritt kentinde bulunan Bell AI Fabric tesisi gösterildi.

HIVE, kurulum maliyetini yaklaşık 185 milyon dolar olarak öngörüyor. Şirket bu maliyeti müşteriden alınan yaklaşık 35 milyon dolarlık peşin ödeme, Haziran'da temin edilen yüzde 0 faizli dönüştürülebilir tahvil geliri ve ek ekipman finansmanının bir kombinasyonuyla karşılayacağını açıkladı.

Bu yapı, bitcoin(BTC) madencilerinin yapay zekaya geçişinin artık anlaşma aşamasına ulaştığını gösteriyor. Ancak bir anlaşma imzalamakla o anlaşmadan gelir elde etmek aynı şey değil. Şirketin sözünü ettiği ek ekipman finansmanının faiz oranı, vadesi ve teminat koşulları henüz açıklanmadı.

Bir önceki finansal sonuçlar da aynı tabloyu doğruluyor. HIVE, 15'inde 2027 mali yılının ilk çeyreğine ait toplam geliri 79,1 milyon dolar, BUZZ HPC gelirini 7,1 milyon dolar, düzeltilmiş FAVÖK'ü 13,4 milyon dolar ve nakit ile nakit benzeri varlıklarını 208 milyon dolar olarak açıkladı.

Aynı açıklamada, sözleşmeye bağlanmış GPU bulut ARR'sinin yaklaşık 110 milyon dolar olduğu belirtildi. Yeni anlaşma, zaten sözleşmeye bağlı olan yapay zeka bulut gelir tabanına 70 milyon dolar daha ekliyor.

Gelirin ağırlık merkezi hâlâ madencilik. 2027 mali yılı ilk çeyrek toplam geliri olan 79,1 milyon doların 72,1 milyon doları dijital varlık madenciliğinden geldi. BUZZ HPC büyüme kolu olarak konumlandırılsa da, şirketin genel nakit akışında madencilik işinin ağırlığı hâlâ büyük.

ARR, yıllıklandırılmış bir gelir göstergesi. Muhasebede kesinleşmiş bir gelir kalemi değil, mevcut sözleşmeler ve hizmet sunumuna dayanan bir operasyonel gösterge olarak değerlendiriliyor. HIVE de ARR'nin iptal, indirim veya hizmet daralması durumunda gerçek sonuçlardan farklılaşabileceğini belirtti.

Bu anlaşma, HIVE'ın yapay zeka gelir kaynaklarını genişlettiğine dair önceki haberin bir devamı niteliğinde. HIVE, Haziran'da Bell AI Fabric ve Cohere ile bağlantılı, 3 yıllık ve 220 milyon dolar büyüklüğünde bir egemen yapay zeka GPU anlaşması duyurmuştu.

Bitcoin madencilerinin yapay zeka altyapısına yönelmesinin arkasında enerji ve veri merkezi işletme deneyimi yatıyor. Madencilik şirketleri büyük ölçekli enerji sözleşmelerine ve soğutma-tesis işletme yeteneğine sahip; bu da GPU kümesi işiyle kesişim noktaları oluşturuyor. Yine de madencilik ekipmanları ile yapay zeka GPU altyapısı, müşteri sözleşmeleri, sermaye harcaması ve operasyonel gelir yapısı bakımından birbirinden farklı.

Piyasa tepkisi önce anlaşmanın büyüklüğüne göre şekillendi. Yahoo Finance'te yer alan piyasa haberine göre, HIVE hisseleri 17'sinde seans öncesi işlemlerde yüzde 8'in üzerinde yükseldi. Investing.com ise 18'inde, H.C. Wainwright'ın HIVE için mevcut yatırım tavsiyesini ve 7 dolarlık hedef fiyatını koruduğunu bildirdi.

Ancak bu tepki, anlaşmanın henüz fiilen faaliyete geçen bir gelire dönüşmeden önceki bir değerlendirme. HIVE'ın açıkladığı 2026'nın dördüncü çeyreğindeki ekipman kurulum takvimi gecikirse veya ekipman finansmanı koşulları aleyhe dönerse, ARR ile nakit akışı arasındaki fark büyüyebilir.

Bu anlaşmanın asıl önemi, 350 milyon dolarlık sözleşmenin kendisinden çok, 2026'nın dördüncü çeyreğindeki ekipman kurulumunda ve 185 milyon dolarlık kurulum maliyetinin nasıl karşılanacağında yatıyor. HIVE'ın açıkladığı verilere göre BUZZ HPC'nin şu anda faaliyette olan geliri yaklaşık 35 milyon dolar; anlaşmanın geri kalan kısmı, ekipmanlar devreye girdikten sonra gelire yansıyacak.