%3,36 düşüş: DB Sigorta(005830), pay geri alımı içermeyen kâr paylaşımı planıyla geriledi

Güney Koreli sigorta şirketi DB Sigorta(005830), genişletilmiş kâr paylaşımı planını açıkladıktan sonraki ilk işlem gününde yüzde 3'ün üzerinde değer kaybederek günü kapattı. Temettü hedefi yukarı çekilmiş olsa da, pay geri alımı ve iptalinin düzenli kâr paylaşımı araçları arasına girmemesi hisse üzerinde baskı yarattı.

DB Sigorta, 31'inde (yerel saatle) Kore Borsası'nda bir önceki kapanışa göre yüzde 3,36 değer kaybederek 181.100 won'dan işlem tamamladı. Hisse seansın erken bölümünde 195.000 won bandına kadar yükseldi, ardından kazanımlarını geri verip zayıf bir kapanışa döndü. Korea Economic Daily, günü bu şekilde tamamladığını aktardı.

Şirket, 28'inde orta-uzun vadeli kurumsal değer artırım planını kamuoyuna açıkladı. Plana göre, 2030 yılına kadar konsolide bazda kâr paylaşımı oranı yüzde 40'a, solo bazda ise yüzde 50'ye yükseltilecek; hisse başına temettü her yıl en az yüzde 10 artırılacak.

Bu hedef, şirketin 2028 için solo bazda belirlediği yüzde 35'lik önceki hedefe kıyasla solo bazda 15 puanlık bir artışa işaret ediyor. TokenPost, DB Sigorta'nın kâr paylaşımı hedefini yükseltme planını ve temettü kaynağı yönetim kriterlerini daha önce haberleştirmişti.

Ancak pay geri alımı ve iptali, kâr paylaşımı hedeflerine dahil edilmedi. Korea Economic Daily, geri alım ve iptalin istisnai bir araç olarak kalmasının hissenin zayıf seyrinde etkili olduğunu değerlendirdi.

Kâr paylaşımı, şirketlerin kârını ve nakdini temettü, pay geri alımı ve pay iptali gibi yöntemlerle hissedarlara aktardığı politikayı ifade ediyor. Nakit temettü hissedarlara doğrudan nakit ödemesi yapılmasıyken, pay geri alımı ve iptali dolaşımdaki hisse sayısını ve hisse başına göstergeleri etkileyebildiği için temettüyle birlikte önemli bir kâr paylaşımı aracı olarak değerlendiriliyor.

DB Sigorta, temettü artışı ile sermaye yeterliliğini birlikte yöneteceği kriterleri de sundu. Ödeme gücü oranı 'K-ICS' için hedef uygulama aralığını yüzde 150-220 olarak belirledi; dağıtılabilir kâr, beklenen temettüye bölünerek hesaplanan 'DCR' oranını ise yüzde 100-400 aralığında tutmayı planlıyor.

K-ICS oranı yüzde 220'yi ve DCR yüzde 400'ü aynı anda aşarsa ek kâr paylaşımı değerlendirilecek. Buna karşın K-ICS yüzde 150'nin altına inerse veya DCR yüzde 100'ün altında kalırsa kâr paylaşımında ayarlama gündeme gelecek.

Şirket, sermaye yeterliliğini ve temettü kaynağını korumak için güvenlik sınırı olarak K-ICS yüzde 180 ve DCR yüzde 200 seviyelerini belirledi. Sigorta şirketleri uzun vadeli poliçe ödeme yükümlülüğü taşıdığından, temettü artışı ile sermaye yeterliliği yönetimi birlikte değerlendiriliyor.

Plan, sermaye verimliliği kriterlerini de içeriyor. Şirket, özkaynak kârlılığını (ROE) temel gösterge olarak belirleyip özkaynak maliyetine (COE) göre en az 2 puanlık bir marj koruyacağını açıkladı.

Yeni sigorta sözleşmelerinde ve yeni varlık yönetimi yatırımlarında yüzde 200 ve üzeri ROR kriteri uygulanacak. Yeni iş kollarında ise yatırım getirisi (ROI) yönetim göstergesi olarak kullanılacak.

Piyasanın tepkisi, temettü artışının kendisinden çok kâr paylaşımı yönteminin bileşimine daha duyarlı oldu. Hisse başına temettü artış hedefi açıklanmış olsa da, pay geri alımı ve iptalinin düzenli araçlar arasına girmemesi kısa vadeli hisse fiyatı üzerinde baskı unsuru olarak değerlendirildi.

Bu haftaki fiyat hareketinden yola çıkarak şirketin fiili temettü uygulaması ya da sermaye politikası değişikliği hakkında kesin bir sonuca varmak güç. DB Sigorta'nın kâr paylaşımı planının fiili uygulama düzeyi, önümüzdeki dönemde kâr büyüklüğü, sermaye oranları ve yönetim kurulu kararlarına göre netleşecek.