Ethereum(ETH) fiyatı %45 düştü: Uzun vadeli toparlanma için 5 kritik engel

Ethereum(ETH), ilk çeyreği %45 kayıpla kapatırken, gelecekteki olası yükseliş için aşılması gereken 5 temel sorun yatırımcıların dikkatini çekiyor. 2025 yılı Mart ayı sonu itibarıyla Ethereum fiyatı 1.824 dolar seviyesinde kapanarak, 2021’deki 4.860 dolarlık tarihi zirvesine göre büyük bir fark oluşturdu. Ancak, Standard Chartered Bank, Ethereum’un uzun vadeli görünümünü olumlu değerlendirerek, 2029 yılına kadar 10.000 dolar seviyesine ulaşabileceğini öngörüyor.

Bu zayıf performansın temelinde yapısal sorunlar yer alıyor. Özellikle 2022 yılında gerçekleşen ve iş ispatı algoritmasından hisse ispatına geçişi sağlayan ‘The Merge’ güncellemesinin ardından, Ethereum'un işlem ücretlerinden elde ettiği gelir ciddi ölçüde düştü. 2024’te başlatılan Dencun güncellemesi ise, katman 2 (L2) çözümleri Ethereum altyapısını kullansa da, kendi tokenlerini tercih ettikleri için Ethereum’un gelir modeline olumsuz etki etti. Bu durum Ethereum’un işlem ücreti gelirlerini geçen yılın aynı döneminde yaklaşık 30 milyon dolardan bu yılın ilk çeyreği itibarıyla 500 bin dolar seviyesine kadar düşürdü.

Başkan Trump'ın görev süreci, kripto para piyasasının genel yapısını da doğrudan etkiliyor. Kripto paralara sıcak bakan bir çizgi izleyen Trump, Ethereum ve Solana(SOL) projelerine destek veriyor. Buna karşılık, son dönemde Trump ailesinin iş girişimleri ve kampanya projelerinin ağırlıklı olarak Solana üzerine yoğunlaştığı görülüyor. Resmi meme coin projesi ‘TRUMP’, Solana ağı üzerinde piyasaya sürüldü. Başkan’ın oğlu Eric Trump ise Ethereum’a destek veren açıklamalarda bulunsa da, projelerin asıl ağırlığı Solana tarafına kaymış durumda.

Kültürel açıdan da Solana öne çıkıyor. Meme coin akımının büyük kısmı Solana’da hayat bulurken, Ethereum topluluğu önemli ölçüde durağan hale geldi. On-chain etkinlikler ve yeni girişimlerin sayısı da Solana’da dikkate değer biçimde daha yüksek. HashKey Capital’den Jeffrey Hu, bu konuda “Topluluk kültürünün canlılığı açısından Solana, Ethereum’u gölgede bırakıyor” yorumunu yaptı.

Kurumsal yatırım tarafında da Ethereum dezavantajlı konumda. Mart ortasından itibaren Bitcoin ETF’lerine dokuz işlem günü üst üste para girişi gerçekleşirken, Ethereum ETF’lerinden aynı dönemde yaklaşık 760 milyon dolar gibi ciddi bir tutarda çıkış yaşandı. Aynı şekilde, 10.000 ETH’den fazla tutan büyük yatırımcı adreslerinin sayısında yaklaşık %8 oranında azalma görüldü. Bu da büyük yatırımcıların daha temkinli durduğunu gösteriyor.

Toplumsal ve medya etkisi açısından da Bitcoin’in ön planda olduğu dikkat çekiyor. Michael Saylor ve Robert Kiyosaki gibi güçlü Bitcoin savunucularının aksine, Ethereum tarafında böyle belirgin figürlerin eksikliği hissediliyor. Mark Cuban her ne kadar kendini bir Ethereum maksimumalist olarak tanımlasa da, Bitcoin’e de olumlu yaklaşması ve genel görünürlükte Bitcoin savunucularının gerisinde kalması bu farkı daha da belirginleştiriyor.

Bu çok katmanlı sorunlar – politik, teknolojik, kültürel ve yatırım temelli – Ethereum’un yalnızca fiyatla değil, aynı zamanda temel yapı taşlarıyla da mücadele etmesi gerektiğine işaret ediyor. Ancak olumlu değerlendirmeler de yok değil. ETH vadeli işlem piyasasında kurumsal yatırımcıların yavaş yavaş uzun vadeli pozisyonlar aldığı gözlemleniyor ve Standard Chartered’ın 2024 yıl sonu için öngördüğü 4.000 dolarlık fiyat hedefini daha önce tutturmuş olması, uzun vadeli beklentilerin hala güçlü kaldığını gösteriyor.