Yende 3,61 trilyon yenlik satış pozisyonu tasfiye ihtimaliyle gündemde

Japon bireysel yatırımcıların yen(JPY) üzerindeki net satış pozisyonu yaklaşık 3,61 trilyon yene (yaklaşık 23,5 milyar dolar) yükseldi. Yen'de süregelen değer kazancı sürerken, birikmiş satış pozisyonlarının tasfiye edilmesi durumunda yen üzerindeki yükseliş baskısının artabileceği belirtiliyor.

Bloomberg, Japonya Finansal Vadeli İşlemler Birliği ve Tokyo Finansal Borsası'nın verilerini derleyerek, Japon bireysel yatırımcıların yen net satış pozisyonunun Ağustos ayına kıyasla arttığını bildirdi.

Net satış pozisyonu Temmuz ayında bir ara 4,41 trilyon yene kadar çıkarak 2015'ten bu yana en yüksek seviyeyi görmüştü. Bu tarihten sonra pozisyon büyüklüğü bir miktar geriledi ancak yen'deki değer kazancına rağmen 3 trilyon yen seviyesinin üzerinde bir pozisyon hâlâ korunuyor.

Yen net satışı, yen'in değer kaybedeceği beklentisiyle dolar(USD) alınıp yen satılan işlemlerin bakiyesini ifade ediyor. Japon bireysel yatırımcılar geleneksel olarak yen yükseldiğinde satan, düştüğünde alan ters yönlü bir işlem eğilimi sergiliyor.

Yen'in değer kazanmaya devam etmesi durumunda dolar değerindeki düşüş nedeniyle zararlar büyüyebilir. Zararını sınırlamak isteyen yatırımcıların dolar satıp yen alması ise yen'deki değer kazancını daha da körükleyebilir.

Mizuho Bank stratejisti Masayuki Nakajima(Masayuki Nakajima), "yen değer kazanmaya devam ederse bireysel yatırımcılar sonunda dolar alım pozisyonlarını kapatmak zorunda kalabilir" dedi. Nakajima'nın bu açıklaması, eş zamanlı dolar satışı ve yen alımının yen üzerindeki yükseliş baskısını artırabileceğine işaret ediyor.

Ancak yalnızca pozisyon büyüklüğüne bakarak gerçek tasfiye zamanlamasını veya kur yönünü kesin olarak öngörmek zor. Bireysel yatırımcılar zararı göze alıp pozisyonu koruyabilir, kur tekrar ters yöne hareket ederse net satış pozisyonu kâra da dönüşebilir.

Yen'in değer kazanmaya devam edeceğine dair piyasa görüşleri birbirinden farklı. Bazı stratejistler, Japonya Merkez Bankası'nın(Bank of Japan) ek faiz artırımı için alanının sınırlı olduğunu ve dolar/yen kurunun 150 yen seviyesine yaklaştıkça politika baskısının artabileceğini düşünüyor.

Buna karşılık Japonya Merkez Bankası'nın ek sıkılaştırma sinyali vermesi veya Japon ihracatçı şirketlerin yurt dışındaki fonlarını yurda geri getirmesi durumunda yen'deki değer kazancının sürebileceği yönünde değerlendirmeler de var. Bu iki etken, yen alımlarını destekleyebilecek arka plan unsurları olarak öne çıkıyor.

Opsiyon piyasasında da yen'in değer kazanacağına dair beklentiler görüldü. Chicago Ticaret Borsası verilerine göre salı günü en yoğun işlem gören dolar/yen opsiyonu, Kasım vadeli, 142,86 yen kullanım fiyatlı put opsiyonu oldu.

Yıl sonu vadeli dolar/yen put opsiyonu işlem hacmi, call opsiyonlarının üç katını aştı. Piyasada dolar/yen kurunun 150-152 yen seviyesine kadar gerileme ihtimalini yansıtan işlemler görülürken, bazı 12 aylık vadeli opsiyonlar 140 yene kadar düşüş senaryosunu fiyatladı.

Put opsiyonu, belirli bir fiyattan dolar satıp yen alma hakkı tanıyor. İşlem hacmindeki artış, dolar/yen kurunun bu seviyenin altına inmesi ihtimaline karşı korunma veya bu yönde pozisyon alma talebinin arttığı şeklinde yorumlanabilir.

Yen'in seyri, Japonya Merkez Bankası ve ABD Federal Rezervi'nin(Federal Reserve) para politikası patikasından da etkileniyor. Japonya Merkez Bankası sıkılaştırma sinyalini güçlendirirse bu durum yen için değer kazancı etkeni olabilirken, Fed'in faiz patikasının dolar değerini etkilemesi dolar/yen kurunun yönünü de değiştirebilir.

TokenPost'un daha önce aktardığı Japonya Merkez Bankası'nın enflasyon görünümü ve faiz değişkenlerinin yen seyrini etkileyebileceğine dair analizde olduğu gibi, Japonya'nın politika sinyalleri kur değerlendirmelerinde önemli bir değişken olarak ele alınıyor. Ancak bu net satış pozisyonunun gerçekten tasfiye hacmine dönüşüp dönüşmeyeceği, kur hareketleri ve merkez bankası açıklamalarıyla birlikte izlenmesi gereken bir konu.

Japon bireysel yatırımcıların yen net satış pozisyonu, yen'in değer kaybedeceği beklentisiyle kurulan işlemlerin hatırı sayılır bir büyüklüğe ulaştığını gösteriyor. Bundan sonra piyasanın odağının Japonya Merkez Bankası ve Fed'in politika sinyallerine, ayrıca bireysel yatırımcı pozisyonlarındaki gerçek değişime kayması bekleniyor.