Yüzde 20 büyüme tahmini: Lotte Mart'ta 3. çeyrek beklentisi

Homeplus'ın mağaza sayısını azaltması, Emart(139480) ve Lotte Shopping(023530) bünyesindeki indirim mağazası (hipermarket) işlerinin üçüncü çeyrek sonuçlarında belirleyici bir değişken haline geldi. Döviz kuru belirsizliğinin perakende hisselerinin değerlemesini baskıladığı bir dönemde, mağazacılık zincirlerinde departman mağazalarından çok hipermarket kanalının kâr direncine bakılması gerektiği yönünde bir değerlendirme öne çıktı.

7'sinde (yerel saatle), Yonhap Infomax'a göre Kim Myung-joo(Kim Myung-joo) Korea Investment & Securities analisti raporunda "dolar/won kuru başta olmak üzere çeşitli makro değişkenler yalnızca genel piyasayı değil perakende sektörünü de büyük ölçüde etkiliyor" dedi. Kim, yılın ilk yarısında won'un değer kaybetmesi ve gelen turist sayısındaki artışın departman mağazalarının değerlemesini yukarı çektiğini, ikinci yarıda görülen won güçlenmesinin ise yabancı alım gücünde zayıflama endişesine yol açtığını belirtti.

Analizin odağında hipermarketler var. Kim, geçen yılın ikinci yarısında iki kez yapılan halka yaşam desteği ödemeleri nedeniyle hipermarket sektöründe karşılaştırma tabanının düşük kaldığını, buna karşılık kesintisiz mağazalarda (convenience store) tam tersi bir yüksek taban etkisi bulunduğunu açıkladı. Temmuz-Ağustos döneminde departman mağazalarının aynı mağaza satışları iyi seyretse de, üçüncü çeyrekte düşük taban etkisinden yararlanan hipermarketlerin büyüme oranını geçmesinin zor olacağı değerlendirmesi yapıldı.

Hipermarketler, yaşam alanına bağlı tüketimin ağırlıklı olduğu bir iş modeline sahip. Belirli bir ticaret bölgesinde büyük mağaza sayısı azaldığında taze gıda ve günlük tüketim ürünlerine olan talep çevredeki mağazalara kayabiliyor. Mağaza konumu, fiyat kampanyaları ve gıda ürün çeşitliliği müşteri ziyaretini belirleyen temel unsurlar arasında.

Homeplus'ın yeniden yapılanma süreci de rekabet dengesini etkiledi. Seul Yeniden Yapılandırma Mahkemesi, 2'sinde (yerel saatle) Homeplus'ın yeniden yapılanma planını onayladı. Homeplus, plan onayının ardından mağaza yapılandırması ve gayrimenkul nakde çevirme yoluyla borç geri ödemesini sürdürecek.

Homeplus, kapatılan mağazalar arasında kendi mülkiyetinde bulunan 19 mağazayı gelecek yıl Şubat ayına kadar satarak alacaklı ödemelerinde kullanmayı planlıyor. İpotek çözüldükten sonra ise halihazırda faaliyette olan 67 mağazadan kendi mülkiyetindeki 38'i üzerinden gayrimenkul teminatlı kredi kullanılarak kalan borcun kapatılması öngörülüyor.

Bu süreçte Emart ve Lotte Mart'ın bazı ticaret bölgelerindeki talebi devralabileceği öngörüsü gündeme geldi. Kim, raporunda Homeplus mağaza kapanışlarının etkisini ve düşük tabanı gerekçe göstererek Lotte Mart'ın Kore içi üçüncü çeyrek aynı mağaza satış artışını yüzde 20'nin üzerinde, faaliyet kârını ise 24,8 milyar won olarak öngördü. Emart için ise aynı mağaza satışlarında yüzde 10'lu büyüme ve ayrı faaliyet kârı olarak 147,5 milyar won tahmininde bulundu.

TokenPost daha önce Homeplus'ın 200 milyar won tutarında acil işletme sermayesi sağladıktan sonra 67 mağazada faaliyetlerini yeniden başlattığını aktarmıştı. O dönem hükümet, çalışanlara ve tedarikçilere yönelik destek performansını denetlemiş, Homeplus'ın faaliyetlerini normalleştirmesinin tedarikçi ilişkileri ve istihdam istikrarıyla bağlantılı bir görev olduğunu değerlendirmişti.

Homeplus'ın mağaza sayısındaki azalma, Emart ve Lotte Mart'ın ikinci çeyrek satış seyrine de zaten yansımıştı. TokenPost, Homeplus'ın mağaza azaltmasının Emart ve Lotte Mart'ın ikinci çeyrek hipermarket satış seyriyle örtüştüğünü aktarmıştı. O tarihte Kore genelinde büyük mağaza sayısı Emart'ta 156, Lotte Mart'ta 112, Homeplus'ta ise 67 olarak kayıtlara geçmişti.

Ancak yeniden yapılanma planının onaylanması doğrudan normalleşme anlamına gelmiyor. Homeplus, plan kapsamında elindeki varlıkları satmak ve borçlarını ödemek zorunda. Daralan faaliyet tabanında satış toparlanmasını sürdürmek de ayrı bir görev olarak duruyor.

Emart tarafında da bazı değişkenler var. Kim, ikinci çeyrekte yaşanan Starbucks pazarlama tartışmasının Emart'ın toplumsal itibarına zarar verdiğini belirtirken, bu olumsuz etkinin hisse fiyatına zaten yansıdığı değerlendirmesini yaptı. Raporda, won güçlenmesinin sürmesi halinde Starbucks tarafında kâr iyileşmesi beklenebileceği yönünde bir analiz de yer aldı.

Lotte Shopping(023530), hem departman mağazası hem de hipermarket işini bir arada yürütüyor. Won güçlenmesi departman mağazalarında yabancı müşteri satış beklentisini düşüren bir etken olurken, hipermarket tarafında düşük taban ve rakip mağaza azalmasının olumlu katkı yapabileceği değerlendirmesi yapılıyor.

Perakende hisselerini çevreleyen tartışma döviz kuru ve mağaza yeniden yapılanmasına odaklanıyor. Won güçlenmesi departman mağazalarında yabancı satış beklentisini düşürürken, Homeplus'ın mağaza azaltması hipermarket ticaret bölgelerinin yeniden dağılımına yol açtı. Gerçek etkinin üçüncü çeyrek aynı mağaza satışlarında ve Homeplus'ın mağaza satış sürecindeki hızda görüleceği belirtiliyor.