1 Trilyon 475 Milyar Won Bir Ayda Kapalı Alım ETF'lerine Girdi

Kapalı alım (covered call) yapısındaki borsa yatırım fonlarına (ETF) son bir ayda 1 trilyon 475,4 milyar won tutarında yeni para girdi. Aynı dönemde yüksek temettü ETF'lerine de 820,4 milyar won yatırım yapıldı; nakit akışını hedefleyen gelir odaklı ürünlere belirgin bir yönelim yaşandı.

2000 yılından bu yılın Ağustos ayına kadarki verilere göre, Eylül aylarında Kospi endeksinin aylık ortalama getirisi yüzde -0,68 ile son 12 ay içindeki en düşük seviyede kaldı. Faiz artışları ve İran kaynaklı jeopolitik risklerin piyasa oynaklığını yükseltmesiyle, göreli olarak daha istikrarlı nakit akışı sunan ürünlere talebin arttığı değerlendiriliyor.

Kore Borsası'nın (KRX) 8'inde açıkladığı verilere göre Ağustos ayında Kospi'nin aylık ortalama getirisi yüzde -0,32, Ekim ayında ise yüzde -0,34 olarak gerçekleşti. Eylül ayı, Chuseok (Kore Şükran Bayramı) tatili öncesindeki temkinli seyir ile üçüncü çeyrek bilanço açıklamaları öncesi belirsizliğin çakıştığı bir dönem olarak değerlendiriliyor.

Kospi200 Volatilite Endeksi (VKOSPI), 3'ünde (yerel saatle) 42,42 seviyesiyle bir yıl öncesinin iki katından fazlasına ulaştı. Piyasadaki belirsizliğin sürmesi karşısında, yükseliş potansiyelini bir ölçüde koruyarak nakit akışı sağlamayı hedefleyen ürünlerin öne çıktığı belirtiliyor.

Koscom'un ETF Check verilerine göre, yurt içinde işlem gören 62 kapalı alım ETF'sinin toplam net varlığı 26 trilyon 315,8 milyar won'a ulaştı; bu, yıl başına kıyasla 11 trilyon won'un üzerinde bir artışa işaret ediyor. Son üç aydaki giriş 5 trilyon 110 milyar won olarak kaydedilirken, bir aylık giriş 1 trilyon 475,4 milyar won oldu.

Samsung Varlık Yönetimi'nin (Samsung Asset Management) 'KODEX 200 Covered Call Active' fonuna son bir ayda 331,5 milyar won girdi. Fon, Kospi200 endeksindeki hisseleri barındırırken yüzde 5 oranında 'para dışı (OTM)' alım opsiyonu satan bir yapıya sahip.

Kapalı alım ETF'ler, dayanak varlığı elde tutarken alım opsiyonu satarak prim geliri elde ediyor. Endeks yükseldiğinde artışın bir bölümünden vazgeçilirken, opsiyon satışından elde edilen gelir dağıtım payının kaynağı olarak kullanılıyor.

Jeon Gyun(전균) Samsung Menkul Değerler (Samsung Securities) araştırmacısı, "kapalı alım stratejisi, şu anki gibi sert düşüşlerin ardından yatay seyreden piyasalarda anlamlı bir strateji olarak kullanılabilir" dedi ve "oynaklığın yüksek olduğu ve hisse fiyatlarının gerileme riski taşıdığı dönemlerde bu riski bir ölçüde dengeleyebilen kapalı alım ETF'lere yönelik yatırım talebinin yılın ikinci yarısında da süreceğini düşündüğünü" sözlerine ekledi. Bu değerlendirme, piyasa oynaklığının sürdüğü dönemde söz konusu ürünlere olan ilginin devam edebileceğine işaret ediyor; ancak kapalı alım ETF'ler sert düşüş dönemlerinde anaparayı garanti etmiyor ve endeksin güçlü yükseldiği dönemlerde artışı tam olarak yakalayamıyor.

Son dönemde de kapalı alım ETF'lere yönelik fon girişi güçlü bir seyir izledi. Bu girişler, piyasa yönünün net olmadığı dönemlerde opsiyon primi ile dağıtım payını birlikte hedefleyen yatırım talebinin sürdüğünü gösteriyor.

Yüksek temettü stratejisini benimseyen, yurt içinde işlem gören 69 ETF'ye son bir ayda 820,4 milyar won yatırım yapıldı. Mirae Asset Varlık Yönetimi'nin (Mirae Asset Global Investments) 'TIGER ABD Temettü Dow Jones' fonuna 224,4 milyar won girerek en yüksek girişi kaydetti; fonun yıllık temettü verimi yüzde 2,85 olarak açıklandı.

Hanwha Varlık Yönetimi'nin (Hanwha Asset Management) 'PLUS Yüksek Temettü' fonuna ise 31 milyar won girdi. Samsung Electronics(005930) ve SK Hynix(000660)'in hissedar getirisini güçlendirme yönündeki politika açıklamalarının ardından, temettü sezonu öncesinde talebin büyüdüğü değerlendiriliyor.

Lee Jung-hwan(이정환) Mirae Asset Varlık Yönetimi Stratejik ETF Yönetim Bölümü Direktörü, "üçüncü Ticaret Kanunu değişiklik taslağı başta olmak üzere temettü ve hissedar getirisini güçlendiren politika eğiliminin yerleşmesiyle, yıl sonu temettü sezonu öncesinde temettü hisselerinde pozisyon almak isteyen talebin arttığını" belirtti. Bu açıklama, kurumsal yönetim düzenlemelerindeki değişimin yatırımcı davranışına yansıdığını gösteriyor.

Ancak yalnızca yüksek dağıtım oranına bakarak bir ürünün performansını değerlendirmek güç. Dağıtım oranı, son bir yıllık temettü tutarının güncel fiyata bölünmesiyle hesaplandığından, hem dağıtım tutarı arttığında hem de ETF fiyatı düştüğünde yükselebiliyor.

Yatırımcıların dayanak varlığın niteliğini, opsiyon yönetim yöntemini ve baz fiyat değişimlerini birlikte incelemesi gerekiyor. Hem kapalı alım hem de yüksek temettü ETF'lerinde, piyasa koşullarına ve portföydeki varlıkların fiyatına bağlı olarak anapara kaybı yaşanabilir.