Hanmi İlaç 386 bin wonda: Dev lisans anlaşmasına rağmen iç kontrol tartışması sürüyor

Hanmi İlaç'ın hisseleri, dev bir lisans anlaşmasına ve ikinci çeyrek kâr artışına rağmen 21 Ağustos sabahı 386 bin won seviyesinde sıkışık kaldı. İç verilerin sızdırılmasına ilişkin tartışma ve Çin'deki iştirakin zayıf performansı, yeni ilaç adayının getirdiği olumlu haberlerin gölgesinde şirketin piyasa değerlemesini baskılıyor.

Yonhap Infomax'ın yeni hisse senedi ekranına göre, Hanmi İlaç hissesi 21'inde (yerel saatle) saat 09.15 itibarıyla 386 bin won'dan işlem gördü. Kaynağa göre, şirket içi verilerin dışarı sızmasına bağlı gürültünün tekrarlanması hisse üzerinde baskı oluşturduğu yönünde değerlendirmeler yapılıyor.

Hanmi İlaç, Haziran ayında Eli Lilly(LLY) ile biyolojik ilaç adayı sonefpeglutid(Sonefpeglutide) için geliştirme, üretim ve ticarileştirme lisans sözleşmesi imzaladı. Eli Lilly, Güney Kore hariç tüm dünyada sonefpeglutid'in geliştirme, üretim ve ticarileştirme haklarını münhasıran elde etti.

Hanmi İlaç, anlaşma kapsamında 75 milyon dolar (yaklaşık 104,7 milyar won) kesin peşin ödeme aldığını, klinik geliştirme, düzenleyici onay ve ticarileştirme aşamalarındaki hedeflerin tutturulması durumunda ise toplamda 1 milyar 185 milyon dolara (yaklaşık 1 trilyon 654,3 milyar won) kadar ek ödeme alabileceğini açıkladı. Won karşılığı hesaplamasında 21'inde geçerli olan 1 dolar = 1396 won kuru esas alındı.

Sonefpeglutid, Hanmi İlaç'ın uzun etkili biyoilaç platform teknolojisi LAPSCOVERY'nin uygulandığı bir ilaç adayı. Şirket, kısa bağırsak sendromu endikasyonunda küresel faz 2 klinik çalışmasını sürdürüyor; Eli Lilly ise mevcut klinik öncesi ve klinik verilere dayanarak ek klinik çalışmalar yürütmeyi planlıyor.

'Milestone' (kilometre taşı) ödemesi, yeni ilaç geliştirme sürecinde klinik, onay ve satış gibi belirlenen aşamalara ulaşıldığında yapılan koşullu bir ödemedir. Kesin peşin ödemenin aksine, fiilen alınacak tutar geliştirme sürecinin ilerleyişine, düzenleyici onaylara ve ticarileştirme performansına göre değişkenlik gösteriyor.

Lisans anlaşmasının etkisi ikinci çeyrek finansal sonuçlarına da yansıdı. Hanmi İlaç'ın 2026 yılı ikinci çeyrek konsolide geliri 467,2 milyar won, faaliyet kârı ise 131,1 milyar won olarak gerçekleşti; bu rakamlar geçen yılın aynı dönemine göre sırasıyla yüzde 29,3 ve yüzde 116,9 arttı.

Öte yandan Çin'deki iştirak Beijing Hanmi'nin ikinci çeyrek geliri yüzde 29,9 azalışla 60,7 milyar won'a, faaliyet kârı ise yüzde 96,6 düşüşle 600 milyon won'a geriledi. TokenPost daha önce Beijing Hanmi'nin zayıf performansı ile Hanmi İlaç hissesindeki sert düşüş arasındaki bağlantıyı haberleştirmişti.

Aracı kurumların değerlendirmeleri karışık sinyaller verdi. Hana Securities, 13'ünde (yerel saatle) Hanmi İlaç için hedef fiyatını 710 bin won'dan 610 bin won'a indirirken 'al' tavsiyesini korudu.

Hedef fiyat revizyonunun gerekçesi olarak Beijing Hanmi'ye ilişkin gelir beklentisinin aşağı yönlü güncellenmesi ve Aptose(APTO) ile ilgili geliştirme giderlerinin bilançoya yansıtılması gösterildi. Yeni ilaç portföyüne ve lisans anlaşmalarına yönelik beklenti sürerken, Çin operasyonları ve maliyet yükünün de değerlemeye birlikte yansıdığı görülüyor.

Yonhap Infomax'a göre, Hanmi İlaç hissesi bu yıl Şubat ayında 647 bin won'a kadar yükselmişti; ancak Haziran'daki lisans anlaşmasının ardından 300 bin - 400 bin won'un başı aralığında yatay bir seyir izliyor. Analizlere göre büyük hissedarlar arasındaki anlaşmazlık ve iç kontrol zafiyetlerinin gündeme gelmesi, piyasanın şirketin yönetim istikrarına dair güvence talebini artırdı.

İç kontrol tartışması, sonefpeglutid anlaşmasından ya da ikinci çeyrek sonuçlarından bağımsız bir konu olarak öne çıkıyor. Yine de Ar-Ge başarılarının şirket değerine tam olarak yansıyabilmesi için yönetime duyulan güvenin ve bilgi yönetim sisteminin de güçlü olması gerektiği düşünüldüğünde, bu tartışma hisse değerlemesinde ikincil bir değişken olarak ele alınıyor.

Hanmi İlaç şu anda Ar-Ge başarıları, lisans anlaşmaları, Beijing Hanmi'nin toparlanması ve iç kontrol eksikliklerinin giderilmesi gibi görevleri aynı anda taşıyor. Şu ana kadar netleşen sonraki değerlendirme ölçütleri; sonefpeglutid'in sonraki klinik aşamalarının seyri, Beijing Hanmi'nin performansının toparlanıp toparlanmayacağı ve şirketin iç veri sızıntısı tartışmasına yönelik atacağı adımlar olarak sıralanıyor.