Barack'a göre 4 token 'değerinin altında': Pump.fun(PUMP), Hyperliquid(HYPE), Venice(VVV), Ether.fi(ETHFI)

Kripto para yatırımında ölçütün artık yeni blok zincirlerinden çok, gerçek kullanıcısı ve geliri olan uygulamalara kaydığını RockawayX Likit Fırsatlar Fonu Baş Yatırım Sorumlusu Austin Barack(Austin Barack) söyledi. Pump.fun(PUMP), Hyperliquid(HYPE), Venice(VVV) ve Ether.fi(ETHFI) tokenlerinin değer yakalama yapıları inceleme konusu olarak öne sürüldü; ancak bu dört tokenin 'değerinin altında' kaldığı yönündeki değerlendirme, tek bir yatırımcının kendi modeline ve görüşüne dayanıyor.

RockawayX, 25 Ağustos'ta (yerel saatle) yaptığı açıklamada Relayer Capital'i satın aldığını ve kurucu Austin Barack'ı fonun Baş Yatırım Sorumlusu olarak bünyesine kattığını duyurdu. Yeni fon, 'değerinin altında' kaldığı düşünülen likit tokenlere ve kripto ile bağlantılı hisselere long-short stratejisiyle yatırım yapacak. Fonun büyüklüğünün 150 milyon dolar olduğuna dair bazı iddialar bulunsa da, bu rakam RockawayX'in resmi açıklamasında doğrulanmıyor.

Barack, "Kripto para piyasasının dibi gördüğüne dair net sinyaller gördüm" dedi. 7'sinde (yerel saatle) yayınlanan Bankless podcastinde yatırım kriterini büyüme ile değerin kesişim noktası olarak tanımladı; hızla artan kullanıcı sayısı ve gelirin token değerine yeterince yansıyıp yansımadığına baktığını belirtti. Bu değerlendirme Barack'ın kişisel piyasa yorumu olup fonun ya da ilgili projelerin resmi performans tahmini değil.

Venice'in yatırım mantığı, yapay zeka hizmet geliri ile VVV 'yakımı' arasındaki bağlantıya dayanıyor. Venice, tokenomics duyurusunda abonelik gelirinin bir kısmıyla VVV satın alıp yaktığını, Temmuz 2026'dan itibaren API kredisi alımlarının yüzde 5'inin de aynı amaçla ayrılacağını açıkladı.

VVV kilitlenerek Venice'in yapay zeka kredi tokeni DIEM basılabiliyor. Venice, tokenomics duyurusunda VVV kilitleme ve DIEM basım yapısını açıkladı. Bu politika token yapısını ve yakım planını tanımlıyor; ancak Barack'ın öne sürdüğü hedef fiyatı ya da gelir tahminini garanti etmiyor.

Barack, Venice'in 2026 Ağustos ayı yıllıklandırılmış gelirini 107 milyon dolar, yıllıklandırılmış yakım tutarını 8,3 milyon dolar olarak tahmin etti. 2027 yılı için 336 milyon dolar gelir, 70 milyon dolar yakım ve 43,89 dolar VVV fiyatı öngörüsü de kendi modeline dayanıyor.

Özellikle 2027 yakım tahmininin yaklaşık 29 milyon dolarlık kısmının, henüz tam olarak piyasaya sürülmemiş 'Minds' özelliğinden geleceği varsayımı dikkat çekiyor. Dolayısıyla bu rakam Venice'in kesinleşmiş performansı değil, yatırımcı öngörüsü olarak değerlendirilmeli.

Pump.fun, platform gelirinin yaklaşık yüzde 50'sini bir yıl boyunca PUMP alım-yakımına ayıran bir program yürütüyor. 8'inde (yerel saatle) Pump.fun'ın resmi sayfasında görülen günlük alım-yakım tutarı 711 bin 200 dolar, gelire oranı ise yüzde 50,65 oldu.

PUMP, gelir, kâr ya da temettü üzerinde herhangi bir hak temsil etmiyor; alım programı da değiştirilebilir ya da durdurulabilir. Gelirin bir kısmının token alımına ayrılması fiyat artışını garanti etmiyor.

Hyperliquid'de ise işlem ücretleri ve HYPE yakım yapısı öne çıkıyor. Hyperliquid'in resmi dokümantasyonu, destek fonuna ayrılan HYPE'ın otomatik olarak yakıldığını, dolaşımdaki ve toplam arzdan kalıcı şekilde çıkarıldığını açıklıyor.

DefiLlama'ya göre 10'unda (yerel saatle) itibarıyla son 30 günlük Hyperliquid ücretleri 57,95 milyon dolar, yıllıklandırılmış ücretler ise 1,05 milyar dolar oldu. Bu rakam DefiLlama'nın zincir üzeri (on-chain) toplama verisidir; geleneksel şirket geliriyle aynı kavram değildir.

Ether.fi, yeniden stake (restaking) protokolünden zincir üzeri finansal hizmetlere doğru iş alanını genişletti. Ether.fi, Ağustos duyurusunda tokenize edilmiş hisse senetleri ve metaller, Aave(AAVE) tabanlı borç verme, fiat para yatırma-çekme ve kart ödeme özelliklerini entegre ettiğini açıkladı. Şirketin belirttiğine göre kullanıcı sayısı 500 binin üzerinde, yıllıklandırılmış işlem hacmi ise 2 milyar dolar.

ETHFI alım programı Ekim 2025'te bir yönetişim (governance) teklifiyle hayata geçirildi. Ether.fi'nin yönetişim teklifi, ETHFI fiyatı 3 doların altına indiğinde hazineden alım için en fazla 50 milyon dolar kullanılabileceğini öngörüyor. Programın fiilen ne ölçüde uygulandığı ve toplam alım tutarı ise doğrulanmış değil.

Dört projeyi birbirine bağlayan ortak nokta, token fiyatının kendisinden çok gelir, kullanıcı, ücret ve alım-yakım gibi 'değer yakalama' yapılarına odaklanmaları. Buna karşılık token sahiplerine düşen pay, politikaların sürdürülebilirliği ve yeni ürünlerin gelire fiili katkısı ayrıca doğrulanması gereken konular arasında.

Barack'ın hedef fiyat ve çarpan öngörüleri kendi yatırım görüşüdür; dört projenin 'değerinin altında' olduğunun kesinleştiği anlamına gelmiyor. Her projenin alım-yakım politikasını sürdürüp sürdürmeyeceği ve yeni hizmetlerin gelire gerçek katkısı ileride doğrulanacak konular arasında yer alıyor.