SAP’ın eski ERP desteği sona ererken İnspien(465480) için geçiş talebi olasılığı gündemde

İnspien(465480) için, SAP(SAP) eski kurumsal kaynak planlama (ERP) sisteminin genel bakım desteğinin sona ermesiyle geçiş talebini üstlenebileceği yönünde bir analiz yapıldı. Bu yılın ilk yarısında kâra geçiş ve piyasa değerini aşan net finansal varlık büyüklüğü de aynı raporda dile getirildi.

Bağımsız araştırma şirketi Value Finder(밸류파인더), 7’sinde (yerel saatle) yayımladığı raporda SAP ECC on-premise sisteminin genel bakım desteğinin sona ermesine yaklaşılmasıyla yeni nesil sisteme geçiş projelerinin artabileceğini öngördü. SAP da destek portalında SAP Business Suite 7 çekirdek uygulamalarının genel bakımını 2027 yıl sonuna kadar, seçmeli uzatılmış bakımı ise 2030 yıl sonuna kadar sağlayacağını açıkladı.

İnspien, 2009’da kurulan bir SAP danışmanlık ve güvenlik çözümleri geliştirme şirketi. 2024’te Kosdaq borsasına kote oldu ve iş alanları SAP tabanlı sistem entegrasyon danışmanlığı (EAI), güvenlik çözümleri ile elektronik veri değişimi (EDI) hizmet yazılımı olarak üçe ayrılıyor.

SAP ECC, şirketlerin muhasebe, satın alma, üretim ve insan kaynakları gibi temel işlevlerini tek çatı altında yöneten eski nesil bir ERP ürün ailesi. Genel bakım desteğinin sona ermesi yaklaştıkça şirketler ya mevcut sistemi koruyup uzatılmış bakımı tercih ediyor ya da yeni nesil platforma geçişi ve çevre sistemlerin yeniden yapılandırılmasını değerlendiriyor.

Geçiş sürecinde yapılması gerekenler yalnızca yazılım değişikliğiyle sınırlı kalmıyor. Mevcut iş verilerinin ve dış sistemlerin yeni ortama bağlanması gerekiyor, güvenlik politikaları ile elektronik belge işleme yöntemleri de çoğu zaman birlikte güncelleniyor.

TokenPost daha önce kurumsal yapay zeka uygulamalarında da mevcut sistemleri ve verileri yeni altyapıyla bağlama çalışmasının kritik bir görev haline geldiğini aktarmıştı. Bu İnspien analizi de eski (legacy) sistemlerden geçiş ve entegrasyon talebinin kurumsal BT piyasasında öne çıkan bir eğilime dönüştüğü bağlamında okunuyor.

Bu yılın ilk yarısı itibarıyla İnspien’in gelir dağılımı danışmanlıkta yüzde 32,9, güvenlik çözümlerinde yüzde 39,9 ve EDI hizmetlerinde yüzde 25,3 olarak açıklandı. Value Finder, şirketin yurt içi SAP EAI danışmanlık pazarında birinci sırada olduğunu ve SAP ERP şifreleme çözümleri pazarında da yüzde 70’in üzerinde pay taşıdığını değerlendirdi.

Güvenlik çözümleri iş kolu, mevzuat değişiklikleriyle de bağlantılı. Kişisel verilerin korunmasına ilişkin yasadaki değişiklikle idari para cezası üst sınırının yükselmesi ve Bilgi Güvenliği Yönetim Sistemi (ISMS-P) sertifikasyon zorunluluğunun genişlemesi, şirketlerin güvenlik yatırımı talebinin sürebileceği şeklinde yorumlanıyor.

Şirketin performansı bu yılın ilk yarısında iyileşti. İnspien’in ilk yarı geliri 8,7 milyar won olarak gerçekleşti ve bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 13,3 arttı; faaliyet kârı ise 1,24 milyar won ile kâra döndü.

Faaliyet kâr marjı yüzde 14,2 ile 19,2 puan iyileşti. Güvenlik çözümleri geliri yüzde 33, EDI geliri ise yüzde 170 artarak genel performans iyileşmesini sürükledi.

EDI iş kolu da büyüme ekseni olarak öne çıkarıldı. İnspien’in EDI geliri 2022’de yaklaşık 900 milyon won iken 2025’te 3 milyar won’a yükseldi ve yıllık ortalama büyüme oranı yüzde 51,1 olarak kaydedildi.

Bulut EDI hizmetinin kümülatif yeniden sözleşme oranı yüzde 97 düzeyinde açıklandı. Şirket geçen yıl on-premise EDI uzmanı B2B C&I(비투비씨앤아이)’yi bünyesine katarak bulut ve on-premise çözümleri bir arada sunan bir iş portföyü oluşturdu.

Yurt dışı iş kolunda geçen Temmuz ayında Hindistan merkezli lojistik bilişim teknolojisi şirketi Softlink Global ile ortaklık anlaşması imzalandı. Value Finder, Softlink Global’in 50’den fazla ülkede 5 bini aşkın lojistik şirketi müşteri ağına sahip olduğunu belirtti.

Finansal kalemlerde net finansal varlıklar öne çıktı. İnspien’in bu yılın ilk yarı sonu itibarıyla net finansal varlıkları yaklaşık 38,4 milyar won olup, bu tutarın bir önceki güne ait 34,5 milyar won’luk piyasa değerinin yüzde 114’üne denk geldiği değerlendirildi.

Hissedar getirisi planı da kamuya açıklandı. İnspien, geçen Mart ayında açıkladığı şirket değeri artırma planında önümüzdeki üç yıl boyunca yıllık ortalama yüzde 10’un üzerinde gelir büyümesi, faaliyet kâr marjında iyileşme ve yüzde 25’in üzerinde temettü dağıtım oranı hedefini ortaya koydu.

2025 yılı kesin temettüsünde dağıtım oranı yüzde 37,1 ile hedefin üzerine çıktı. Şirket ayrıca 3 milyar won büyüklüğünde kendi hisse senedi alım güven sözleşmesini de yerine getirerek 563.951 adet pay elde etti.

Value Finder araştırmacısı Lee Chung-heon(이충헌), “SAP ECC desteğinin sona ermesine yaklaşılırken, yurt içi EAI danışmanlığında birinci sırada olan şirketin geçiş talebini önden yakalayabilecek bir konumda olduğu” değerlendirmesinde bulundu. Ancak SAP geçiş talebinin fiilen sipariş ve mali sonuçlara ne ölçüde ve ne zaman yansıyacağı, şirketlerin bireysel geçiş planlarına, bütçe uygulamalarına ve bakım tercihlerine göre değişebilir.