Kore Otoyolları'nda borç 2029'da 54 trilyon wona çıkabilir, ücretler 11 yıldır sabit

Kore Otoyolları İdaresi'nin (Korea Expressway Corporation) borcu bu yıl 47 trilyon 854 milyar vondan 2029'da 54 trilyon 159,8 milyar vona çıkabilir. Otoyol inşaatı için 'tahvil ihracı' artarken, geçiş ücretleri 2015'ten bu yana, yani 11 yıldır aynı seviyede tutuluyor.

8'inde açıklanan 2026-2030 dönemi orta ve uzun vadeli mali yönetim planına göre, kurumun bu yılki borç büyüklüğü 47 trilyon 854 milyar von olarak hesaplandı. Bu rakam, geçen yılki planda öngörülen 47 trilyon 115,2 milyar vondan 738,8 milyar von daha yüksek.

2029 yılı borç tahmini de önceki 52 trilyon 788,3 milyar vondan 54 trilyon 159,8 milyar vona, yani 1 trilyon 371,5 milyar von yukarı revize edildi. Borç oranının bu yıl yüzde 100,4, 2029'da ise yüzde 106,5 olması bekleniyor; bu oranlar geçen yılki plana kıyasla sırasıyla 1,3 ve 2,8 puan daha yüksek.

Borç artışının doğrudan nedeni, otoyol inşaatı için kaynak yaratmak amacıyla yapılan tahvil ihracı. Yonhap Infomax'ın ihraç-vade istatistiklerine göre, kurumun bu yılki tahvil ihracı, kısa vadeli finansman bonolarını (CP) da kapsayacak şekilde 7 trilyon 880,7 milyar von olarak kaydedildi.

2021 ve 2022 yıllarının Ocak-Eylül dönemlerindeki ihraç tutarları sırasıyla 6 trilyon 94,8 milyar von ve 6 trilyon 808,6 milyar vondu. 2023'te bu rakam 9 trilyon 413,1 milyar vona kadar yükseldi.

Net ihraçların sürmesiyle birlikte, ihraç edilen tahvillerin bakiyesi de 2021 sonundaki 30 trilyon vondan bugün 42 trilyon 656,3 milyar vona çıktı. Tahvil ve borçlanmaların toplamından oluşan 'faiz yükümlü borç', geçen yılki 41 trilyon 333,2 milyar vondan bu yıl 44 trilyon 689 milyar vona yükseldi; 2030'da ise 53 trilyon 668,3 milyar vona ulaşması bekleniyor.

Faiz giderleri de büyüyor. Bu yılki faiz gideri 1 trilyon 5,1 milyar von olarak hesaplanırken, bu tutarın 2030'da 1 trilyon 475,1 milyar vona kadar çıkması öngörülüyor.

Faiz yükümlü borç, faiz ödemesi gereken tahvil ve borçlanmaların toplamını ifade ediyor. İhraç bakiyesi ve faiz yükümlü borç birlikte arttıkça, geçiş ücreti gibi işletme gelirlerindeki değişimden bağımsız olarak finansman maliyeti yükü de büyüyor.

Otoyol geçiş ücretleri 2015'ten bu yana artırılmadı. Buna karşılık ücret indirimlerinin toplam tutarı 2021'de 346,2 milyar vondan geçen yıl 471,2 milyar vona yükseldi.

Kore Otoyolları İdaresi, bayram dönemlerindeki ücret muafiyetini de kapsayan indirimlerin, geçiş ücreti gelirinin yaklaşık yüzde 10'una ulaştığını açıkladı. Ücretlerin dondurulması ve indirimlerin genişlemesi, mali yük faktörleri arasında sayıldı.

Net kâr beklentisi de aşağı çekildi. Geçen yılki planda bu yılki net kârın 116,1 milyar von, 2029 net kârının ise 124,4 milyar von olması öngörülmüştü; yeni planda bu rakamlar sırasıyla 66,8 milyar von ve 47,3 milyar vona düştü.

Dinlenme tesislerindeki satış büyümesinin yavaşlaması ve dinlenme tesisi işletme yapısındaki değişiklik, net kâr tahminine yansıdı. Geçiş ücreti gelirinin sınırlı kaldığı bir dönemde, inşaat finansmanı ihtiyacı ile finansman maliyeti yükü aynı anda büyümüş oldu.

Kore Otoyolları İdaresi'nin mali yükünün artması, diğer kamu kurumlarının borçlarındaki büyümeyle de örtüşüyor. Daha önce kamu kurumlarındaki borç artışının kamu tahvili piyasasında arz baskısına yol açabileceği yönünde bir değerlendirme yapılmıştı; Otoyollar İdaresi'nde de tahvil ihraç bakiyesindeki artış sürüyor.

Ancak bu planda yer alan rakamlar birer mali yönetim öngörüsü niteliğinde; gerçekleşecek borç ve faiz gideri, tahvil ihraç hacmine, faiz oranlarına ve proje uygulama sürecine göre değişebilir. Geçiş ücreti indirim tutarı da politika kararlarına bağlı olarak farklılaşabilir.

Kore Otoyolları İdaresi'nden bir yetkili, "geçiş ücreti artışı görüşmelerinde elimizden geleni yapacağız" dedi. Kurum, ücretlerin güncel koşullara uyarlanması için görüşmelerini sürdürmeyi planlıyor.