617 milyar dolar zararda: Bitcoin arzının yüzde 69'u karda

Bitcoin(BTC) arzının yüzde 69'u alım maliyetinin üzerindeki kâr bölgesine girmiş olsa da, sermaye bazında hâlâ 617 milyar dolarlık kısmın zararda olduğu görülüyor.

U.Today, 28'inde (yerel saatle) yayımladığı haberde, BTC fiyatının son bir haftada 62 bin dolar civarından 80 bin dolar seviyelerine yükseldiğini ve CryptoQuant verilerine göre arzın yüzde 69'unun kâr bölgesine girdiğini aktardı.

Kârdaki arz, mevcut fiyatın ilgili BTC'nin edinildiği fiyatın üzerinde olduğu miktarı ifade ediyor. CryptoQuant'ın kullanıcı kılavuzuna göre bu gösterge, harcanmamış işlem çıktılarının (UTXO) oluşturulduğu andaki fiyat ile güncel fiyatı karşılaştırarak kârdaki ya da zarardaki arz miktarını hesaplıyor.

Söz konusu veri, BTC fiyatındaki yükselişin bazı yatırımcıları başabaş noktasının üzerine taşıdığını gösteriyor. Ancak arz bazındaki kâr oranının yükselmesi, toplam yatırılan sermayenin aynı ölçüde toparlandığı anlamına gelmiyor.

Kârdaki arz oranı, mevcut döngünün büyük bölümünde zaten yüzde 50'nin üzerinde seyretti. U.Today, Temmuz ayındaki yükseliş öncesinde bu oranın yalnızca 15 gün boyunca yüzde 50'nin altında kaldığını belirtti.

Uzun süredir hareket etmeyen 'uyuyan' arz da kârdaki arz hesabına dahil ediliyor. Geçmişte düşük fiyattan alınan ve o zamandan beri elde tutulan miktarlar, güncel fiyat hareketlerinden bağımsız olarak kâr bölgesinde görünmeye devam edebiliyor.

Sermaye bazlı göstergeler ise farklı bir tablo ortaya koyuyor. BTC arzının toplam sermaye büyüklüğü 1 trilyon doları aşarken, bunun 617 milyar dolarlık kısmının zarar bölgesinde olduğu hesaplandı.

Arz bazında bakıldığında çoğunluk kâr bölgesine girmiş olsa da, yatırılan sermaye bazında henüz telafi edilmemiş büyük bir tutarın bulunduğu anlaşılıyor. Son zirveye yakın noktalarda piyasaya giren fonların kâr-zarar durumunu yalnızca arz oranıyla açıklamak yeterli değil.

Zincir üstü ('on-chain') göstergeler, ağdaki toplam arzın kâr-zarar konumunu göstermek için kullanılıyor. Ancak bu miktarın borsalara fiilen transfer edilip edilmediği ya da satışa dönüşüp dönüşmediği, ayrı göstergelerle birlikte değerlendirilmesi gereken bir konu.

TokenPost daha önce kısa vadeli yatırımcıların kârdaki arz oranının 17 Ağustos'ta yüzde 26,1'den 24 Ağustos'ta yüzde 74,9'a yükseldiği gelişmeyi aktarmıştı. O dönem de borsalara giriş yapan miktarların doğrudan satış anlamına gelmediği, gerçekleşen işlem akışının ayrıca izlenmesi gerektiği vurgulanmıştı.

Türkiye'deki yatırımcılar için tek başına 'yüzde 69 kâr bölgesi' rakamından çok, arz bazlı ve sermaye bazlı ölçümler arasındaki farkı ayırt etmek önem taşıyor. Kârdaki arzın genişlemesi kâr-zarar konumunda bir değişim; fiyat yönü ya da satış baskısına dair kesin bir sinyal değil.

Bu analizde öne çıkan nokta, BTC fiyatındaki yükselişin zarar bölgesinin bir kısmını daraltmış olsa da geride hâlâ 617 milyar dolarlık zarar sermayesinin kaldığı. Kârdaki arzın genişlemesinin fiilen satışa mı yoksa ek elde tutmaya mı dönüşeceği, borsa girişleri ve gerçekleşen işlem akışı izlenerek anlaşılacak.