3 trilyon 900 milyon won'luk sermaye artırımı sonrası Samsung Biologics(207940) hissesi %2,15 toparlandı

Samsung Biologics(207940), 3 trilyon 900 milyon won'luk sermaye artırımı açıklamasının ardından yaşanan hisse düşüşünün bir kısmını telafi etti. Elde edilecek fonlar, İsviçre merkezli PolyPeptide Group'un satın alınması ve Incheon Songdo'daki İkinci Biyokampüs'te 6. fabrikanın kapasite artırımı için kullanılacak.

Samsung Biologics, 28 Ağustos'ta yaptığı açıklamada, hisse başına 1.322.000 won'dan 2 milyon 270 bin adet adi hisse ihraç edeceğini, mevcut pay sahiplerine tahsis sonrası kullanılmayan payların genel kamuya arz edileceği yöntemle sermaye artırımına gideceğini duyurdu. Artırım oranı, mevcut hisse sayısının yüzde 4,904'üne denk geliyor.

Toplanacak tutar 3 trilyon 900 milyon won olarak belirlendi. Bunun 2 trilyon 706,2 milyar won'u başka bir şirketin hisselerinin satın alınması için, 294,8 milyar won'u ise tesis yatırımı için ayrıldı.

Kore Borsası'nın (KRX) 1 Eylül verilerine göre Samsung Biologics, sermaye artırımı açıklamasının yapıldığı 28 Ağustos'ta yüzde 6,78 değer kaybederek 1.486.000 won'dan kapandı. 31 Ağustos'ta ise yüzde 2,15 yükselerek 1.518.000 won'dan işlem gördü.

Açıklama öncesine kıyasla toplam düşüş yüzde 4,77 olarak hesaplandı. Hankyung'a göre, sermaye artırımı duyurusunun hemen ardından pay değerinin sulanması endişesi fiyata yansıdı; sonrasında ise fonun nereye harcanacağı ve orta-uzun vadeli yatırım etkisi sorgulanmaya başlandı.

Sermaye artırımı, şirketin yeni hisse ihraç ederek fon topladığı bir yöntem. Mevcut pay sahiplerine tahsis sonrası kalan payların genel kamuya arzı yöntemi ise önce mevcut ortaklara yeni hisse tahsis edilmesini, talep edilmeyen kısmın da genel yatırımcılara açılmasını öngörüyor.

Bu sermaye artırımı, Samsung Biologics'in antikor odaklı sözleşmeli geliştirme ve üretim (CDMO) kapasitesine peptit alanını eklemeyi hedeflediği işlemle bağlantılı. TokenPost daha önce Samsung Biologics'in 3 trilyon 900 milyon won'luk sermaye artırımıyla satın alma ve kapasite artırımı için fon sağlayacağını aktarmıştı.

Toplanması planlanan 3 trilyon 900 milyon won'un 2 trilyon 706,2 milyar won'u PolyPeptide Group satın alma fonuna ayrıldı. Kalan tutar ise Incheon Songdo'daki İkinci Biyokampüs'te 6. fabrikanın kapasite artırımında kullanılacak.

Aracı kurumların değerlendirmesi, pay sulanması baskısı ile büyüme kaynağı sağlama etkisini birlikte ele aldı. Samsung Securities, Kiwoom Securities ve DS Investment Securities, kısa vadeli değer sulanmasını gerekçe göstererek hedef fiyatlarını düşürdü.

Samsung Securities'ten Seo Geun-hui, hedef fiyatı 1.900.000 won'dan 1.800.000 won'a indirdi. Seo, "Borçlanma yerine büyük ölçekli sermaye artırımının tercih edilmesi, borçlanma kapasitesinin ileride tesis yatırımları için saklanmak istenmesinden kaynaklanan stratejik bir karar" dedi.

Kiwoom Securities'ten Heo Hye-min de hedef fiyatı 2.000.000 won'a çekti. Heo, "PolyPeptide satın almasının tamamlanmasıyla gelen performans artışı, 6. fabrikanın inşaatına başlanması ve yeni sipariş alımı gibi somut sonuçlar teyit edildiğinde, pay sulanması orta-uzun vadeli büyüme yatırımı olarak değerlendirilebilir" görüşünü paylaştı.

Farklı bir görüş de dile getirildi. Shinyoung Securities'ten Jung Yoo-kyung, hedef fiyatı 2.100.000 won'da sabit tutmakla birlikte, "Geçen temmuz ayında satın alma duyurulduğunda sermaye artırımı ikincil bir seçenek olarak belirtilmişken, şirketin tek başına ortak tahsisli sermaye artırımını seçmesi biraz hayal kırıklığı yaratan bir karar" dedi.

Bu eleştiri yalnızca fon toplama yöntemine değil, ortaklarla iletişim biçimine de yönelik. Ortak tahsisli sermaye artırımı mevcut pay sahiplerine katılım hakkı tanısa da, katılmayan ortaklar için pay oranı sulanması riski doğuruyor.

Samsung Biologics bu fon toplama sürecinde satın alma ve tesis yatırımını eş zamanlı yürütme yapısını tercih etti. Ancak aracı kurumların değerlendirmesi, satın alınacak şirketin kârlılığındaki iyileşmenin ve 6. fabrikayla ilgili yeni siparişlerin ne ölçüde somutlaşacağına göre değişebilir.

Şirket, sermaye artırımıyla ilgili bireysel pay sahiplerine yönelik bilgilendirme toplantısını 3 Eylül saat 10.30'da (yerel saatle) çevrimiçi olarak düzenleyecek. Şirketin belirttiği sonraki adımlar bilgilendirme toplantısı ve yeni pay tahsis tarihinin kesinleştirilmesi.