0,56: Bitcoin(BTC)-altın korelasyonu 2020'den bu yana en yüksek seviyede

Bitcoin(BTC) ile altın arasındaki son 90 günlük korelasyon katsayısı 0,56’ya yükselerek 2020’den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Aynı dönemde Nasdaq100 endeksi ve ABD doları ile olan korelasyon ise sıfıra yakın bir seviyeye geriledi.

CoinMetrics, 8’inde (yerel saatle) yayımladığı raporda, Bitcoin’in artık teknoloji hisseleriyle birlikte hareket eden bir risk varlığından çok, altın gibi kıt bir varlığa benzer bir seyir izlediğini belirtti. Korelasyon katsayısı iki varlığın fiyat hareketlerinin aynı yönde ne kadar örtüştüğünü gösteren bir gösterge; 1’e yaklaştıkça eş hareket güçleniyor, 0 ise belirgin bir bağ olmadığı anlamına geliyor.

Bu değişim, Bitcoin fiyatını yönlendiren piyasa gündeminin farklılaştığına işaret ediyor olabilir. Para birimlerindeki değer kaybı, ülkelerin borç yükünden kaynaklanan endişeler ve reel faiz beklentileri, son dönemde hem Bitcoin’i hem altını etkileyen ortak etkenler olarak öne çıkıyor.

Ancak korelasyonun yükselmesi iki varlığın her zaman aynı yönde hareket ettiği anlamına gelmiyor. Bitcoin ile altın arasındaki eş hareketin genişlemesinin arkasında dolar, altın ve ETF fon akışlarının birlikte etkili olduğuna dair değerlendirmeler de yapıldı.

Bitcoin ile altın arasındaki korelasyonun yükseldiği başka dönemler de yaşandı. 2020’de Kovid-19 şokuyla Bitcoin ve risk varlıkları birlikte değer kaybetmiş, ardından ABD Merkez Bankası’nın (Fed) acil gevşeme adımları ve mali destek önlemleriyle faizler ve getiriler düşünce iki varlık birlikte toparlanmıştı.

2023’te ise ABD’de bölgesel bankaların iflasları ve finansal sistemde artan kırılganlık öne çıkmış, bu dönemde Bitcoin ile altın arasındaki korelasyon yeniden yükselmişti. Bugünkü piyasada da kıt varlıklara olan ilginin arttığı görülüyor ve bu yönüyle o dönemle bazı ortak noktalar taşıyor; ancak reel faizlerin hâlâ yüksek seviyede kalması önemli bir fark olarak öne çıkıyor.

ABD Hazine Bakanlığı, uzun vadeli tahvil piyasasındaki likiditeyi desteklemek amacıyla uzun vadeli tahvil geri alım miktarını artırdığını açıkladı.

Bu adım, uzun vadeli faizler, dolar değeri ve ABD mali durumuna yönelik piyasa ilgisini artıran bir etken olarak değerlendiriliyor. Öte yandan Fed enflasyon baskısını yakından izlemeye devam ediyor; reel faizlerin yüksek seyretmesi durumunda faiz getirisi olmayan Bitcoin ve altının görece dezavantajı büyüyebilir.

CoinMetrics, faizlerin yükselmeye devam etmesi halinde Bitcoin’in baskı altında kalabileceğini belirtti. Faiz ve enflasyon beklentilerinde değişim yaşandığında Bitcoin fiyatının altına kıyasla yüksek betalı bir risk varlığı gibi tepki verme ihtimali de sürüyor.

ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu, 4’ünde (yerel saatle) ağustos ayında tarım dışı istihdamın 162 bin kişi arttığını açıkladı. Bu rakam, piyasa beklentisi olan 56 bin kişinin belirgin şekilde üzerinde gerçekleşti.

CoinMetrics’in verilerine göre istihdam verisinin açıklanmasının ardından 30 dakika içinde Bitcoin yüzde 2,32 değer kaybetti ve dalgalanma, aynı saat diliminde görülen olağan seviyenin yaklaşık iki katına ulaştı. Bu oran, tarım dışı istihdam verilerine verilen tipik tepkiyle karşılaştırıldığında yaklaşık altı kat daha yüksek.

Çekirdek tüketici fiyat endeksi (TÜFE) açıklamalarının ardından aynı zaman diliminde görülen Bitcoin dalgalanması ise olağan seviyenin 1,8 katı olarak ölçüldü. Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) kararının kendisinin yarattığı dalgalanma ise referans seviyeye yakın kaldı.

Bir sonraki önemli takvim maddesi ABD’nin ağustos ayı TÜFE verisi. ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu, endeksi Kore saatiyle 11’inde saat 21.30’da açıklayacak; eylül ayı FOMC toplantısı ise Kore saatiyle 16-17’sinde gerçekleştirilecek.

TÜFE verisinin piyasa beklentisinin üzerinde gelmesi durumunda faiz artırım baskısı güçlenebilir, enflasyondaki yavaşlama ise sıkılaşma endişelerini hafifletebilir. Ancak politika tepkisi ile Bitcoin fiyatının gerçek yönü, verinin sonucu ile piyasa beklentisi arasındaki farka göre değişebilir.

Bitcoin ile altın arasındaki korelasyonun yükselmesi, kripto para piyasasının tamamının aynı yönde hareket ettiği anlamına gelmiyor. Zincir üstü işlemler, tokenize edilmiş varlıklar, ödemeler, tahmin piyasaları ve stabilcoinler gibi dijital varlık ekosisteminin bazı alanları, Bitcoin fiyatından bağımsız kendi işlem hacmini ve likiditesini oluşturuyor; bu nedenle bu analiz tek başına piyasanın genelinin yönünü belirlemek için yeterli değil.